金融工程硕士论文发表-《金融工程的含义、背景及其在我国的应用与发展前景分析》

<p>Abstract:The financial engineering derives from evading of financial risk. Because of the breakdown of Brattain”wood system”and the huge price fluctuating range of financial capital, financial engineering, which core is financial tools, gets great development inorder to evade financial risk. With China’s entry into WTO, domestic financial market faces the great challenges. So we must recog-nize the situations and make good use of the various financial tools to serve our market economy.<BR>Key words:financial engineering; risk; evading; prospect<BR>摘　要:<A href="http://www.51lunwen.org/jrxxgc/2011/1221/lw201112211716494100.html" target=_blank>金融工程</A>的产生源于对风险的规避,布雷顿“木头”体系的崩溃,金融资产价格波动幅度巨大,为规避金融市场的风险,以金融工具为核心的金融工程得到了极大的发展。随着我国加入WTO,我国的金融市场面临巨大挑战,我们必须认清形势,充分运用好各种金融工具,为我国市场经济服务。</P> <p> </P> <p> </P> <p>关键词:金融工程;<A href="http://www.51lunwen.org/xiangmufengxian/2011/1219/lw201112182254142108.html" target=_blank>风险</A>;规避;前景 </P> <p> </P> <p>一、金融工程的思想脉络及涵义</P> <p> </P> <p>今天我们谈到的金融工程(Financial Engineer-ing)是在20世纪80年代才兴起的金融技术和金融学科,但其思想可以追溯到两千多年前。早在古希腊时期,就有了期权(Option)思想的萌芽。在古希腊有一位哲人泰勒斯以预定榨油租金价格而获高利,有后人考证说泰勒斯已经发明了一种应用买入看涨期权(Long a call option)的获利方法。在《圣经》中也有应用期权的实例。在欧洲16世纪“郁金香球茎热”的投机活动中也体现了期权的思想,后来人们把期权的思想正式应用到了农产品、工业品等商品的保值中。如19世纪初日本已设计出本质上是期货合约的“大米库存票据”防范天气变动导致的大米价格风险。而1848年美国芝加哥商品交易所的成立,则开拓了期货交易的新阶段。但是,直到20世纪末期,伴随金融自由化浪潮和金融创新的逐步深入,金融工程才真正成为一门独立的学科。1991年“国际金融工程师学会”(InternationalAssociation of Financial Engineers简称IAFE)成立,而后一年,美国教授马歇尔(Marshall)与班赛尔(Bansal)的著作《金融工程》一书的出版,标志着金融工程学的基本形成。经过十多年的发展,对金融工程的理解和诠释逐步深化与完善。最早提出金融工程的美国金融学教授芬纳蒂(Finnerty)在1988年首次给出了金融工程的正式定义,即“金融工程包括新型金融工具与方法的设计、开发与实施以及为金融问题提供创造性的解决办法”。这一定义得到了马歇尔(Marshall)与班赛尔(Bansal)的推崇,他们认为该定义有三种涵义:一是金融领域中思想的跃进,其创造性最高,如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等;二是指对已有的观念做出新的理解和应用,如将期货交易推广到以前没有涉及到的领域,发展出众多的期权及互换的变种等;三是指对已有的金融产品和手段进行重新组合,以适应某种特定的情况,如远期互换、期货期权、互换期权的出现等。在1994年英国金融学家格利茨(Galitz)在其著作《金融工程学:管理金融风险的工具和技巧》一书中给出了一个定义:“金融工程是应用金融工具,将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果”。他认为金融工程的目标是重组金融结构以获得所希望的结果。例如:对于投资者来说,金融工程能够使其在风险一定的情况下获得更高的投资收益;对于公司财务人员来说,金融工程可能帮助他们消除目前尚处于投标阶段的项目风险;对于筹资者来说,金融工程可以帮助他们获得更低利率的资金。另外,还有一些大家也给金融工程下了定义,但芬纳蒂为金融工程所下的定义被广泛接受。一般说来,金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具,在各种现有基本金融产品的基础上,进行不同形式的组合分解,以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发,它不仅包括金融产品设计,还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。</P> <p> </P> <p>二、金融工程的理论基础和基本组成　</P> <p> </P> <p>　<BR>从理论来源上讲,金融工程应属于交叉学科,因为它博采众家之长,兼收并蓄。一方面,它吸收了经济学、金融学和投资学的基本原理,另一方面,它又融入了运筹学、工程学、物理学等学科的精华。从我国金融工程专家宋逢明教授的分析中(图1)我们可以看出它们之间的关系。图1金融工程与相关学科的相互关系然而,真正作为金融工程学理论基础的还是经济学和金融学的基本原理和各种理论学说。由于金融工程是通过识辨和利用金融机会来增值,所以,有关价值的来源、价格的确定以及金融市场特性的理论就构成了金融工程学的核心基础理论。这主要包括价值理论、资产组合理论、资产定价理论、套期保值理论、期权定价理论、代理理论、有效市场理论等。伴随金融市场国际化和交易与监管的全球化进程,汇率决定理论、利率理论、利息平价理论等也构成了金融工程学的基础理论。美国经济学家默顿(Mer-ton)提出,现代金融理论有三大理论支柱,它们是资金的时间价值、资产定价和风险管理。在现实中,金融工程的全部活动都要依靠这三大支柱支撑,同时金融工程本身就是这三大支柱的综合运用。对于这些理论的新发展,我们应该及时了解和掌握,并利用这些理论创造性地开发金融产品,解决现实中的金融实际问题。金融工程是金融业不断进行金融创新,提高自身效率的自然结果,其原因在于金融工程的应用范围来自于金融实践且全部应用于金融实践。概括地说,金融工程应用于三大领域:一是新型金融工具的设计与开发,二是新型金融手段和设施的开发,其目的是为了降低交易成本,提高运作效率,挖掘盈利潜力和规避金融管制,三是为了解决某些金融问题,或实现特定的财务经营目标制定出创造性的解决方案。金融工程的组件是各种现有的金融工具和金融手段。再复杂的金融产品和工具,都可以分解成各种基本的金融工具。如果把传统的金融产品(Fi-nancial production)(如股票、债券)及其衍生金融工具(Financial derivative instrument)(如远期、期货、调期、期权等)比作建筑房屋用的基础材料的话,那么各种新型金融产品就是这些简单基础材料组建的楼房和大厦。不同的结构组合就会形成结构造型不同的高楼大厦。据不完全统计,目前金融创新产品已达3200多种,名义价值达20万亿美元。目前已成熟的金融产品大体可分为股权类、债务类、衍生类和合成类四种,其中最主要的是目前大量涌现的衍生证券工具。合成类金融产品是一种跨越了利率市场、外汇市场、股票市场和商品市场中两个以上市场的产品。证券存托凭证(DR)、股指期货等均属此类。基本的金融手段则包括:电子化证券交易、证券的私募与公开上市、存架登记、电子资金划拨等,这些都与现代科学技术,尤其是计算机和通讯技术的发展有密切关系。金融工程的运作具有规范化的程序:诊断———分析———开发———定价———交付使用,基本过程程序化。其中从项目的可行性分析,产品的性能目标确定,方案的优化设计,产品的开发,定价模型的确定,仿真的模拟试验,小批量的应用和反馈修正,直到大批量的销售、推广应用,各个环节紧密有序。大部分创新的新金融产品成为运用金融工程创造性解决其他相关金融财务问题的工具,即组合性产品中的基本单元。</P> <p> </P> <p>三、金融工程发展的背景和动因</P> <p> </P> <p>金融工程的发展有其深刻的时代背景。首先,在20世纪70年代初,布雷顿