第6章 研究结论与未来展望
6.1 主要研究结论
随着区块链技术和人工智能的发展，数字加密货币逐渐步入人们的视野，运用区块链技术及国外数字加密货币的发展经验助力我国数字经济的发展具有重要意义，且因数字加密货币价格波动剧烈，考虑到其波动变化影响到投资者决策与我国金融市场的安全稳定，又因数字加密货币市场波动性加剧使得一般的标准GARCH模型难以解释越来越高频率的规模变化及跳跃波动特征，且因传统的误差服从正态分布的波动率模型不能够很好地描述收益波动的分布特征。为了研究数字加密货币收益的异常波动，本文引入带有偏态分布的马尔科夫状态转换GARCH模型（Skew-MSGARCH）和引入泊松跳跃因素的自回归条件跳跃密度模型（ARJI）来刻画研究数字加密货币市场的跳跃行为及其波动风险，研究其形成机制、转化路径，并进行系统性风险管理分析。为使研究分析顺利开展，因比特币发展最早、且也最为成熟，因此本文在选择研究对象方面，将比特币日收益率序列作为研究对象，以使研究数字加密货币市场的跳跃波动风险具有代表性。
本文在通过前期准备工作，即经过对基于既定大背景环境下研究其理论意义和现实意义、对现有研究从定性和定量两个角度进行理论综述和文献评述、以及介绍本文主要运用的理论基础知识包括加密货币波动理论及模型原理，将理论阐述付诸实践，通过实证分析研究做检验。文中实证分析研究主要分为三个部分：首先，选取比特币日收益率作为代表以研究数字加密货币市场波动，分析研究对象的统计描述特征并进行一般检验，包括正态性检验、ARCH效应检验和平稳性检验；其次，运用带偏态分布的马尔科夫状态转换GARCH模型研究比特币波动的状态转换概率、非对称特征和波动风险，并对波动风险进行回测检验；最后，运用在常数跳跃密度模型改进后的自回归条件跳跃模型ARJI族模型刻画描述比特币收益波动的跳跃行为特征。此外，在第五章中结合前述的实证部分研究进一步深入探究，包括分析引起加密货币跳跃波动原因及跳跃波动对投资与金融市场的影响，并依此结合数字加密货币本身价值功能与风险监管举措两方面对数字加密货币未来发展给出相关政策建议与启示。
参考文献（略）
