SPAC 作为一种创新型的上市融资模式，与其他在美国上市的方式如直接上市、借壳上市相比，有着全然不同的运作模式和融资特点，如表 4-1 所列示的比较资料，SPAC 与传统 IPO 上市、借壳上市相比尤其独特的优势。
5 研究结论与建议
5.1 研究结论
本文全面梳理了 SPAC 并购上市的理论基础和运作模式，并对和睦家医疗借助SPAC赴美上市的案例进行了深入分析，包括和睦家医疗赴美上市的路径选择、借壳 SPAC 的动因、优势、风险和效益等多个方面。基于全文研究，本文得出以下结论。
5.1.1 SPAC 对中国企业赴美上市有较强的适用性
在当前国际经济环境及美国 SPAC 热潮之下，对于迫切想要赴美上市融资的中国企业来说，通过 SPAC 并购上市相比传统 IPO 上市 、直接上市、借壳上市和反向并购上市有其独特的比较优势。对于目标企业而言，SPAC 并购上市的门槛低，对公司当前的盈利水平没有硬性要求，侧重企业未来的成长性和发展潜力；SPAC 并购上市的成功率高、时间短、成本低，目标企业只需和 SPAC 完成并购交易就可实现上市融资，时长可控制在 6-8 个月，相比传统 IPO 上市，既避免了耗时长面临的各种不确定性因素，又节省了众多环节的相关费用；SPAC 并购上市的融资金额确定，SPAC 在并购之前已经进行了首次募资，在并购之前可能还会进行定向增发，募集的资金都存放在第三方信托账户中，当 SPAC 完成并购之后，信托账户中的资金就会用来支付对价；SPAC 是一个专门用于并购的纯现金壳公司，无需支付壳费用，不存在经营不善、股价低迷、法律诉讼、债务违约等风险。同时，经过深入研究本文也发现中国企业借助 SPAC 赴美上市也会面临相应的风险，比如国内外政策风险、法律合规和诉讼风险、发起人股份对目标企业股权的稀释风险、SPAC 短期套利带来的股权溢价损失风险以及 SPAC 并购操作失败的风险等等。但随着 SPAC 吸引了越来越多的大型优质公司在美上市，市场正在自发完善 SPAC 的一些条款漏洞，SEC 的监管思路也是在守住底线的情况下，由市场自发为 SPAC 并购上市模式寻找更加契合市场需求的发展方向。
总结来说，本文认为 SPAC 虽有利有弊，但对中国企业赴美上市仍具备较强的适用性，尤其在当前市场环境下是一个值得中概股研究和考虑的赴美上市路径选择。同时，SPAC 的发展不会只停留在现象层面，随着 SPAC 交易机制的不断成熟，SPAC 大概率将成为与传统 IPO 上市模式并存的长期交易选择，值得引起有美国上市融资需求的中国企业的重视和关注，也值得中国境内证券交易所和香港证券交易所进行积极研究和深入探索。
参考文献（略）
