本文是一篇审计论文,本文主要采用事件研究法对晨鸣纸业披露首份关键审计事项段的市场反应进行案例分析,首先将晨鸣纸业2001-2015年度标准无保留意见的审计报告事件窗口内的市场数据作为对照样本组进行纵向对比分析,其次分别从 A 股、H 股造纸行业选取对照样本公司进行 2016年度横向对比分析,最后又将晨鸣纸业披露的首份关键审计事项段对 A 股和 H 股股票市场造成不同的市场反应进行比较探讨。
第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
一、研究背景
近年来,注册会计师为了维护自身的权益和利益,审计报告格式越来越标准化,审计报告中表达的信息也越来越隐晦。尤其是 2008 年金融风暴之后,一系列审计失败案例频出导致审计期望差越来越大,期望审计报告改革的呼声也越来越高。为改善这种情况,2015 年 1 月 15 日,国际审计与鉴证准则理事会(IAASB)发布了新修订的审计报告系列准则,改革了原先的审计报告模式,丰富了审计报告内容,使得审计报告更加满足信息使用者对审计报告易用性的需求,也同时卷起了我国审计报告改革的浪潮。跟随着国际审计准则改革的步伐,财务部、中注协借鉴国际审计报告改革的最新成果,结合我国的实际情况,对我国现行的审计报告准则做出了相关修订。2016 年 12 月 23 日,财政部正式发布关于印发《中国注册会计师审计准则第 1504 号——在审计报告中沟通关键审计事项》等 12 项准则的通知(财会〔2016〕24 号)。该新审计报告准则一改旧审计报告在格式、要素和内容上的标准化,其中最大的变化就是通过增加关键审计事项段修改了审计报告的要素与格式。同时通知中指出,2017 年 1 月 1 日起,A+H 股公司及 H 股公司率先执行新审计准则。2018 年 1 月 1 日起,沪深交易所上市公司、首发申请企业、新三板创新层公司、面向公众投资者发行债券的公司这四类主体开始执行,这意味着新审计报告准则开始全面实施。但是增加关键审计事项段是否真的能实际上提高审计报告的信息含量和沟通价值以及是否能实际强化注册会计师的相关审计责任呢?这些疑问也逐渐成为了学者们研究的方向。
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第二节 研究思路和方法
一、研究思路
本文采用文献研究、理论分析、案例研究、事件研究等方法,对晨鸣纸业首份关键审计事项段的市场反应进行研究。
第一,从新审计报告准则的改革背景以及执行的现状出发,结合晨鸣纸业资本市场上首份关键审计事项段的特性,探讨选题的背景和研究意义。
第二,通过文献阅读梳理后,决定立足于事件研究法,从关键审计事项段的市场反应层面对晨鸣纸业首份关键审计事项段的典型案例进行研究,明确了研究内容和方法。
第三,从信息价值理论、信号传递理论和有效市场假说三方面探讨关键审计事项段会影响市场反应的理论依据,同时在介绍事件研究法及其应用于研究本文案例可行性的基础上构建应用模型,为下文展开案例研究夯实理论基础。
第四,对晨鸣纸业首份关键审计事项段的市场反应进行具体分析。为了剔除财务报告信息以及审计报告披露日前后披露的非财报信息的干扰,本文选取较短的窗口期进行研究,并且选择晨鸣纸业 2001-2015 年度旧审计报告准则下出具的标准无保留意见审计报告的市场反应进行纵向对比,与晨鸣纸业同行业的 A 股和 H 股公司 2016 年度审计报告的市场反应进行横向对比,以及 A 股和 H 股两个股票市场对这首份关键审计事项段的市场反应进行比较研究。
第五,基于上述分析为监管机构、会计师事务所、注册会计师提供一些建议,进而推动新审计报告准则改革的实施。综上所述,本文主要是以目前关键审计事项段审计报告改革为出发点,按照发现问题,提出问题,分析问题进而解决问题给予建议的思路进行研究的。
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第二章 文献综述
第一节 审计报告市场反应的研究
国内外的审计报告市场反应研究大都是采用实证研究,而且主要利用超额收益率这一指标研究审计报告的市场反应,从而进一步分析审计报告的信息含量。Ball and Brown(1968)最先将实证研究方法引入了会计研究领域,他们通过对 1946-1966 年公司财务报告期前后收益数据和股票价格分析发现会计收益数据是有效的。之后,西方的实证研究中开始盛行将超额收益率作为主要指标用来衡量某一事件的市场反应。
