1、 导论
1.1问题的提出
在经济与金融全球化背景下，一国经济与全球经济相互依存度日益增加。随着国家间的商品、资本、服务等要素的加快流动，尤其大型跨国金融机构与金融衍生产品的出现更是加速全球金融一体化的进程。跨国金融机构不仅限于在本国经营，还在全球范围内形成业务网络，扩大事业领域。在此情况下，从美国次贷危机演变而来的2008年全球金融海啸不仅显示出美国金融系统的脆弱性，而且冲击其实体经济，进而拖累全球经济。2008年9月，美国次贷危机逐步恶化，美欧发达国家的金融机构接二连三的出现流动性问题，面临破产风险。随着金融动荡股价大幅下跌，全球股市受其影响接连暴跌。此金融危机对过度的衍生品创新、金融机构的贪得无厌以及金融监管的不足等都敲响了警钟。在经济全球化趋势下，跨国投机性资本流动使得这场金融危机快速席卷全球。
为应对这次金融危机，各国纷纷采取了经济刺激政策，力图制止危机的进一步蔓延。在此背景下，韩国遭受2008年全球金融危机的打击，再加上韩国短期外债过多(占到外债总额的76%)、银行外币负债过高(1200亿美元)以及私人部门过度借债(私人部门负债/GDP为180%)的影响，韩元暴跌，2008年10月16日下跌达30%;外汇储备也大幅减少，创1998年亚洲金融危机以来新低;股市跌至4年低位，跌幅达57%。韩国金融市场的动荡一度引起世界对其国家破产的普遍关注和担忧。韩国十年前曾经经历过亚洲金融危机，以至于最终不得不接受国际货币基金组织的资助，付出了惨重的经济代价。但是，韩国国民的团结和韩国政府的决策使其迅速走出了危机。在2008年发生全球金融危机后三年间韩国又成功克服金融危机并提升国家形象。韩国在2010年进出口总额全球排名第七位，在首尔成功召开了20国集团峰会，与美国、欧盟签署了自由贸易协定(FTA)。
当今韩国己成为签订自由贸易协定最多的国家之一，这必将在短时间内进一步推动韩国经济的发展。至今为止，全世界发生过无数次的金融危机，其不同原因导致波及范围与经济冲击力度不同，并且各国应对金融危机的政策也都不一致。本文对1997年和2008年韩国遭受的金融危机进行比较分析，力求理清韩国两次金融危机产生的背景、原因及对经济的影响等一系列问题。为此，首先考察金融危机的定义而且按照不同类型来分为金融危机的种类。通过此研究，可以细分金融危机的形成原因，尤其是在复合原因引发危机的情况下，各类型的危机如何发展进而扩散到其他类型的危机。其次，对韩国两次金融危机的原因、传导机制、危机发生之前的对外环境、实体经济影响与应对政策进行比较分析，总结相似点与不同点。本选题的意义就在于，通过对韩国两次金融危机进行比较分析，力图提出对2008年全球金融危机的启示，预测进而预防尚未发生的金融危机。
1.2文献综述
1.2.1金融危机的界定
虽然关于金融危机的定义，国际社会和各国学者仁者见仁，智者见智，但是早期比较有影响的金融危机理论是由费希尔(FISher，1933)提出的债务一通货紧缩理论。费希尔认为，在经济扩张过程中，投资的增加主要是通过银行信贷来实现。这会引起货币增加，从而导致物价上涨;而物价上涨又有利于债务人，因此信贷会进一步扩大，直到“过度负债”状态，即在债务过度、失业率增加、经济萎缩的情况下，利率下调会迫使实际利率超过名义利率。作为旨在刺激经济向下调整的利率将导致经济的恶化与货币减少的恶性循环，最后爆发金融危机。而这个过程则往往是以广泛的破产而结束。后来，各经济学者从不同方面发展了费希尔的债务一通货紧缩理论。金融危机的定义可分为狭义与广义。狭义的金融危机一般严格限定金融危机发生的条件。戈德斯密斯(Goldsmith，1952)关于金融危机的理论比较权威，他将金融危机定义为所有金融指标或某一组金融指标，例如短期利率、股价指数、房地产价格与企业的清偿能力等各种指标出现了急剧、短暂和超周期的恶化，以及金融系统崩溃、金融机构发生倒闭的现象。其特征是基于预期资产价格下降而大量抛出房地产或长期金融资产，换成货币。沃尔芬森(Wolfson，1989)在费希尔(FISher)的理论基础上进行了进一步深层研究，提出“资产价格下降”理论。沃尔芬森认为社会总债务增加会让债务人抛出资产而导致资产的减少。这样资产价格的暴跌影响到社会总需求，最终带来经济紧缩。换句话说，资产价格的急剧下降会使得债务增加、流动性减少，最后引发金融危机。
2、 两次金融危机的原因
