3.1.2 我国医药行业不同上市公司股价波动性现状分析 ...................... 21
4 研究设计及实证检验............................... 28
4.1 研究设计 ................................. 28
4.1.1 数据选取及说明 ...................... 28
4.1.2 模型假定及变量解释 .......................... 28
5 研究结论及建议......................... 46
5.1 研究结论 .............................. 46
5.2 研究建议 .................................... 47
4 研究设计及实证检验
4.1 研究设计
4.1.1 数据选取及说明
（1）数据选取
本文选择医药行业上市公司为研究对象，将2017-2022年的医药企业的股价波动率、营业收入、总股本、企业规模、账面市值比、换手率、股权集中度等相关指标数据进行收集，依据学者们的筛选方法和模型的需要，对样本进行以下筛选：
①剔除数据缺失的公司样本；
②去除因多日内持续停牌而导致交易数据存在大量缺失值的上市公司，确保数据的连贯性；
③去除处于ST或*ST状态下的上市公司，仅留交易状态正常的上市公司，确保能够有效比较上市公司的股价波动率情况。
④去除因上市时间较晚导致交易数据存在缺失值的上市公司，确保数据的完整性。采用上述原则，删除了那些有缺失值或极端值数据的公司，研究样本共包含家上市公司。经过数据处理之后还有239家医药上市企业，结合固定效应回归模型及相关原理，运用Stata17.0对疫情常态化背景下医药行业股价波动性的相关影响因素进行实证检验及分析。
（2）数据说明
本文研究数据，2017-2022年A股市场239家医药行业上市公司信息来源于wind数据库，衡量公司股价波动的指标、上市公司财务指标来源于RESSET 数据库。本文选取的数据是疫情发生前后三年的医药行业上市公司的相关财务数据，数据具有全面性、完整性、及时性，使得医药上市公司的股价波动情况的影响因素在疫情常态化背景下的研究结果更加可靠。
5 研究结论及建议
5.1 研究结论
本文以疫情发生时间节点为划分依据，将研究数据分为疫情期间和非疫情期间两个阶段进行实证分析，研究在该背景下我国医药上市公司产生股价波动性的影响因素及在细分领域条件下不同因素对于医药行业的影响程度强弱。通过系统性风险突发事件对股市的影响、股价波动性的影响因素、疫情对于我国医药行业上市公司的影响的相关文献进行梳理，以及阐述了证券市场上引起股票价格波动的主要因素及作用机制，将我国医药行业上市公司2017-2022年的相关股价数据为研究对象，选取股价波动性为被解释变量，主营业务收入为解释变量，总股本、企业规模、账面市值比、换手率、股权集中度为控制变量，运用固定效应回归模型来分析主营业务收入等因素对于医药行业上市公司股价波动的影响，结合我国的经济发展特点和企业的发展定位按照企业性质、企业主营业务的不同，深入研究营业收入等因素对于不同医药行业上市公司股票价格波动的差异化影响。结合前文的相关理论基础及实证分析，最终针对本文所要研究问题得出以下三个研究结论：
（1）本文根据重大疫情发生时间节点，将医药行业股价波动2017-2022年的相关数据划分为疫情期间和非疫情期间，通过进行相关分析发现，医药行业的股票价格在新冠疫情发生之后出现整体价格上涨的特征并且波动十分明显。首先，医药行业作为高技术行业，虽然在疫情爆发前后该行业的整体股价是呈现较为明显的波动，但是通过对比分析两个阶段的数据我们可以发现疫情期间股价出现波动的幅度高于非疫情期间。其次，医药行业指数在疫情发生初期低于疫情发生之前，且随着利好政策和投资者等因素的影响，股价出现较大程度的波动；最后，在疫情期间和非疫情期间，医药行业的股价波动呈现出不同的特征。具体表现为，在非疫情期间，医药行业的股价波动呈现的是小幅度的上涨；而在疫情期间，医药行业的股价出现剧烈波动的特征，且在此后股价又出现大幅度的下降。从整体来看，医药行业的股票价格在整体研究区间内呈现出较大的波动。
（2）在对医药行业的子行业进行实证分析的时候可以发现，医药行业的子行业的股价在疫情发生之后出现较为明显的上涨情况，尤其是原料药和CRO行业受主营业务收入的影响程度较为明显。由此可见，医药行业经营领域的不同会对企业自身的股票波动性产生不同程度的影响。
参考文献（略）
