精选金融管理论文范文篇一
第一章 绪论
1.1 研究背景
居民消费价格指数（CPI）是我国观测和衡量通货膨胀程度的重要指标。进入 21 世纪以来，除 2000 年至 2002 年延续 1996 年开始发生的一轮通货紧缩外，发生了三轮通货膨胀，包括以下三个阶段：2003 年 11 月至 2004 年 10 月（平均 CPI 为 3.98%）、2007年 3 月至 2008 年 10 月（平均 CPI 为 5.98%）、2010 年 5 月至 2012 年 5 月（平均 CPI为 4.52%）。对此，央行和财政部等宏观调控部门根据 CPI 的整体走势对经济形势作出判断，并出台了多种财政和货币政策以应对通货膨胀。然而，在这些通货膨胀中，有些物价的上涨在某种程度上是天气、自然灾害或人为炒作等因素引起的，如 2009 年至 2010年间由于受甲流影响和人为炒作等原因，大蒜、绿豆、生姜等农产品价格一路飙升但之后很快又恢复正常。而作为衡量通货膨胀的主要指标 CPI，其商品篮子受到这类暂时冲击的影响，很容易导致 CPI 的异常波动，而这类冲击又是不可持续的，所以财政和货币部门在以 CPI 为参考制定相关财政和货币政策时，便会导致财政货币政策的力度过高或过低，难以实现其宏观调控的目的。总的来说，整体的 CPI 指标在一定程度上不能十分准确地反映物价的变动情况和经济形势，容易受到短期或暂时性的因素的影响，无法真正体现总供给和总需求的关系。因此，在 CPI 中去除暂时冲击的影响，留下核心的且反应长期一般物价趋势的问题便显得十分重要。核心通货膨胀是指通货膨胀中长期持久的成分，它剔除了短期或暂时性冲击的影响，反映了通货膨胀的长期趋势，比观察到的通货膨胀指标能更准确地反映整体经济形势，更好地为货币政策的制定提供指导建议。国家统计局明确表示，判断通货膨胀要看CPI，但是不能单纯看 CPI 的增长幅度，要看它的结构，要看 CPI 上涨的原因，而国际上判定通货膨胀，更重要的是要看核心 CPI。
.......
1.2 研究内容
全文分五章，具体的研究内容如下：第一章 为绪论。包括本文的研究背景、研究内容、研究思路以及贡献之处。第二章 为文献回顾。对国内外核心通货膨胀问题的研究进行综述，从不同角度进行分类评述，以总结当前国内外学术界对核心通货膨胀问题研究的总体现状。第三章 为核心通胀率的测算及测算结果的特征分析。对核心通货膨胀率的测算，包括基于SVAR模型的测算和基于剔除法的测算两种方法，基于剔除法的测算有两种结果，包括使用食品消费性支出和使用带约束 OLS 计算的比重结果。并对测算结果的统计特征进行分析。第四章 为核心通货膨胀率测算结果的对比分析。包括无偏性的对比，波动性的对比，趋势跟踪能力的对比，预测能力的对比，政策决策参考力的对比，一般性质及综合对比，从不同角度评价两种测算方法的适用范围。第五章 为结论和建议。总结了本文的主要研究结果，并在此基础上尝试提出相关政策建议。
.......
第二章 文献回顾
2.1 国外文献综述
美国是最早的官方对核心通货膨胀率与通货膨胀率进行区分公布的国家，在 20 世纪 70 年代后半期，国家统计局就开始公布月度的核心通货膨胀率数据（即“剔除食品和能源的 CPI”）。从理论上来说，美国这种核心通货膨胀率的计算方法体现了核心 CPI即为整体通货膨胀中的长期持续性趋势部分，其可以更好地成为政府制定相关宏观经济政策的主要参考指标。从目前西方学术界对核心通货膨胀问题总体的研究状况上分析可以发现，其主要集中在核心通货膨胀内涵的理论定义和核心通货膨胀率的不同测定方法探索两个方面，其中，在核心通货膨胀的度量方法方面，主要分为两大类，包括基于模型的方法和基于统计的方法。Eckstein(1981)[1]是首位在学术界提出核心通货膨胀概念的学者，他依据宏观经济学中的均衡理念，将核心通货膨胀率定义为当经济体处于长期的、不受冲击影响的增长路径时，即市场处于长期均衡状态时的通货膨胀率。Bryan 和 Cecchetti（1994）[2]认为一些非货币性因素如特定行业的冲击、天气因素、自然灾害等会对价格指数产生非持续性影响，而对核心通货膨胀的测算应该剔除这些因素的影响，核心通货膨胀应该是由货币增长引起的长期持久的成分。Quah 和 Vahey（1995）[3]将核心通货膨胀定义为所测量的通货膨胀中对真实产出不存在中长期影响的组成成分，这与垂直的长期菲利普斯曲线解释的产出与通货膨胀关系的观点一致。Cristadoro（2005）[4]等则把核心通货膨胀定义为CPI 指数各成分中的长期共同成分。Blinder(1997)、Roger(1998)[5]则从货币政策的角度来定义核心通货膨胀，他们认为核心通货膨胀反映的应该是价格指数中与货币的增长量相关联的长期持久的成分。总的来说，国外学者对核心通货膨胀的定义具有相似性，即核心通货膨胀是通货膨胀中长期持久的成分，能够反映通货膨胀的长期趋势。
.......
