本文是一篇金融学论文,本论文从 MM 理论的现实运用与委托代理理论出发,分析认为,银行家对传统流动性指标的运用属于显性流动性管理,这种管理掩盖了他们的实际动机也就是综合目标;从综合目标出发,银行家将对资产负债结构进行综合管理,以便使得显性流动性尽量呈现出良好状态,满足各层次监管者的需要。对银行家的这种综合管理行为的揭示,有利于我们更深入地认识银行显性流动性所包含的意义,同时也利于我们对银行家的经营管理行为有更全面的把握,这对防范银行业风险是非常有价值的。
1.绪论
1.1 研究选题背景
在银行危机问题上,最早被关注的主要是信用风险,如巴塞尔协议Ⅰ和巴塞尔协议Ⅱ,都是将重点放在对信用风险的度量与监控。美国次贷危机改变了这个风向,市场风险和流动性风险开始受到了越来越多的关注,巴塞尔协议Ⅲ充分体现了这种转变。从 2005 年开始,我国商业银行改革进入快车道,建设银行、中国银行、工商银行、农业银行四大国有商业银行陆续在 A 股上市。股份制银行、城市商业银行、农村商业银行获得了快速发展,呈现出全面开放的局面。我国商业银行进入了一个全新发展的阶段,但同时也面临着巨大的挑战。近年来,“严监管”成为整个银行业的重要着眼点。中央经济工作会议指出,防范化解重大风险是决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一。由于银行在金融体系乃至整个经济体系中的重要地位,所以防范银行业的系统性危机,成为了学界和政策当局关注的焦点。如何监测银行的风险状态和经营状态,如何对银行流动性实施有效监控与管理,成为了需要重点考虑的问题。具体到流动性方面,文献和实际操作中,基本的做法都是通过构建独立的指标来检测流动性风险。比如巴塞尔协议Ⅲ中推荐的两大指标,以及我国银监会所推行的指标,都是如此。但是这种情况究竟能有多大作用,并没有研究去深究。
从当前我国商业银行流动性现状来看,流动性风险积聚可以找到一些现实依据。2000年以来,我国 60%-70%的贷款占比与国际知名银行比如花旗银行等相比仍然过高,银行存款总额占资金来源总额的比例从 2000 年的 90%下降到 2008 年的 60%左右,这无疑会影响到商业银行的清偿力和流动性问题。2005 年以来,以上海浦东发展银行为首的几家商业银行发起 70 亿元的 3 年期一般性金融债,一般性金融债是银行根据自身的资产运用进行主动负债的行为,但在商业银行资产长期运作之后,银行的流动性问题成为资产管理中棘手的问题。在 2009 年以前,我国商业银行总资产扩张速度显著低于央行。 2009 年以后,商业银行总资产扩张的速度达到年均的 17%,显著高于国内 GDP 的增速。尤其小型银行的总资产扩张从 2011 年的 13%增加到 23%。从负债端看,小型银行的负债规模扩张也快于其他商业银行。在商业银行的资产负债扩张的同时,流动性风险正在不断累积,随着资产负债的长期变化,流动性风险必然不断暴露出来并危及到整个银行的管理。
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1.2 研究目的
我国商业银行在巴塞尔协议、央行、银保监会的标准、会计准则的约束下,使用传统流动性监管指标检测,流动性往往是充足的、良好的,很少出现不满足监管要求的情况;但是从上市商业银行的市场表现以及投资者/储蓄者对它的反应来看,良好的流动性风险指标,并未得到市场的全面认可。这就预示着,传统的流动性风险指标也许掩盖了银行家的某些综合目标。
关于流动性检测、度量的方法,也是国外学者的研究重点。由美国 Frederick Macaulay首次使用的久期成为了资产组合期限测量的主流方法之一。久期是采用时间和价值加权來测量到期日的方法。Br na(2016)指出流动性风险检测可以运用期限错配理论、无变现妨碍资产来衡量。Caggianoa(2014)等对商业银行流动性风险的衡量采取了存贷比等单一指标。Lanskroner 和 Paroush(2008)以流动性缺口为被解释变量、以资产和负债流动性作为解释变量,建立流动性管理的周期模型,将引发银行流动性风险的重要因素归因到资产和负债结构。Arora 和 Kohli(2015)以流动性比率、存贷比作为研究对象,论证了流动性风险与银行所有权之间的关系。Caggianoa(2014)运用银行资金的流动性缺口度量流动性风险。由于传统指标单一没有考虑外部环境的变化,且现金流方法也存在时效性的弊端,因此Brunnermeier(2009)指出流动性风险要考察资产端的市场流动性以及负债端的融资流动性,采用流动性错配指数是较好的方法。同时,Bai(2018)也构建了一个流动性匹配指数,以衡量 2002 年至 2014 年期间 2882 家银行控股公司的资产市场流动性与负债的融资流动性之间的不匹配的问题。
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2.流动性管理的基本概念与理论基础
