本文是一篇战略管理论文，本文基于对维维股份归核化动因及路径的分析，对维维股份归核化经营绩效分析得出如下结论：第一，维维的归核化战略始于 2013 年，战略转型过程包括非核心业务的收缩以及核心业务的扩张。其中，非核心业务有能源业和金融业，相关资产被出售或者注销；核心业务有乳业、粮油业、茶业以及商贸业，而维维股份增加了这些业务的资本。对于房地产业和酒业，维维股份在该战略的早期阶段已增加了资本，但由于市场环境以及分部业务的表现情况，维维随后对这两项业务进行了收缩。维维进行归核化的主要原因是增强核心竞争力、降低多元化水平，实现维维增值。
1 绪论
1.1 研究背景
随着中国经济在全球地位的飞速发展，中国市场的竞争环境正在日益改善，越来越多的公司竞争环境也发生了很大变化，各企业竞争日益激烈。为了能在复杂的市场环境中能够继续生存及发展，许多大型企业开始尝试多元化发展之路，为了分散企业的经营风险以及提高企业的盈利能力，多元化经营逐渐成为许多企业未来的发展方向。在这个多元化发展过程中，有成功的企业，但也有一些因多元化发展经营过程中出现的战略规划错误，导致企业经营陷入危机或破产，由此这些企业便实施归核化战略力图挽救企业当前局面。
食品饮料行业在我国市场近年来发展迅速，食品饮料行业的发展不仅有利于国民生活的改善，更有利于农牧民的收入增加。维维食品饮料股份有限公司，是食品饮料行业中豆奶的领头企业，其在豆奶方面的技术和营销手段已经进入成熟阶段，多年来维维豆奶的市场占有率一直处于领先地位，并且凭其稳健的增长态势成功在 2000 年上市，其股票代码为 600300，维维股份主要经营固体饮料、酒类、植物蛋白饮料等。本文以维维股份为例，此企业原本是豆奶粉行业的龙头企业，在 2000 年上市之后就进行了多元化扩张，但扩张之后大部分的业务都没有达到预期的回报，这时企业才意识到多元化扩张之路损害了企业的主业盈利能力。
在企业经营受到损伤后，企业正式开始进行归核化战略，路径为收缩非核心主业以及扩张核心业务，提出了“大农业、大粮食、大食品”的战略。因此本文通过分析维维股份归核化战略的经营绩效，从中发现公司在归核化战略实施中对其产生的影响以及存在的问题，由此对维维股份在归核化过程中出现的问题进行详细的分析并提出合理的建议，这将对类似多元化发展后进行归核化战略的企业产生有利的启示。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
随着中国经济的飞速发展、改革开放程度越来越深，我国越来越多的企业的竞争环境已经发生了翻天覆地的改变，金融危机的发生对全世界经济的影响，不断刷新着我们对国内企业生存环境的认识，这也促进了我们不断完善企业的经营发展战略，在此新形势下，许多企业会选择实施归核化战略来维持企业的良好发展，企业的归核化既不是业务的专一化，也不意味着只是简单地否定多元化，归核化重点在于企业的业务与核心能力之间的相关性，强调业务向企业的核心能力靠拢，资源向核心业务进行集中，对于成功渡过初始经营阶段且处于多元化发展时期的大中型企业而言，怎样为企业选择合适的归核化发展战略，以加强企业的生存和发展。
维维股份作为中国名副其实的“豆奶大王”，在其成功上市之后并没有满足于大豆领域，而是从单一化的战略布局开始向多元化进军，在企业盲目进行多元化之后企业的核心业务受到严重损伤，盈利能力逐年下降并在市场上的竞争地位处于弱势，企业归核化后对财务绩效影响如何？企业的归核化路径如何？企业在归核化之后是否恢复到原来的领先地位？基于以上问题，本文以维维股份公司为例，从维维股份归核化路径入手，探究和评价企业归核化战略动因、路径、企业经营受到的影响，继而得出企业归核化并没有挽救企业在原有市场上处于被动地位的结论，并针对目前企业的环境及问题，提出相应建议。
1.2.2 研究意义
1.2.2.1 理论意义
核心能力理论最初是由 Prahalad（1990）和 Hamel（1990）在文章“企业核心竞争力”中提出的：“组织中的累积知识，尤其是有关如何协调不同生产技能和有机结合多种技术流程的知识”，“如果核心竞争力是关于多种技术流程的协调和整合，那么它是关于工作组织和价值转移”。核心竞争力指的是一种能够将企业的技术、资产和运作机制有机融合的企业组织能力，同时它也是企业能够优化配置资源的能力，是一个企业能够获得长期稳定的竞争优势的基础，也是企业维持竞争优势的源泉。本文以核心竞争力理论为基础，结合维维股份的归核化战略，从企业内外部环境变化着手，进行详细的分析，探讨维维股份实施归核化战略后给企业带来的影响。
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2 理论基础与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 核心竞争力理论
