6结论及建议
6.1研究结论
本文以2011年到2020年我国军工上市企业数据为样本展开了实证探讨分析，从实证与理论的两个维度探讨分析了以下问题：第一，技术溢出的存在对军工企业全要素生产率会产生何种影响；第二，基于解决委托代理问题而实施的股权激励与军工企业全要素生产率之间存在什么样的关系，及其影响全要素生产率的路径；第三，由于技术溢出与股权激励对全要素生产率的影响，关注股权激励在技术溢出与全要素生产率之间的调节作用。最终，本文得出如下结论：
（1）军工企业技术溢出的存在与其全要素生产率之间呈现非线性的U型关系，初期技术溢出负向影响全要素生产率，而随着技术溢出水平的提升，技术溢出将有利于企业全要素生产率的提升。由于技术知识本质上的不完全竞争性和排他性，技术创新企业并没有完全获得预期收益，损害了创新企业的创新动力，技术溢出的存在将抑制企业创新与全要素生产率；而当社会整体技术水平提高到一定程度时，社会创新资源的优化配置、企业间的协同创新、集聚的规模效应等带来收益将会弥补创新主体技术溢出带来的额外成本，促进企业全要素生产率。
（2）军工企业实施股权激励计划提升了企业全要素生产率。股权激励充分肯定了人力资本的价值，调动了工作人员的工作积极性；并且股权激励增强了员工之间的合作，促进协同，从而提升了企业工作效率。进一步通过中介机制检验发现，股权激励有部分通过技术创新来提高全要素生产率。股权激励的实施有利于提高资源配置效率、促进技术进步，从而提高全要素生产率。
（3）股权激励在技术溢出与全要素生产率之间扮演着重要的角色，股权激励的实施强化了技术溢出对全要素生产率的影响。在同样的技术溢出水平下，实施股权激励的军工企业全要素生产率整体上高于未实施该计划的企业；但同时也会强化技术溢出所带来的负向与正向影响。股权激励的实施为军工企业创新发展吸引了人才，不断助推企业技术开拓创新，强化了技术溢出对军工企业全要素生产率的影响。
参考文献（略）