2.1 流动性与流动性综合管理
2.1.1 流动性的内涵
流动性(liquidity)是一个具有广泛内涵的概念,学者们给出的定义存在很大的差异。1936 年,约翰 梅纳德 凯恩斯发表了《就业、利息和货币通论》,在该书中,流动性被认为是一种能力,主要是资产快速转化为支付手段的能力。2000 年,国际货币基金组织在其颁布的《货币与金融统计手册》中,将流动性定义为:“流动性是金融资产在多大程度上能够在短期内以全部或接近市场的价格售出的可能性”。巴塞尔委员会官方对流动性的解释:“在可承受损失的范围内,银行为资产增长融资及偿还到期债务的能力”。本论文中所说的流动性,主要借鉴国际货币基金组织的定义,主要指的是资产快速变现的能力、参与资产置换的能力以及进行产权交换的能力。
2.1.2 流动性综合管理
商业银行流动性管理有适时调节流量、适度控制存量两个目标。流动性要保持适度的原则,过低会产生流动性风险,过高会与银行盈利性目标发生冲突。商业银行流动性管理,就是要在维持适度流动性的基础上,实现商业银行盈利目标最大化。流动性管理是商业银行扩大业务范畴、范围,提高自身实力、提升利润的手段,是降低经营风险、维护和提高信誉的基石。
银行家对流动性的管理,其中一个重要目标是满足监管方(包括监管机构以及董事会、股东大会、监事会)对流动性风险的关注。除此以外,银行家基于综合目标的需要,还会对资产和负债进行结构性管理,包括资产的直接交易、负债的直接交易、资产之间的置换(即资产方的结构调整)、负债之间的置换(即负债方的结构调整)、资产与负债之间的相应调整(跨表调整)。具体来说,如为生产、投资活动进行的资产负债结构性管理,为银行价值增长进行的资产负债结构性管理,甚至只是为了规模增长的需要(对应着职务消费)进行资产负债结构性管理。这些管理,从财务角度来说,都可以被定义为流动性的综合管理。
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2.2 基于风险目标的流动性管理
2.2.1 流动性风险的传统检测方法及其在我国的实践
对流动性状况的检测,一直是商业银行流动性风险管理的重要工作。文献的做法大同小异。相同的地方,都是构建正面指标,进行直接检测,不同的地方,就是指标的选择不尽相同。比如钟永红、曹丹蕊(2013),采用同业拆借净值率、核心负债率、超额备付金率、流动证券比率、流动性比率、同业市场负债比率、存款结构比率、流动性缺口率、存贷比、流动负债依存率、资本充足率、不良贷款率、利率敏感比率、资本利润率、成本收入比 15 个指标作为流动性风险基础评价指标;刘琪林、李富有(2013)认为银行资产的流动性水平用流动资产比率(LAR)即某期流动资产占总资产的比重来表示;杜金岷、李嘉文(2017)等以现金及存放在中央银行的款项代替流动性资产,以吸收存款作为流动性负债的衡量,以两者之比作为商业银行内部流动性的度量指标;钱崇秀、宋光辉(2018)等选取流动性资产与短期资金需求的比值度量商业银行流动性;付强、刘星(2013)等,借鉴美联储静态计量商业银行流动性指标的基础上,结合中国商业银行财务信息披露的实际情况,遵循全面性、科学性、层次性、可比性原则,选取拨备覆盖率、拆入资金比率、拆出资金比率、资本充足率、存款比率、备付金比例、流动性比率、贷款结构指标、存款结构指标、存贷款比率等指标;孙璐、李建伟(2018)等认为存贷比(LDR)可以很好地反映银行的流动性,且在各大上市商业银行的财务报表中均有披露,因此将存贷比作为被解释变量,存贷比越高表示上市商业银行的流动性水平越低,则发生流动性风险的概率越大;史贞、刘娅茹(2019)等将流动性缺口、资产负债率、不良贷款率、国内生产总值的增长率、市场利率、金融深化指数作为对流动性变化的解释变量;童中文、解晓洋(2018)等选取流动性比例、超额准备金率、资产负债比、存贷比和拆借总额比五个指标并进行加权以度量流动性状况。
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3.流动性综合管理的检测方法分析.....................18
3.1 商业银行资产负债表会计科目的流动性解读...................18
3.2 流动性综合管理的检测变量构建....................19
4.传统指标下我国上市商业银行流动性现状.............................26
4.1 我国商业银行流动性管理的框架——基于风险管理思想............26
4.2 我国上市银行的整体资产状况..........................28
5.我国上市银行流动性综合管理的实证分析.....................39
5.1 数据来源与样本选择....................39
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