Davis et al.(1978)最先将超额收益法用于研究审计意见的信息含量,他们使用股票价格周数据,研究发现因违反一贯性原则而出具的保留意见对股价并无显著反应。Firth(1978)将英国出具保留意见的上市公司作为研究对象,通过市场模型计算异常收益率(AR),再通过与标准审计意见的样本进行对比,最后发现不同类型非标意见的市场反应存在差异,并且非标意见会导致公司股价下降,进一步说明了非标审计意见具有信息含量。Dodd et al.(1984)提出了一个特别的假设:出具非标意见审计报告后的市场反应可能是正向的超额收益,也有可能是负向的超额收益。他将 760 家出具非标审计意见的上市公司作为样本,研究发现非标意见审计报告的市场反应是负向且较为微弱,但是事实上市场对上市公司事件披露的反应可能主要来自于披露的事件是否符合投资者的预期,因此他认为没有充分证据证明审计意见具有信息含量。针对 Dodd et al.(1984)提出的假设,Dopuch et al.(1986)使用媒体披露因素控制市场预期情况。他们搜集了媒体提前披露的可能被出具非标审计意见公司的股票数据,研究发现,这些公司的股票数据会在媒体披露前一天至媒体披露后一天 3 日内出现显著的负向超额收益,这说明媒体提前披露的信息对投资者的预期产生了影响。但在那 3 日之外的窗口内,市场则不再出现强烈的反应。
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第二节 关键审计事项段披露内容的研究
2013 年 6 月,英国财务报告理事会(FRC)发布了新审计报告准则 ISA700,在此审计准则中 FRC 虽未明确提出“关键审计事项”的概念,但是要求注册会计师在审计报告中披露重大错报风险,同时宣布自 2012 年 10 月 1 日起开始应用该准则,这也意味着英国最先开始实施了新审计报告准则。为了对新审计报告实施情况进行评估,FRC在 2015 年 3 月公布了对首次按照新审计报告准则编制的 153 份新审计报告的研究报告。该报告对样本审计报告进行定量和定性相结合的细致分析和评价后阐述,在新审计报告中注册会计师披露了大量风险信息,其中披露频率最高的是资产减值(含商誉)。2016年 1 月,FRC 发布了对第二年新审计准则执行情况的研究报告,该研究将 278 份执行新审计准则的审计报告作为样本,通过系统梳理后发现第二年的审计报告中资产减值项目的披露频率仍保持第一,披露占比从第一年的 23%提高到了 43%,这说明审计风险披露在第二年表现出持续的积极改进。
我国于 2016 年正式开始新审计报告准则的改革,并采取分市场板块批次推进的模式逐渐深入。在此背景下,国内学者开始从已实施新审计报告准则的审计报告入手,定性定量地统计分析关键审计事项段的披露内容。
冉明东和徐耀珍(2017)对 2016 年度率先执行新审计准则的 94 份新审计报告进行全样本分析,并以 FRC 发布研究报告中的英国新审计报告准则执行情况为参照对象,着重对我国新审计报告中关键审计事项的披露情况进行评价。研究结果表明,关键审计事项的披露方面存在一些问题:第一,注册会计师的职业判断能力不同而导致披露事项的细分程度存在差异;第二,在某些行业的事项披露中出现了格式化描述,缺乏公司个性化事项的披露;第三,披露形式存在差异,不利于报表使用者进行横向分析。
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第三章 理论基础与研究方法......................................17
第一节 关键审计事项段市场反应的理论基础..................................17
一、信息价值理论.................................. 17
二、信号传递理论................................. 17
第四章 晨鸣纸业关键审计事项段市场反应案例背景...................................26
第一节 晨鸣纸业公司概况...............................26
第二节 A+H 股 2016 年年报披露关键审计事项段分析..........................27
一、关键审计事项段披露类型总体统计分析............................ 27
二、关键审计事项段具体事项披露情况分析............................... 28
第五章 晨鸣纸业关键审计事项段市场反应案例分析......................................34
第一节 晨鸣纸业关键审计事项段市场反应纵向比较分析.............................34
一、样本数据.................................. 34
二、累计超额收益率(CAR)分析................................ 34
第五章 晨鸣纸业关键审计事项段市场反应案例分析
第一节 晨鸣纸业关键审计事项段市场反应纵向比较分析
一、样本数据
晨鸣纸业 2000 年 11 月成功在 A 股上市,为了纵向对比晨鸣首份关键审计事项段的市场反应,本文采取