金融危机：利率市场化所产生的银行危机及其预防
摘 要: 实施利率市场化给银行带来一定的风险:逆向选择风险、道德风险、利率敏感性缺口风险、流动性风险以及选择权风险。对此,应当改革自身的管理模式和优化银行治理结构;对存贷款利率进行某种程度的控制;借鉴西方先进利率风险识别和管理技术,开发金融衍生产品;发展中间业务;增强银行核心竞争力。
关键词: 利率市场化; 商业银行; 危机; 防范
一、利率市场化的内涵
利率市场化是中央银行放松对商业银行利率的直接控制,把利率的决定权交给市场,由市场资金供求状况决定市场利率,市场主体可以在市场利率的基础上,根据不同金融交易和各自的特点自由决定利率。
利率市场化主要包括以下内容:
1. 金融交易主体享有利率决定权。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价,讨价还价的方式可以是面谈或招标,也可以是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择。
2. 利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体规模、期限、风险及其具体利率水平达成协议,从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。
3. 同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率,它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准,也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
4. 中央银行享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控,正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下,中央银行对金融的调控只能依靠间接手段,例如通过公开市场操作影响资金供求格局,从而间接影响利率水平;或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本,从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下,可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导,但这种手段不宜用得过多,以免干扰了金融市场本身的运行秩序。
自20世纪90年代后期,我国就开始了利率市场化改革,目前利率市场化改革已经取得了根本性的突破,2005年房地产市场的利率政策管理模式的调整,标志着银行除存款
利率的上限和贷款利率的下限之外,利率管制已基本取消。
二、利率市场化所产生的银行危机
从国际上来看,实施利率市场化改革的国家在过渡期普遍出现了一定程度的银行危机,大量的银行破产或被兼并,即使在金融制度比较完善的美国也不例外。关于利率市场化改革和银行危机之间的关系,经济学家们从改革的初始条件等方面进行了解释,实证分析表明,利率市场化改革会加剧金融体系的脆弱性,从而促进危机发生;微观基础和金融基础设施等初始条件越健全的国家,其在进行利率市场化改革的过程中,发生银行危机的可能性就越小;反之,可能性就越大。在利率市场化过程中,信息
不对称起着加剧银行体系脆弱性从而导致危机发生的作用。
1. 逆向选择风险
利率本是银行的一种甄别机制,但利率市场化过程中,银行如果以利率高低来选择贷款对象就会导致逆向效应,即银行贷款给高利率的企业反而可能会导致银行风险增加,收益减少。
广大中小企业参差不齐,有些企业信息披露制度不健全,信息的真实性难以甄别。为了降低交易费用,银行一般会按照一个平均的风险成本对中小企业设立同一的贷款利率。高质量低风险的企业因不愿接受这一高利率而离开银行借贷市场,而那些风险高、质量差的企业却愿意承担较高的利率,“逆向选择”便发生了,也就是我们通常说的“次货驱赶良货”现象。逆向选择是指银行在发放贷款前发生的信息不对称问题。
2. 道德风险
在银行的日常经营活动中,银行与其管理者和股东以及存款保险机构之间,都存在复杂的委托代理关系和利益冲突,以及普遍的信息不对称问题,这本身就隐藏着道德风险问题。当利率市场化改革赋予银行价格制定和信贷分配自主权时,银行就更易发生道德风险行为了。并且,利率市场化下激烈的竞争还会导致银行的利差缩小,利润下降,这种情况下,利率的上升还会产生激励效应,诱使银行进行高息揽储和风险性贷款,以从中渔利。如果银行自有资本较低,经理人员可能不惜以社会利益为代价,设法破产求利;甚至暗中将银行“瓜分”,然后让银行破产。[1]
另外,利率上升会增强高风险项目吸引力,诱发企业的道德风险行为。利率提高时,较大风险的项目对企业会更有吸引力,将诱使企业在贷款合同签订后,改变合同中规定的低风险项目,去从事风险较高的投资项目。企业的这一道德风险行为,无疑会加剧银行贷款风险,降低银行期望收益。