美国学者普拉哈拉德(C.K.Prahalad)与哈默尔(G.Hamel)认为，企业所拥有的核心竞争力作用应首先体现在，其有利于公司进入不同的市场环境中，是否具有核心竞争力应是公司能够扩大经营的基础条件。另外，具备核心竞争力对一个公司来说，具有强大的力量能够创造出最终产品和服务的顾客价值，它的价值在于能够实现顾客最为关注的、核心的、根本的利益，并不只是单纯地表现出一些普通的或者短期的利益。最后，该公司强大的核心竞争力应该很难被其行业竞争对手复制和超越。
核心竞争力是一个企业拥有的、能够在其领域内获得长期稳定竞争优势的能力。它具有企业独有的、具有延展性且能够经得起时间考验的特点，它还是其他竞争对手难以模仿的技术或能力。对于识别一个企业的竞争力，首先，我们可以从企业拥有的资源和能力中进行分析，以找出企业的核心竞争力是什么，然后准确地找出哪些竞争力可以构成企业的核心竞争力。具体可以分为以下三个步骤来分析：
（1）资源与能力分析。首先建立起一个研究企业核心竞争力的指标体系，以此量化企业内外部所拥有的资源和技术能力以及这些资源的支撑能力的表现。
（2）竞争力的分析。其次将该企业与同行业中具有类似经营类型的其他企业进行对比，找出可以与其他企业区分开来的独特优势资源和能力，从而定义企业的竞争力。
（3）核心竞争力的分析。对于竞争力组合因素来说，应当依次检验此因素是否具备核心竞争力的特征，即是否具备能够使企业得到良好发展和竞争战略的要求。
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2.2 文献综述
2.2.1 多元化经营对企业绩效的影响
部分学者认为企业的多元化经营会导致企业的绩效下降。企业在其多元化发展过程中，可能会存在盲目地进行投资的情况，即没有根据企业自身的经营方向进行业务扩张。在企业消耗了大量的资源到非核心业务或者损害企业运营能力的相关核心业务，就会形成企业资源损耗与经营损伤的双重打击。这不仅影响企业在行业中的竞争优势，更有风险造成一个企业的衰败。因此必须要注重企业的组织结构问题，在进行多元化业务扩张前，要对此业务进行量化分析市场前景，考量对此业务企业是否能做到持续发展。企业的多元化程度越深，其绩效下滑越厉害，并有学者选取了多年上市公司的数据来研究其多元化经营的影响，都得到同样的结果。（Nawaf Al-Maskati2015、Magdalena Olczyk2016、GreigMordue2017 等）其他学者则相反， 他们使用案例分析来研究上市公司的多元化发展。他们主要使用总资产和 EBIT 指标来研究 63 家上市公司的运营情况。研究发现，多元化程度相对较高的公司的业绩要高于多元化程度较低的公司，相关的多元化公司的业绩要优于非多元化的公司。另外他们还选取了多家上市公司，在采用案例研究方法后得出同样的结论：企业业务的多元化程度与其经营绩效负相关，因此企业应选择相关多元化战略（刘义权 2017、赵勋、傅贤治 2016、Weston2015 等）
从以上各个学者的研究中可以看出，对于不同的行业的探究，所得出的结论也各不相同。
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3 案例介绍.................................11
3.1 我国食品饮料行业介绍................................ 11
3.1.1 我国食品饮料行业现状.............................. 11
3.1.2 我国食品饮料行业概况................................... 11
4 案例分析................................18
4.1 归核化背景分析...........................18
4.1.1 维维各业务板块多元化价值贡献分析...................18
4.1.2 归核化动因分析........................19
5 结论与建议..................39
5.1 结论................................ 39
5.2 建议...................... 40
4 案例分析
4.1 归核化背景分析
维维股份在 2000 年成功上市以前，其唯一业务豆奶粉产业是全国的领先者，在这一行业中根本就不存在竞争对手，然而在成功上市后，维维股份并不满足与这一领头业务的发展，快马加鞭不断进行多元化业务扩张，这一扩张就是十三年。一开始乳业、粮油等行业成为维维股份的扩张之路，到后来的房地产业、酒业形势火爆，初步形成了对企业发展良好的格局，但随着市场竞争力度加大，维维股份的几个业务并没有为企业带来理想的收益。
4.1.1 维维各业务板块多元化价值贡献分析
4.1.1.1 能源产业价值贡献分析
2003 年，维维股份正式踏足能源产业，对西部
