4.1 样本选择 .................................... 25
4.2 变量定义与测量 ..................................... 25
第5章 实证结果分析 ............................ 30
5.1 描述性统计 .............................. 30
5.2 相关性分析 .................................... 30
第5章实证结果分析
5.1描述性统计
本文使用STATA软件对相关变量进行描述性统计，统计结果如表5-1所示。表中民营企业资产金融化水平（Fin）的最小值0和最大值0.496有较大差距，平均值为0.053，标准差为0.082，表明民营企业之间在金融资产配置上有较大不同。国有股东（State1）最小的参股比例为0，最大参股比例高达48.3%，平均国有持股比例3.0%，表明在不同的民营企业中，国有资本参股的比例也是有较大的差距，这为我们的研究主题提供了数据基础。CEO金融背景（CEOFin）的均值为0.063，表明CEO具有金融背景的民营企业只占6.3%。
第6章研究结论与启示
6.1研究结论
在企业“脱实向虚”形势加剧的背景下，本文以A股民营上市公司为研究对象，基于资源依赖、委托代理理论、烙印理论，研究了国有资本参股民营企业对民营企业金融化的影响，并对其中的影响路径进行了探究，同时本文将民营企业CEO金融背景这一特殊的管理者特质引入研究框架，考察了CEO金融背景对国有资本参股与民营企业金融化关系的调节作用。基于理论演绎及实证分析，文章得出以下主要论断：
第一，国有资本参股民营企业能够抑制民营企业的金融化程度。国有资本参股民营企业后持股比例越高，对民营企业金融化的抑制作用越明显。国有股权是国家所有权在企业中的一种体现，带有“国家属性”，会同时兼顾“经济”目标和“社会”目标，其行为也会体现政府意志。近年来，国家多次强调要抑制“脱实向虚”，防范化解金融风险，因此国有资本参股民营企业成为股东后，因其“国家属性”，不仅会承担国有资产保值增值的任务，其行为还会体现国家政策导向，会发挥股东权利并凭借自身优势，督促、助力民营企业长远发展，抑制民营企业的金融化。
第二，CEO金融背景能够弱化国有资本参股对民营企业金融化程度的抑制作用。CEO金融背景作为一种特殊的管理者特质，会对其管理决策行为产生重要影响。根据烙印理论，具有金融背景的CEO，因其过往的金融经历和在金融投资方面较高的能力以及高层管理者常存在的过度自信，会使其更加偏好金融投资，并且常高估金融投资的收益并主观忽视金融投资风险带来的不良后果。此外，具有金融背景的CEO因其曾经的金融经历和在金融投资方面的专业能力，更能说服包括国有股东在内的股东和董事会等认可自己的金融投资行为。因此，若民营企业中的CEO具有金融背景，会弱化国有资本参股对其金融化的抑制作用。
参考文献（略）