3. 利率敏感性缺口风险
利率敏感性缺口风险即某一时期内银行需要重新调整利率的资产与需要重新调整利率的负债数量不相等时,银行再吸收存款或贷款要蒙受的利率风险。利率敏感性缺口风险的形成来自商业银行自身资产负债期限结构的不匹配和央行的利率管理政策。当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时,则银行存在正缺口,如银行经营处于正缺口时,利率上升将增加银行收益,利率下调将减少银行收益,当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时,则银行存在负缺口,负缺口状态时,利率上升将减少银行的收益,利率下调将增加银行收益。在利率波动频繁而又缺乏风险管理措施的情况下,银行可能遭受严重的风险损失。
4. 流动性风险
利率市场化将对企业和居民的融资和理财行为产生深刻影响,从而影响商业银行的流动性。例如,当预期利率要下降时,为了减少财富的损失,居民储蓄存款会相应增加,而贷款则会因为未来成本的下降而转为在未来进行,此时贷款需求减少,这时银行一般不会产生流动性风险;而当居民和企业预期利率上升时,为了减少未来融资成本,现时企业的贷款需求会突然放大;而居民的储蓄意愿会向后推迟,造成银行的预期资金来源减少,从而造成银行流动性供给不足,产生流动性风险。此外,当银行存在资金利率缺口时,利率的变化将会对银行利率资产和负债产生影响,进而影响到银行的资产负债流动性。
5. 选择权风险
选择权风险是指客户提前偿还贷款或支取存款,导致银行净利息收入变化的风险。现行利率政策允许存款客户提前支取定期存款,所以如果利率下降,存款客户不会提前提款,仍旧获取高利息收入;如果利率上升,存款客户会提前取款再存入套取新的高利息,而银行只能被动接受。而贷款客户在利率下降时会提前偿还贷款,再借较低利率的贷款,虽然协议规定不可以提前,但一些优质客户往往会这么做,否则这些优质客户会以到其他银行开立账户来威胁。客户选择权会导致银行的净收益下降。[2]
三、危机的防范
1. 提升自身的管理模式和优化银行治理结构
对于争取中小企业客户资源,银行策略应该是“内向型”的,首先应致力于提升自身的管理模式和优化银行治理结构,提前化解“逆向选择”的发生。我们许多银行习惯通过优惠政策,通过大力宣传来争取中小企业客户,可能一时争取到了不少的客户资源,而高风险却潜滋暗长。争夺客户,银行所运用的手段必须基于克服“逆向选择”这样一条准线上。银行可以把中小企业理财划归个人银行业务,而不是企业银行业务,因为中小企业的理财与老板的理财密不可分,更像个人银行业务。抓紧了老板,也就等于抓住了整个企业。
2. 对存贷款利率进行某种程度的控制
通过对存款利率进行控制,可以增加银行的特许权价值,较高的特许权价值将激励银行进行长期经营,减少道德风险;同时,银行争取的存款越多,所获得的超额利润就越大,这将诱导银行为获取租金而努力。通过对贷款利率进行控制,既保证银行吸引到低风险的借款企业,又能降低企业的融资成本,增加企业利润,从而促使企业在采取行动时多考虑银行的利益,解决企业的道德风险问题,提高贷款质量,降低银行的信贷风险。
3. 借鉴西方先进利率风险识别和管理技术,开发金融衍生产品
发达国家识别和控制利率风险的技术种类繁多。如在风险识别方法中有编制缺口分析报告、净持续期分析、净现值分析和动态收入模拟等。在不同时期选择哪种方法,取决于该方法的收益和成本比较。识别了利率风险之后,需要根据具体情况调整资产负债表的结构,缩小风险缺口或者通过金融衍生工具对冲利率风险。由于直接调整资产负债表结构操作起来比较困难,而且使收益受到限制,所以管理利率风险的工具主要是一些金融衍生产品交易。只有尽早推出利率衍生工具,如:国债期货和远期利率协议,才能担当起利率市场化进程中主要配套机制的作用,金融衍生产品是推进利率市场化的重要手段。根据当前人民币利率体系特点,在尊重市场的客观条件、循序渐进的原则下,可以逐步尝试推出部分衍生产品。
4.发展中间业务
中间业务是指不构成商业银行表内资产或负债的非利息收入业务。我国商业银行90%的业务仍是传统的存贷款业务,所以在利率市场化后,商业银行所承受的利率风险将很大。虽然90年代以来,各商业银行发展了如经济咨询、代客理财、代客外汇买卖、一卡通、一柜通、一网通等新的中间业务。但与国外商业银行相比,我国商业银行的中间业务品种少、规模小、收入低、服务手段和技术水平比较落后。我国已经加入WTO,外资银行陆续进入中国市场,中间业务将成为外资银行最具竞争力的领域,也恰恰是国内银行的薄弱环节。今后,我们应该增强金融创新意识,加快发展商业银行的中间业务,培育新的利润增长点,减少对传统业务的依赖,也就可以减弱利率风险的困扰。
5.增强银行核心竞争力
商业银行拥有众多客户,但每一个客户对银行的贡献大小是不一样的,所以银行应根据贡献的大小对客户进行细分,对于贡献大的客户就应该提供更为优质的服务,如配备专门经理、提供理财咨询
