帮写硕士论文-《简述金融工程产生的原因、特点及其对经济的影响》
摘要:20世纪七十年代以来,全球经济金融发生了巨大变化,汇率、利率及各种金融产品价格波动不断,使经济金融活动风险加大,金融市场发展使金融机构经营环境发生变化,为寻找新的避险手段,发现新的盈利机会,推动金融创新不断发展,金融工程应运而生。金融工程的形成与发展,使金融机构的经营效率不断提高,强化了金融市场效率。中国金融市场是一个后发市场,在金融工程的引进发展上,应体现中国经济的特色。
关键词:金融工程;金融风险;金融创新
金融工程是20世纪八十年代中后期在西方发达国家涌现的一门新型的交叉学科。作为金融创新发展成熟阶段的产物,金融工程将数理分析、电子信息技术及运筹学、工程学、仿真技术等多学科前沿技术导入金融领域,通过数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等方法,创造性地解决金融问题。金融工程的产生和发展,对各国经济金融产生了极为深远的影响。随着中国加入WTO,如何引进并借鉴国外金融工程发展的经验,结合中国的实际国情,探讨中国金融工程的发展已成为目前的研究热点。
一、金融工程产生的原因
金融工程是将工程学的思维引入金融领域,设计、开发、实施新型金融产品,创造性地解决金融问题,其研究的领域主要包括三个方面:一是新型金融工具的设计与开发,这是目前金融工程研究的主要领域,也是目前金融工程产品推出最多的领域;二是按风险收益原理,设计安排相关金融活动,创造性地解决复杂的金融问题;三是通过对传统的基础金融工具和手段进行重新组合,发现金融产品价格,挖掘套利机会,为投资者实现预期的投融资的目的。金融工程是在金融创新发展到相当程度的基础上,产生和发展起来的,导致其快速发展的原因是多方面的,主要包括:
(一)经济、金融环境的变化,为金融工程的产生提供了客观需求。一方面,20世纪七十年代以来,国际金融市场竞争日益加剧,特别是金融市场的高度发达,带来了各界对金融服务的需求不断改变,对银行服务的依赖性不断降低,脱媒现象导致银行经营举步维艰,为了在竞争中求生存,银行首先引入金融工程的方法,对传统业务进行重新组合,并创新更多新的服务方式和营销产品,来增加对客户的吸引。另一方面,由于经济金融的发展,使投融资日益复杂化,金融监管的滞后,制约了银行营销空间,各银行不得不通过金融工程创新新的品种和服务方式,既适应变化了的市场需求,又不违反金融监管当局的监管要求。
(二)企业管理的日益复杂化,为金融工程的产生提供了内在的推动力。由于市场价格波动日益频繁,全球经济一体化,使企业经营的市场不确定性越来越严重,经营风险不断加大,特别是由于投融资的复杂化,利率、汇率、股价波动加剧,企业财务管理日益复杂,资本运营难度越来越大,为了锁定风险,规避风险,降低成本,增加资产的流动性,企业不断寻求新的金融工具和投融资方式,为金融工程创新提供了内在的推动力。
(三)科学技术的突飞猛进,为金融工程的实施提供了物质基础和技术支持。电子通讯技术的进步,特别是电子计算机信息处理的飞速发展,使得大量资料的处理与传输变得十分便捷。一方面,大大降低了市场交易成本;另一方面,也使许多需要复杂计算和大规模数据分配的模型计算成为可能,许多理论模型获得了得以实际运用的条件,并能模拟实验,这从技术上为金融工程的发展提供了物质基础。
(四)金融理论的发展,为金融工程的创新探索提供了理论依据。进入20世纪以后,金融学的研究进入新的领域,学科交叉研究成为热点,金融学与会计学、数学、计算机信息学工程学等学科的交叉应用取得了较大发展,在此基础上,发展出来了许多新型金融理论。如1934年格雷厄姆多德提出的证券估价理论;1938年麦考莱提出的资产预期理论;1952年马柯维茨提出的证券组合理论;六十年代约翰逊和斯特提出的套期保值理论及夏普、林特纳提出的资本资产定价理论;七十年代布莱克提出的期权定价模型以及八十年代初埃德林顿提出的金融期货套期保值理论等,为金融工程学的探索与创新提供了理论支持。
二、金融工程在产品开发运用中的特点
