而无法顺利监督管理层的行为，从而出现管理层与股东的权力失衡而降低公司内在价值的情况。与此相反，当公司股权集中的情况下，因监督成本过高而导致监督缺失，进而管理层侵害其他股东利益的情况则较少发生。而国内也有学者提出对应的理论，陈珩，贡文竹（2010）；贺炎林，张瀛文，莫建明（2014）；钱敏，孙曼（2019）等学者认为股权集中度对公司绩效起到正向作用，上司公司应当合理优化股权结构，促进上司公司发展。当股权高度集中于个别股东时，可以处理因为股权过于分散而无法高效监控管理层的问题。股权集中度不高时，大股东在公司中的持股比例相对较低，大股东参与管理企业的激励不高，无法提升积极性，部分大股东基于自身利益最大化的角度，会通过利益输送的形式获利，进而降低企业绩效。并且当股权处于不集中的情况，大股东之间就无法通过合作获得共同利益，同时管理层也无法一起做出重大事项决定，从进而降低上市公司绩效。而我国属于弱有效资本市场，股权在一定范围内集中可以对管理层产生高效监管，也可以减少代理成本，有效提升企业绩效。而与此同时，刘银国、高莹（2010）；关伯明、邓荣霖、彭华伟(2015) 朱磊、韩雪、王春燕(2016)等提出股权集中度与公司绩效之间呈显著负向关系。虽然股权在一定范围内集中可以对管理层产生高效监管，也可以减少代理成本。与此相对应的是，股权集中度持续提高会导致大股东通过并购的过程严重损害小股东既得利益，而侵占效应远远大于降低代理成本的效应，由此就会引发公司绩效的下降。而对于浙江省实际情况来说，浙江省上市公司第一大股东持股比例大部分集中在 20~40%之间，占 124 家样本公司绝大部分，而随着股权集中度的提高，公司绩效随之降低，由此提出假设:
假设 1：浙江省上市公司股权集中度与公司绩效呈正相关关系
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第五章 结论与政策建议
第一节 研究结论
本文选取了浙江省 124 家上市公司，使用 2009 年-2018 年末的财报数据资料作为研究对象，进行对应的理论分析以及分析浙江省实际情况，提出相对应的假设，再对数据进行分析，从股权集中度、股权制衡度、股权性质三个角度进行分析，构造相对应的模型进行实证研究，最终得出以下几方面结论：
一、 股权集中度与公司绩效呈现显著正向关系
通过上个章节的研究以及前文的理论分析，我们可以发现不管是第一大股东持股比例还是前五大股东持股比例之和都与公司绩效呈现显著的正相关关系。随着公司股权集中度的上升，股权结构在一定范围内集中是有利于上市公司更好的经营发展与提升公司经营绩效的。这是由于当大股东之间不会因为利益而相互争夺，在企业的治理以及管理层面形成一致的意见，集中精力对管理层进行监督，形成有效的监督与治理机制，就能实现公司效益的上升，进而对公司的经营绩效方面有着积极的影响。
二、 股权制衡度与公司绩效呈现弱正向关系
浙江省上市公司的股权制衡度与公司绩效虽然存在着正相关的关系，但是结果并不显著，这是由于股权制衡虽然可以在一定范围内可以有效减少大股东掏空上市公司资产的行为，但是当其他股东没有对第一大股东形成制衡，将会出现“一股独大”的现象，同时也会加剧第一大股东的“侵占”动机，进而使第一大股东通过侵占其他股东的利益而获利。在浙江省上市公司中，大股东未出现或报导过争夺利益的行为，股权的制衡就不能够显著的提升公司经营绩效。
参考文献（略）
