第三章 货币政策工具与商业银行盈利能力影响因素概述.............. 13
3.1 货币政策工具创新背景............................13
3.2 主要新型货币政策工具的种类及运用现状.......................14
第四章 理论机制与研究假设........................21
4.1 货币政策传导机制理论.....................................21
4.1.1 利率传导渠道...................................21
4.1.2 信贷传导渠道..............................21
第五章 实证分析及稳健性检验...............................28
5.1 样本选取与数据来源.................................28
5.2 变量定义...................................28
第五章 实证分析及稳健性检验
5.1 样本选取与数据来源
本文根据各类新型货币政策工具创设时间，选择 2014 年至 2019 年末半年度数据作为研究期间。研究对象为 18 家上市银行，分别为 5 家大型国有银行、8家股份制商业银行和 5 家城市商业银行。选取的原因有以下两点：一是上市银行经营架构完整，宏观审慎评估结果相对较好，更能符合新型货币政策工具操作对象的要求；二是考虑到数据的可获得性，上市银行的财务报表通常更完整，披露更及时，因此数据更为全面、准确。
本文所采用的相关数据来源于 wind 数据库、商业银行年度及半年度财务报告以及中国人民银行官网。
第六章 研究结论与建议
6.1 研究结论
我国中央银行自 2013 年开始，先后创设了一系列新型货币政策工具，进一步完善了货币政策调控体系。随着这些政策工具的不断实施，逐步形成常态化操作，市场对新型货币政策工具的了解也逐渐加深，可以通过多种方式预测货币政策的实施时点和操作方向，并根据预测结果来调整自身经营模式，以适应该项政策，因此政策效果可能会受到影响。商业银行在货币政策传导机制过程中的作用十分重要，当央行要求其为企业提供货币资金支持，以支持实体经济发展时，在一定程度上会改变商业银行的资产负债结构，影响其经营策略，进而影响其盈利能力。而商业银行为获得利润，可能会实施一些与央行宏观政策目标相背离的操作，且央行对资金流向的监管机制也相对滞后，这可能会使货币政策工具在执行过程中受到阻碍。因此，本文基于理论分析，探究了新型货币政策工具对商业银行盈利能力的影响。选取 2014 年末至 2019 年末的 18 家上市商业银行半年度及年度财务报告数据作为研究样本，选取 SLF、MLF 和 PSL 作为研究对象，通过实证研究新型货币政策工具对不同性质商业银行盈利能力的作用效果，并对结果进行了稳健性检验，得出以下结论：
我国新型货币政策工具对不同性质的商业银行盈利能力的影响具有差异性。从对银行当期的影响来看，SLF 会降低全样本商业银行的盈利能力，而 MLF 和 PSL对其并不显著，这说明，SLF 作为短期利率的利率走廊上限，对短期市场利率产生影响，且资金获取条件较低，多数银行都可以向央行申请借贷便利，加大了银行间竞争，因此降低了银行整体的盈利水平。对于不同性质的商业银行，SLF 和MLF 对大型国有银行作用效果小，但会降低股份制银行及城商行盈利能力，这说明在短期内，大型国有银行在获取资金后，可以利用自身原有业务，规避监管，以增加自身盈利能力，而中小银行因规模较小，无法与大型银行竞争，因此盈利能力有所下降；PSL 对于大型国有银行盈利能力影响显著为正，对股份制银行及城商行的盈利能力影响为负但并不显著，这是由于 PSL 释放了大量低成本资金后，增加了大型银行的流动性，但因监管滞后，大型银行可以利用资金进行投资以提升自身盈利能力，而中小银行不符合获取资金的要求，因此对其影响较小。
接下来将新型货币政策工具的代理变量滞后一期，研究新型货币政策工具在长期对商业银行盈利能力造成的影响，得出的结论为：SLF 对商业银行盈利能力的影响都显著为负，这说明随着时间的推移，央行的监管效果逐渐增加，商业银行不能再通过资本市场获得利润，因此 SLF 的实施会使得商业银行盈利能力普遍下降，这不利于货币政策的传导；而 MLF 和 PSL 会降低全样本银行、股份制银行及城商行的盈利能力，对大型国有银行的作用效果微弱，这表明 MLF 和 PSL 的实施在经过一个期间后，会降低股份制银行及城商行盈利能力，而大型国有银行因自身实力雄厚，可以在长期内调整自身资金流动性及方向，所以对于自身长期盈利能力的影响并不大。
总之，从整体上看，新型货币政策工具的实施普遍会对商业银行盈利能力造成负向影响，特别是对一些资金实力弱、规模小的股份制银行及城商行，负向影响更为明显，这会导致商业银行为获取利润，实现自身经营目标，提升自身盈利能力，不断加大产品创新力度，寻求规避央行监管的途径，这不利于货币政策传导，降低了新型货币政策工具的实施效果。
参考文献（略）
