本文是一篇金融管理论文，调查研究以习总书记在2018年11月1日在民营企业座谈会指出中小企业如今融资难题为背景，参与导师与湘潭市金融学会的课题，以湘潭市 27 家银行和50 余家民营中小企业为调研对象，通过调查问卷及实地访谈的方式根据湘潭市民营中小企业融资现状研究融资问题，发现湘潭市中小民营企业融资贵不是主要问题，为响应国家扶持中小企业的号召，各家银行都相应出台了各种支持中小企业的新政策，如：湘潭市农发行新出台的《进一步加大支持中小企业融资指导意见》等文件，中小企业贷款利率普遍不高，但银行会根据信用水平提高浮动利率，因此导致民营中小企业融资贵。
第 1 章 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
中小企业特别是民营和小微企业“融资难、融资贵”的问题已被业界所熟知，该问题不仅持续了很长的时间，而且一直未曾得到有效的解决。2018 年 11 月 1日，习总书记主持召开民营企业座谈会时所指出的：“中小微企业贡献了 50%以上的税收，60%以上的 GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。”但是中小微企业通过直接融资和间接融资渠道获得融资总额所占社会融资规模的比例，与上述各种占比极不相称，仅从银行机构获得贷款占整体贷款规模来说就不到 20%。
为破解民营和小微企业的融资难题，近年来各部门和各地区采取了诸多措施，如银监会相继发出〔2014〕36 号文、〔2015〕38 号文，人行等六部委[2018]162号文，相继提出“三个不低于”，提高小微企业贷款不良容忍度，突出差异化考核，降低民营和小微企业的融资成本等。特别是在习总书记的民营企业座谈会后，诸多政策措施进一步加强，如国家银保监会要求对民营企业的贷款要实现“125”的目标，使目前我国的民营和小微企业融资环境成为改革开放以来最好、最宽松的一个时期。
2019年 5 月份,按照湘潭市金融工作领导小组关于开展中小企业融资问题专题调研的要求,湘潭市人民银行牵头组成了由湘潭市金融学会和湘潭大学的调研工作小组,全面展开湘潭市民营中小企业融资问题调查的研究工作。
.........................
1.2 国内外研究综述
中小微企业融资难是一个世界性的问题，国内外学者围绕理论阐释、成因分析、以及经济政策等对此进行了多方面的定性和定量研究，诸多文献大体上可以概括为如下几个方面：
1.2.1 关于民营中小企业融资的理论研究
最早提出小微企业融资问题是英国议员 Macmillan（1931）[1]向国会提出的一份调查报告，并提出被后人称之为的“麦克米伦缺口”理论，认为企业规模影响企业融资方式和融资难易程度，小微企业存在资本金缺口和信贷资本缺口。Stiglitz＆Weiss（1981）[2]将不完全信息和契约理论应用于信贷市场，建立了信贷配给理论，并将其分为逆向选择模型和道德风险模型。人们认为，银行是在信息不完全的情况下从最大化利润开始的。通过非价格手段对利率进行自我控制，实现了银行与企业之间的激励兼容，消除了逆向选择和道德风险作为信用风险的来源，优化了信用风险。信贷资产配置效率高，民营和小微企业由于信息不完善的程度大于国有和大中型企业，自然成为信贷配给的目标。Myers＆Maljuf（1984）[3]将信息不对称性引入 MM 定理，并考虑了交易成本的存在，提出了融资优先权的理论，认为股权融资将传达有关业务运营的负面信息，而外部融资必须支付更多的费用。因此，公司融资一般遵循内源融资，债务融资和股权融资的顺序，民营企业，小型和微型企业也是如此。Williamson（1987）[4]从信息不对称和监督成本的角度建立了监督成本理论，并解释了信贷配给。同时，他建议政府从社会福利的角度出发，运用信用补偿和担保干预信用市场，降低利率。鼓励对社会公益项目进行投资，以改善社会福利。Berger＆Udell（1998）[5]分析了企业的成长过程，提出了小企业的融资周期理论，并认为信息不对称在企业的不同生命周期阶段都在变化。一般来讲，在企业初期，由于资产少，财务不规范，企业信息封闭等原因，使得难以获得外部融资，只能依靠内部融资。而在企业成长阶段，由于企业规模的扩大，可供抵押的资产增加，信息的透明度增加，因此更多地依赖银行的外部融资。Brau（2002）[6]建立了代理成本理论，指出银行对中小企业贷款的代理成本为零，既不会影响银行要求的贷款利率，也不会影响银行的抵押要求。在证明大银行与中小银行在发放小微企业贷款方面的区别时，Berger et al.(2002)[7]提出了关系型贷款理论，认为社区银行等小型金融机构的关系型贷款提高了小微企业的信贷可得性，这是由于社区银行相对于大型银行来说，更有专业化、地域及人际关系优势，掌握着更多的小微企业信息，从而在提供贷款、支付服务方面更具优势。
............................
