6.1 研究结论
本文以卧龙电驱为例，通过分析我国制造业和电机行业发展情况，结合资源基础理论、市场势力理论和协同效应理论对卧龙电驱连续并购动因进行分析。通过创新绩效、短期并购绩效和长期并购绩效定量分析，最后与对手比较竞争优势。本文得出以下结论：
（1）卧龙电驱连续并购动因为获取先进技术、提升市场势力、提高品牌知名度。卧龙电驱所处的电机制造行业，厂商众多，行业集中度不高，以销售技术含量较低的电机，采取低成本价格竞争战略为主，中低端市场已经趋于饱和。但随着中国 2025 动员令的发出，淘汰落后产能，产业结构优化升级已成为大势所趋。在此情况下卧龙电驱希望通过连续并购海内外优质企业，迅速实现产业优化升级。基于资源基础理论，企业转型升级的关键也是许多企业的难点就是实现技术升级，对于短时间想在国际竞争占据一席之地的卧龙电驱而言，只有并购可以快速实现企业目标。随着企业连续并购次数增多，企业规模也在逐渐扩大，经营业务更加丰富，品牌影响力在海内外不断提升，形成了市场势力和协同效应。
（2）利用四类创新绩效指标衡量连续并购是否会对创新能力产生正向的影响，发现卧龙电驱在连续并购中实现了正向创新绩效，验证了以获取技术为动因的目标得以实现；同时还发现，建立研发中心、合作办厂可以实现研究人员充分沟通，知识的流动性大大提高，有利于技术壁垒的突破，并且并购与自己主要研发产品相近似或互补的企业进行并购，可以获得较好的创新绩效。
（3）采用事件研究法分析卧龙电驱短期并购绩效，发现通过连续并购，企业短期绩效呈现出先下降后上升的走势，且获得超额收益正值多于负值，卧龙电驱连续并购获得了短期财富效应。
参考文献（略）