为了深层次研究韩国经历过的两次金融危机，首先需要探讨两次危机的来龙去脉。本章将韩国两次金融危的原因区别拉开，以理解从韩国的角度来比较分析两次金融危机。本章共包括三个方面的内容:第一部分是1997年亚洲金融危机的原因，主要探讨直接因素、内在基础性因素与发展历程;第二部分是2008年全球金融危机的原因;第三部分是把以上分析与探讨的内容综合整理而导出两次金融危机的比较。
2.1 1997年亚洲金融危机的原因
1997年亚洲金融危机的原因如下:首先是经常账户赤字与短期外债扩大。1996年韩国经常账户赤字扩大到4.1%，这就是韩国经济陷入低迷的明显的信号。发生亚洲金融危机之前，韩国的经济条件在亚洲发展中国家当中较好。但是，由于从20世纪90年代开始韩国出口产品比如电脑芯片、船舶、汽车和服装等价格都出现下降以及进口的累增，韩国相续出现了对外贸易的经常账户中巨额赤字与短期外债急增。由此为结算国际贸易和偿还外债，韩国对外汇的需求急剧增加。虽然韩国从1986年到1989年之间出现了经常账户盈余而且对外资的依赖度稍微减少。可是，除了1993年以外从1990年到1997年一直出现了严重的经常账户逆差，企业面临投资资本不足的问题。从针对企业的角度来看，从1980年末开始韩国企业对国外直接投资增加造成对外汇的需求也急剧增加。最严重的问题就是大部分的外债被组成为“短期外债”。这是因为国际金融市场的利率体制为所谓“短低长高”，即，短期债务的利率比长期的相对低，韩国大部分企业和银行过度依赖于短期外债而弥补外汇流动性缺口。特别是，1996年末外债总额在GDP所占的比重为63.50k。如表2一1所示，韩国企业通过公司债权的方式借款的比率日益增加。但是，一旦出现外汇危机或者经济基础恶化的现象，债权者就对债务市场的信心丧失，国际债权金融机构开始恐后地回收资本，最终引起金融危机。发生亚洲金融危机之后，韩国政府以及央行动用外汇储备并投入救援资金，外汇储备见底了，不得不向IMF申请资金援助。
3、两次金融危机的传导机制与内外环境................ 27-38
3.1 1997年亚洲金融危机的传导................27-31
3.2 2008年全球金融危机的传导................ 31-35
3.3 两次金融危机的传导机制与................ 35-38
4、两次金融危机对韩国实体经济影响................ 38-60
4.1 1997年亚洲金融危机................ 38-40
4.2 2008年全球金融危机................ 40-42
4.3 两次金融危机对韩国经................ 42-60
4.3.1 模型说明 ................42-43
4.3.2 亚洲金融危机对韩国经济影响................ 43-52
4.3.3 全球金融危机对韩国经济影响................ 52-58
4.3.4 两次金融危机实证结果比较................ 58-60
5、韩国的两次金融危机应对政策................ 60-68
5.1 1997年亚洲金融危机时韩国................ 60-64
5.2 2008年全球金融危机时韩................64-66
5.3 两次金融危机时韩国实施的货币政................ 66-68
结论
建立金融系统风险预防机制。从2000年经济泡沫破灭重创实体经济之后，包括美国在内的世界各国保持长期的低利率政策，此引起了流动性过剩和房地产泡沫。发生全球金融危机之前，韩国出现了房地产担保贷款剧增和房价飞涨现象。虽然韩国政府采取了综合房地产税政策、取得税、登入税以及转让税等一系列控制房价的措施，但是韩国的房价继续飞涨。然而，在2008年发生全球金融风暴时，韩国的发放放贷的金融机构相对稳健，其对韩国房地产行业的冲击不大。这是因为韩国政府从2007年11月开始下调住房担保贷款比率(LoantoValue，指放贷占购房款的比重)，加强收入负债比率(Debttoineo eration，指总收入中用于支付放贷的比重)调控力度，以便减少房地产贷款发放量，抑制房价飞涨。这些预防性措施有效地防止韩国可能遇到的对不良房地产担保贷款的冲击，同时，证明了对房价上升、金融贷款以
