本文是一篇MBA论文，本文聚焦基金投顾新型业务并结合X证券发展实际情况展开讨论，目前X证券该业务仍有较大改进空间，希望对策的提出能够助推X证券增强市场份额、切实提升业绩、强化服务质量，在基金投顾业务的各类机构竞争中取得优势。
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来，伴随我国经济市场化体制改革的推行，人民群众物质生活得到了极大的丰富和提高，在此基础之上，充裕收入所带来的投资需求也日益增加。在资本市场领域，经过了上世纪90年代初的交易试点和沪深两地交易所正式挂牌成立，我国证券行业经历了从无到有、从有到丰的巨大发展。中国国务院于1997年10月通过了《证券投资基金管理暂行办法》，该办法对于公募基金的设立、募集、运作、管理以及交易等进行了详尽且全面的规定。自此，我国的公募基金行业也应运而生。
现为公募基金的规模及数量，而这也与证券市场发达程度、国民经济发展水平以及国民投资意愿是密不可分的。截止2021年12月底，我国国民生产总值已超过114万亿元；同年中国居民财富总量高达687万亿元，户均资产约134万元，2005-2021年年均复合增速高达14.7%；其中实物资产占比约69%，金融资产占比近31%，相较发达国家平均水平而言金融资产仍有较大的提升空间。此外，中国居民的可投资性资产自2018年39万亿元已增长到2021年240万亿元以上，年均复合增长率约20%，资产管理规模和市场需求在不断增加。截止2022年4月，我国共有公募基金持牌管理人152家，在管产品共计9761只；公募基金管理规模由1997年的20亿元迅猛增长到了2022年4月的25.52万亿元，25年间管理规模增长超过一万倍。在A股上市公司仅为4000多家的基础之上，当前公募基金在管产品数量却有近万只。由于基金数目庞大、种类繁多，如何从市场上不断扩张的基金池中选优和后续的调仓与运营成为了投资者所面临的问题，基金投顾业务的推出，为此类问题提供了一种解决方案。
1.2 国内外研究现状
近年来，基金投顾的试点和推广工作在中国证监会的引导下有条不紊的推行，经历了近几年来资本市场表现的巨大震荡之后，人们对于公募基金产品进行了深入的探讨，并且逐步将视野扩展到了基金投顾这项潜力巨大的新业务之上。
1.2.1 公募基金行业发展的研究
我国公募基金业自1997年行业初始起，已经过24年的发展，相当数量的学者对我国公募基金发展态势展开了研究。袁吉伟（2020）以美国公募基金的良好发展态势为例，分析了美国基金业的主要特点后得出经验总结，为我国基金业发展提供了较好的参照比对对象。他认为美国双重监管架构起到了为行业保驾护航的作用，而美国大量独立理财顾问也为行业提供了充分的竞争。公募基金行业立足的根本是专业能力，他认为富达、贝莱德等公司均提供了良好的参考案例。荀剑等人（2020）指出，虽然国内基金行业近几年发展较为快速，但仍然存在以下几个问题亟待解决：缺少跨期投资致使基金发展失衡、资金来源较为单一使得行业难以持续性发展、薪酬体系不完善增加行业发展风险。
对于公募基金的投资能力和业绩，戴伟（2020）发现，基金业绩与基金经理个人特性存在关联关系，同时，基金业绩不会受基金经理投资方向相关性的影响，而是与市场整体表现趋同。刘先兵（2018）则另辟蹊径，从基金的投资能力为视角，阐述了基金绩效评价和基金投资效应。他利用Fama-French五因子定价模型对基金的投资能力进行客观评估，并最终发现基金投资能力和标的波动水平呈负相关关系。他认为公募基金最重要的是需基于自身投资能力筛选进行相关品种的投资。杨晔（2021）从基金持仓的角度出发，通过建立行为指标、搭建计量模型以分析基金抱团行为对其投资收益的影响，在前几年公募基金抱团行为频发的状况下，他发现不抱团的基金更加具备管理能力。陈佳锋（2021）通过对比公募基金牛熊市业绩发现，在熊市中，持有高级金融证书的基金经理业绩表现好于其他的，年纪较大者也更容易获取超额收益。但是对于基金经理年龄和超额收益之间的关系，付灿灿（2021）提出了不同的观点。她通过对16个传统绩效统计指标的因子拟合分析，整合出了5个综合性因子，再通过DEA模型对各类基金进行绩效得分排名，通过研究他认为基金经理的从业年限与业绩表现并无明显关系。
2 基金投顾相关概念及基础分析工具
2.1 基金投顾的相关概念
2.1.1 基金投顾的定义
