时间节点选取为美方 2017 年 8 月 14 日签订“301 调查”行政令和 2018 年3 月 22 日美国宣布向中国实施 600 亿美元的关税征收两个时间节点，2014 年 1月 1 日是第一个时间段，从 2017 年 8 月 14 日到 2018 年 3 月 22 日作为第二时间段，2018 年 3 月 22 日至 2019 年 12 月 31 日作为第三时间段，美方此次前所未有强硬的贸易手段通过增加关税限制打压中国出口美国商品，在一定程度上影响到了中美贸易往来和相关行业发展状况。
美国作为中国高新技术行业产品进出口总值常年排名前五的贸易交易国，对于 2018 年中美贸易摩擦影响较大的高新技术行业股指指数联动性是否也被影响进行研究探讨，本文将从中美高新科技行业指数通过实证检验来进一步为中美贸易往来的变化是否对中美股市联动效应研究作进一步的佐证。通过对道琼斯美国科技指数和中证信息指数日收益率数据进行动态相关性 DCC-GRACH 模型实证检验，下面为实证检验结果分析。
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第六章 中美股市联动性总结
第一节 研究结论
综合上证指数与道琼斯工业平均指数、中证信息与道琼斯美国科技指数的检验统计结果来看：
可观察到中美两国的高新科技行业指数与两国的综合指数的走势、波动聚集现象趋势非常相似，并且相似的实证研究结论也印证了高新技术行业指数与综合指数的走势趋于一致。除此之外，本文重点研究的中美联动效应变化的结论如下：
一是，在中美贸易传导机制角度的实证分析结果，得出贸易摩擦发生后阶段两国股市之间的联动性较贸易摩擦发生前阶段有所降低。动态相关系数实证结果表明中美贸易冲突对中美股市联动效应产生了一定的影响，表现为贸易发生后较之前的股市联动效应降低，但是整体在 2014 年到 2019 年期间中美股市联动程度并不高。另外有国外学者认为，中国的服务贸易逆差不断增长，抵消了部分商品贸易顺差，中国经济正在重新平衡的过程中。随着中国家庭财富和消费都在不断增加，中国的经常项目差额也在日益平衡，尽管中国是制造业巨头，但国内需求占经济产出的大部分，因此，经贸摩擦对中国经济的直接影响并不大，也不难理解中美贸易冲突实际对两国股市联动效应变化的影响在整体上并无明显波动。
二是，中国股市国际化传导机制角度，实证结果表示 A 股纳入 MCSI 指数事件的发生会对中美股市联动效应产生一定程度影响，虽然中美股市综合指数日收益率波动的动态相关系数不大但是整体随着 A 股纳入 MSCI 指数事件的发生在2017 年至 2018 年呈微上升趋势，而后中美股市联动性在 2018 年中美贸易冲突后呈略微下降趋势。结合格兰杰因果检验结果，中国股市的变动对美国股市变动的影响不大，而美国股市变动却能对中国股市的变动产生影响。
参考文献（略）