第 2 章 中国民营中小企业融资难的理论基础
2.1 信息不对称
迈尔斯 Myers（1984）[3]经过研究认为，为了实现企业与金融机构的融资活动，借款方和贷方充分交换信息非常重要。贝格尔 Berger 和 Udcll（2002）[7]进一步研究发现，具有关系的中小企业可以更好地开展融资活动，相互了解可以在一定程度上减少信息不对称。格雷戈里 Gregory 和塔涅夫 Tenev（2001）[39]在研究中国民营企业的融资问题时，发现中小企业提交贷款信息后，银行是根据抵押担保提供信贷。其中，中小企业信息不透明问题普遍存在，信息不对称成为制约中国民营企业融资的关键问题。郑小萍、刘盛华（2010）[40]认为信贷配给问题的提出带来了中小企业的融资潜力。李俊强和尹继志（2011）[41]通过博弈模型证明了中小企业融资困难是由于企业类型识别困难，交易成本高等原因，提出了中小企业联合贷款，以提高企业质量。龙俊桃（2020）[42]认为核心企业的信贷被分割并渗透到供应链的远端，因此，在长尾信贷市场中的小型和微型企业也可以通过核心企业信誉获得低成本的银行信贷资源。提出应该在防范风险的基础上，系统地培育和优化新的供应链金融生态，积极解决链上小微企业的融资问题。曲文俏,张涵和陈磊（2020）[43]与国有企业和大型企业等透明的信息企业相比，民营企业和小型企业以及其他信息晦涩的企业由于信息透明度低而受到银行竞争的影响。因此应进一步深化金融供给侧改革，根据当地情况发展银行分支机构，在最佳竞争水平上缓解企业融资约束，支持实体经济发展。
...........................
2.2 企业生命周期理论
Adizes[44]对企业生命周期的研究具有很强的代表性。在研究过程中，他将行业的成长过程分为 10 个不同阶段。他指出，有必要在发展和可控性指标的不同阶段对企业进行不同管理，随着企业发展的不同阶段，可控性也会发生某些变化。陈佳贵（2013）[45]指出由于企业的发展规模具有一定的可变性，因此企业的生命周期可以分为六个不同的阶段。李业（2000）[46]研究提出企业的销售对企业的发展具有至关重要的影响。因此，从销售的角度来看，企业的生命周期可以分为五个阶段，即孕育期、初生期、发展期、成熟期以及衰退期。王雪、李向东和王桂新（2020）[47]分析了公司杠杆水平对公司发展以及在各个生命周期阶段的各种能力的影响。结果表明，企业杠杆将抑制企业发展的进步和进步。当公司处于成长阶段和成熟阶段时，它将对公司的发展产生重大影响，但是对新兴和疲软公司的业绩增长的杠杆效应并不大，建议中国在消除杠杆作用时必须考虑到企业的生命周期阶段，并根据企业杠杆作用水平变化的原因和特点，将公司的可持续性和良好经营作为重点考虑，为企业建立坚实的基础。而政府补助提高了企业风险承担吗？双琦,李嘉明和唐朝永（2020）[48]基于企业生命周期视角发现政府补贴可以提高企业的风险承受能力；区分生命周期，发现政府补贴可以在成长期和成熟期提高企业的风险承受能力，前者在风险促进作用上大于后者，但对衰退期企业影响不大，进一步研究发现政府补助的风险承担提升效应有利于提高样本总体以及成长期企业价值,而对成熟期企业无显著影响;最后发现政府补助有助于提升非政治关联、市场竞争激烈企业的风险承担,而对政治关联、市场竞争较小的企业无明显影响。
............................
第 3 章 湘潭市民营中小企业的调查过程和融资现状分析...................14
3.1 调查过程说明.............................14
3.1.1 调查目的..........................14
3.1.2 调查时间..................14
第 4 章 湘潭民营中小企业融资存在的主要问题与成因分析................25
4.1 湘潭市民营中小企业融资存在的主要问题.....................25
4.2 湘潭市民营中小企业融资影响因素的实证分析................28
第 5 章 湘潭市民营中小企业融资对策及建议...................40
5.1 完善支持民营企业融资的政策制度环境.........................40
5.1.1 建立和完善征信服务体系和融资担保体系...................40
5.1.2 构建多层次金融市场体系..........................41
第 5 章 湘潭市民营中小企业融资对策及建议
5.1 完善支持民营企业融资的政策制度环境
针对湘潭市民营企业融资过程中存在的征信系统不完善和相
