再次，本文所选公司作为 2018 年 A 股巨亏王—天神娱乐，具有行业和市场典型特征，暴露问题明显。本文将核心研究问题分解成三个层面来探究，分别是：案例公司高溢价并购的目的和动因、商誉减值的初始计量（初始确认和估值方法）、商誉的后续计量（减值分析），结合三个问题建立并解释并购溢价和商誉减值的逻辑关系。
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6 研究结论与建议
6.1 研究结论
本文通过游戏行业持续并购的一个典型案例为研究对象，分析了并购溢价和商誉减值的成因和关系，并进一步解释了并购溢价越高，实现超额实际收益的可能性就越小的结论。并且并购支付的溢价所形成的商誉最后越有可能转化为风险。这种风险最后会以计提商誉减值的形式损害公司的利益和流动性，制造虚假财富，造成对并购市场估值合理性的伤害，损害公司与投资人的利益。
代理人对自认利益的追求和投资者对管理层主管评价的影响被高估，造成高对价并购，高溢价进一步确认为高商誉；市场价值回归理性的结果是商誉减少，计提商誉减值的核心是使其价值回归理性。
并购溢价对商誉减值的影响可以解释如下：以高估值作为定价基础的并购交易对价在繁荣的资本市场孕育下蓬勃发展。在合并财务报表中，随着资产价值的增加，并购活动中确认的商誉也会随之变化。商誉泡沫造成的虚假繁荣的景象也会给企业造成负担。过往高对价并购累积的商誉在报表层面则以计提商誉减值的会计处理方法调减，甚至存在一次性计提大额商誉减值准备的情况，原以商誉形式积累的资产也会随之减少。
参考文献（略）