2.2 国内文献综述
当前，我国政府还没有发布官方的核心通货膨胀概念，也没有统一的核心 CPI 编制方法和计算方法。但学术界进行了广泛的探讨和尝试，在核心通货膨胀的度量方法方面，同样主要分为两大类，即基于模型的方法和基于统计的方法。汤丹（2015）[15]使用居民消费价格指数、食品消费价格指数和工业企业增加值三个经济变量构建 SVAR 模型，并通过对变量施加经济理论的长期约束来估计 2001 年 1 月至 2014 年 3 月中国的核心通货膨胀。研究结果显示所估计的核心 CPI 具有较小的波动性，能够较好地反映通货膨胀的变化趋势，并且对未来 7 到 12 个月的 CPI 具有较好的预测能力。吴锦顺（2013）[16]基于 Quah and Vahey( 1995)[3]的 SVAR 模型，选取实际产出增长率、CPI 定基指数增长率和货币供给量 M1 增长率并施加长期约束条件构建三变量 SVAR 模型，依据 Quah and Vahey 的核心通货膨胀定义：通货膨胀中对于实际产出没有中期和长期影响的成分，从受限制的 SVAR 模型中估计出我国 1994 年 10 月到2012 年 7 月的核心通货膨胀率。从估计效果来看，能够完全反映我国通货膨胀演化的历史过程，并且具有较好的预测未来通货膨胀变动的能力。田新民、武晓婷（2012）[17]基于 Quah and Vahey 的两变量 SVAR 模型，构建了包括产出、通货膨胀、货币供应量和食品价格的四变量 SVAR 模型来估计中国 1997 年 1 月至 2011 年 6 月的核心通货膨胀率，结果显示我国的核心通货膨胀能更好地反映通货膨胀潜在的长期趋势。张延群（2011）[18]利用实际总产出、货币供给 M2 和 CPI 三遍了构建 VAR 模型，对 1994 年到2009 年中国季度核心通货膨胀进行度量，实证结果发现，核心通货膨胀率和 CPI 有长期均衡关系，主导 CPI 的长期变动趋势，能够较好的预测未来的 CPI。
.......
第三章 核心通货膨胀率的测算...... 10
3.1 基于 SVAR 模型的测算......10
3.1.1 基于 SVAR 模型的测算方法.....10
3.1.2 基于 SVAR 模型的测算结果.....12
3.1.3 基于 SVAR 模型的核心通货膨胀率的特征分析........15
3.2 基于剔除法的测算..... 16
3.3 本章小结........ 22
第四章 核心通货膨胀率测算结果的对比分析..........24
4.1 无偏性的对比....... 24
4.2 波动性的对比....... 25
4.3 趋势跟踪能力的对比......... 26
4.4 预测能力的对比.......... 27
4.5 政策决策参考力的对比..... 28
4.6 一般性质及综合对比......... 29
4.7 本章小结........ 31
第五章 结论与建议..... 33
4.1 研究结论....... 33
4.2 政策建议....... 34
第四章 核心通货膨胀率测算结果的对比分析
4.1 无偏性的对比
核心通胀率测算的无偏性是指，计算得到的核心通胀率与原始通胀率在长期趋势上能保持“一致”，不存在偏差，这是核心通胀测算的基本要求。核心 CPI 是去除了原始 CPI 中短期供给冲击引起的暂时波动后的部分，反映的是原始 CPI 中长期的趋势走向，因此理想的核心 CPI 与原始 CPI 的均值在长期应该是相等的，即核心 CPI 与原始 CPI 的差应该是均值为零的平稳序列。在样本期区间内，我们可以通过观测各核心 CPI 均值偏离原始 CPI 的大小来了解其无偏性，然后通过 T 检验，检验两者之差的序列是否零均值，并通过 ADF 等检验检验其是否平稳。样本时间区间内，原始 CPI 的均值高于四个核心 CPI 序列。SVAR计算的核心 CPI 的均值偏离总体 CPI 均值-0.1400，使用剔除法计算的核心 CPI 均值偏离总体 CPI 均值都在-1.5 以上。假设各核心 CPI 均值对原始 CPI 均值的偏离为零，T 检验结果显示，四个核心 CPI 均拒绝原假设。ADF 检验结果显示在 5%的显著性水平上，只有 CPI_SVAR 拒绝原假设，在 10%的显著性水平上，四个核心 CPI 均拒绝原假设。即，样本区间内四个核心 CPI 对原始 CPI 都是有偏的，四个核心