基金投资顾问服务，简称为基金投顾（Fund investment adviser），广义上指的是金融服务机构为各类基金及相关资产提供专业投资建议的投资咨询服务。在狭义上一般认为是中国证监会于2019年10月试点的面向广大投资者开展的创新型投资服务业务。根据中国证监会的定义，基金投顾的内涵是指相关机构接受客户的委托，在依据客户投资需求和现实财务状况的前提下，按照协议约定在中国证监会认可的公募证券投资基金及同类标的范围内进行投资的代客理财模式。此种模式与大众所熟知的主动基金投资行为最大的不同是，基金投顾业务可以由受托机构直接代客户执行具体基金产品的申购、赎回，自行对基金品种、金额、买卖时机等进行决策，受托机构可直接参与到投资决策环节当中进行管理型基金投资顾问服务。
根据投资咨询标的及服务对象不同，中国证监会将投资咨询业务分为三个大类，分别是：发布研报业务、证券投资顾问业务以及基金投资顾问业务。其中发布研报业务和证券投资顾问业务是中国证监会于2011年1月1日起进行规范性管理。基金投资顾问业务在一定程度上对另外两项投资咨询业务经营范围的缺失之处进行了补充。基金投顾业务的本质是提供一种金融产品服务，而不仅仅只是一个产品组合，基金投资组合的构建是实现投资者目标的手段和工具。依照服务内容和服务手段的不同，中国证监会当前对于基金投顾分为两类，一类是建议型基金投顾，另一类是管理型基金投顾。建议型基金投顾指的是单纯提供投资咨询服务，仅仅出于专业考虑给予客户专业意见，是否采纳及直接操作权是由客户进行把控。而管理型基金投顾是当前大多数金融机构主要采取的运作模式，该种模式在经过客户授权之后，可以直接将客户资产投资于已过审批的基金产品，并且可以根据市场行情变化直接进行加减仓、更换投资标的等操作行为，是更为直接对客户资产进行管理的新型买方投顾模式。
2.2 基础分析工具
随着股权概念的衍生和公司制度的逐步落定，在市场经济为基础的条件下，现代企业组织得到了长足发展。出于对企业发展方向和实施策略的深入研究，在过去有诸多教授和学者提出了各类企业发展战略及策略的基础分析工具，其中较为盛行的理论包括：PEST分析、波特五力模型分析、利益相关者分析、竞争者分析、价值链分析、GE矩阵、3C战略分析、战略树等。出于具体企业业务需求，在本文当中选取PEST分析法、SWOT分析法以及波特五力模型三种分析工具对X证券的基金投顾业务展开具体分析。
2.2.1 PEST分析法
PEST分析法最早的雏形出现在哈佛大学经济学教授Francis J.Aguilar在1967年发表的《Scanning the Business Environment》，在该书中首次提及了ETPS模型是PEST模型前身。在1999年再由英国学者Gerry Johnson和Kevan Scholes正式提出PEST分析法的概念。
PEST分析法是一种企业宏观环境的分析模型框架，通过分别对企业所处的政治环境（Political Factors）、经济环境（Economic Factors）、社会环境（Social and cultural Factors）以及技术环境（Technological Factors）进行细部详尽分析，从而更好把握企业所处宏观环境变化趋势，进而使企业在战略上可根据宏观环境变化采取合理措施以规避风险。
3 X证券基金投顾业务发展状况及问题分析 ....................... 15
3.1 X证券概况 ............................... 15
3.1.1 X证券公司基本情况介绍 ....................... 15
3.1.2 X证券组织架构 .......................... 16
4 X证券基金投顾业务发展策略的选取依据 .......................... 34
4.1 X证券基金投顾业务外部环境分析 .......................... 34
4.1.1 宏观环境因素分析（PEST模型分析） ........................ 34
4.1.2 行业环境因素分析（波特五力模型分析） .................. 41
5 X证券基金投顾业务发展对策 ........................... 51
5.1 利用金融科技搭建客户服务平台 ....................... 51
5.1.1 完善客户分类标签 ..................................... 51
5.1.2 人工+智能服务复合系统的建立 ............................. 52
6 X证券基金投顾业务发展保障措施
6.1 优化绩效考核制度
推动基金投顾业务良性发展需要对企业的绩效考核制度进行业务贴合性优化，建立高效、公平、合理和目的导向明确的绩效考核制度。基金投顾业务开发和服务是一个长期的过程，在绩效等制度建立上不可贪图短时之利，要建立针对长期目标达成情况的量化考评