1.剥离与杂交金融工程最重要的精髓就在于运用尖端的技术对风险收益进行剥离分解与杂交,从而创造出新的风险与收益关系,为需求者锁定风险,发现套利机会,为客户量体裁衣设定新的满足客户特定需求的金融产品。2.指数化与证券化金融工程在设计新型金融产品时,经常采用的方法是将一些基本金融工具的价值同某些市场指标相挂钩,如股价指数、期货指数等,设计成对冲交易形式或期权交易形式,或者是以原来缺乏流动性的基础金融工具作基础,发行新的金融工具,如抵押证券等以提高原有金融工具的流动性,降低风险。3.保证金融机制的广泛应用财务杠杆效应在金融工程中被广泛应用,即用尽少的资金来实现尽量多的金融资产管理,从而使机构资金占用大大降低,提高资金利用效率。4.精密化和复杂化金融工程是利用工程学原理创造性地解决金融问题,其大量引入运筹学、数理统计分析、仿真模拟、人工智能与自动化技术等多学科,使金融产品的定价及风险测量更为复杂,也更为精密。
三、金融工程的发展应用对经济的影响
(一)加快了金融深化的进程金融工程的实施,使经济货币化比率进一步提高,使资本形成率、企业外部融资率等指标也有所提高,强化了金融市场在配置资源中的核心地位,加快了经济货币化的进程。
(二)提高了金融机构的经营效率金融工程开发设计出的新型金融手段,都是在原有金融工具和手段基础上的相互交叉及重组,打破了传统的银行制度的专业化分工,使金融机构业务种类不断增多,经营范围不断扩大,获取利润的空间也不断拓宽。为了在竞争中求生存,各金融机构运用金融工程创新出种类繁多的新型金融工具和服务手段,为人们的投融资提供了多种选择的空间,满足了客户对金融资产的多种需求,其服务效率也不断提高。
(三)提高了整体金融市场的效率金融工程创新出大量新型金融工具和交易手段,使金融市场的交易品种不断增多,丰富了金融市场交易,壮大了金融市场规模。同时,金融工程开发设计出的多元化的金融市场组织形式、资金流通网络和支付清算系统等,加速了资金流通速度,节约了交易时间和费用,提高了市场投融资的便利程度。特别是金融工程通过衍生金融创新,对风险收益进行重新组合,既能为投资者发现套利机会,又能为投资者锁定风险,满足了投融资者的各种不同需求,使金融市场效率大大提高。
(四)提高了金融宏观调控效率金融工程综合运用各种金融工具和手段,创造性地解决中央银行宏观调控问题。一方面,中央银行可以利用金融工程创造新型的监管调控工具,特别是金融工程的发展,使金融市场交易品种增多,规模扩大,功能增强,为中央银行实施公开市场业务调控货币量提供了市场基础,增强了中央银行的市场调控力度;另一方面,利用金融工程的方法,研究经济运行中货币供求量的均衡问题,为中央银行调控市场货币量,干预经济提供科学依据,使中央银行干预经济更加科学和有效率。
四、目前中国金融工程研究的重点
从发达国家金融工程的研究应用来看,目前,金融工程研究应用主要以微观领域为主,其服务的对象主要是微观行为主体,主要是运用金融工程为其提供风险管理、资产定价、新型金融工具及金融产品创新、发现利润等,这是金融市场高度发达,投融资日益复杂化的需求。同时,发达国家金融市场高度发达,也为金融工程在这方面创新提供了可能和基础。从中国经济金融发展现状来看,中国目前要在微观领域大力发展金融工程的时机还不成熟。一方面,由于中国目前金融市场发展有限,缺乏真正的市场均衡价值,利率、汇率及股价很难反映市场供求状况及真实价值,使金融工程的避险功能无法发挥;另一方面,中国企业改革滞后,目前缺乏真正需要规避风险的经营主体,金融工程的引进应用缺乏广泛的市场需求主体;另外,再从中国目前的金融风险来看,主要不是来自投融资市场及外部市场,制度因素、宏观政策方面等因素是金融风险产生的主要原因。所以,金融工程研究在中国目前应着眼于宏观金融领域,特别是运用金融工程理论和方法,研究中国社会经济运行中货币供求量的问题,探讨在一定收入、物价、利率水平下,均衡货币需求问题,为制定稳定的货币政策提供科学的依据,从总体上降低中国经济金融运行的风险。
参考文献
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