本文是一篇金融学论文，本文通过选题背景分析、相关文献整理、相关理论研究、传导机制分析以及对金融素养和家庭商业保险投资现状的分析，借鉴 2013 年中国家庭金融的调查数据，对本文所需变量的信息进行了提取与处理，构建了金融素养指标。并借助stata 软件进行 Probit、Tobit 回归，实证分析了金融素养以及其他传统变量对家庭商业保险投资可能性、保费支出情况以及不同保险的投资偏好的影响。此外，本文还对金融素养影响家庭商业保险投资行为的传导机制进行了实证检验，并借助受访者父母的最高教育水平和大学期间是否上过金融经济类课程两个工具变量进行内生性检验，剔除在金融行业从业的受访者家庭进行稳健型检验。
1 绪论
1.1 选题背景与意义
1.1.1 选题背景
2008 年爆发的那场国际金融危机，使各个国家的专家、学者以及普通民众都意识到了金融素养的缺乏带来的严重问题。自那之后，众多学者便将居民金融素养当作了重点研究的对象之一，并对其进行了广泛而深入的探索[1]。通过研究，他们达成了一些共识，即：居民的文化程度、收入状况、职业差异、年龄以及地区分布等因素都对金融素养产生了较大的影响。而作为对家庭投资行为产生重要影响的因素，国内外对于金融素养指标的定义也还没有一个完全统一的认识。
家庭是一个小社会，家庭投资行为在经济发展和改善自身生活质量的过程中起着非常重要的作用。一直以来，家庭的投资行为主要侧重在基金理财产品、债券、实业投资等方面，而对于商业保险的投资意愿和投资费用的程度都较低。我国家庭参保率低的部分原因在于，我国商业保险市场还存在监管体制落后、监管不当、产品创新不足等问题。但是除开社会保险是一个国家的主要保障制度以外，商业保险也是国家保障不可或缺的重要补充，它也能起到提高居民社会生活水平，推动经济发展的显著作用。因此，众多学者从微观层面对家庭商业保险的参保行为进行了深入的研究，发现居民家庭财富的多少，家庭成员的数目、年龄、性别、社会信任、社会互动、承担风险的意愿等因素成为了影响家庭参与商业保险投资的另外一部分原因。
随着近年来学者们对于金融素养问题的重视以及金融素养在家庭金融行为中的重要作用不断凸显，因而本文试图从金融素养的角度来研究其与家庭商业保险投资决策的关系。而且目前对于金融素养的研究也集中在家庭资产配置、借贷行为、风险市场参与等方面，对家庭商业保险投资行为这方面的研究尚处于初步发展阶段，还有广阔的研究空间和前景。
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1.2 文献综述
1.2.1 金融素养
对金融素养方面的研究是开始于 20 世纪的 90 年代，研究者们对金融素养的内容表达、意义以及测量方式还没有一致的意见。但与“金融素养”类似的表述有金融知识、金融教养、金融能力、金融信息等（Remund，2010）[2]。
（1）金融素养的概念。Noctor 等在 1992 年的文章中提出，金融素养主要是指个人能否为资金管理做出最优且最有效的决策的能力[3]。OECD 在 2005 年指出，金融素养是消费者为了提高自己金融投资效益而习得的一种综合素质，这种素质包含的内容有：是否了解金融产品以及其相关概念、能否准确识别金融机会并规避金融风险、是否了解不同的投资渠道并做出理性的选择和有效的决策①。Mandell（2007）则认为，金融素养是投资者为了能实现投资效益的最大化而具备的评估、判断、选择、使用金融工具的能力[4]。Gudmunson 和 Danes（2011）认为金融素养的定义应当是：在金融环境不断变化的条件下，消费者在他成长的过程中逐步形成的对金融信息的解释、交流、计算、独立判断的能力[5]。Lusardi和 Mitchell（2014）将金融素养的内容定义为个人理财的规划、财富的累积、养老金计划的安排和债务承担的能力[6]。金融素养被 OECD①在 2016 年定义为：“对金融概念的认知、对金融风险的理解以及规避风险的能力和信心，是能针对不同的金融环境做出合理的决策，以此来改善个人和社会的金融效率，从而提高自身在经济活动中参与度的一种能力”。
（2）金融素养的测度。现有文献对于金融素养测度的方法主要有以下几种：一，用消费者对金融基础知识的正确回答来打分，即准确为 1 分，错误为 0 分，最后将所有问题的得分相加作为金融素养得分（Lusardi et al.，2007；Delavande et al.，2008）[7][8]。二，根据被调查者的回答，将答案是否正确设定为一个虚拟变量，然后通过因子分析计算金融素养得分（Rooij et al.，2007）[9]。三是通过权重分布重新调整问题难度与被调查者回答质量的关系，然后采用主成分分析法得出金融素养的最终得分（Letkiwicz、Fox，2014）[10]。除了将金融知识作为金融素养的测量维度，还有一些文献认为金融素养是综合型概念，还应包括消费者的金融技能即消费者将金融知识运用于个人日常金融生活的能力（Lusardi et al.，2014）[11]。
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2 金融素养影响家庭商业保险投资决策的理论分析
2.1 理论基础
2.1.1 家庭金融理论
Campbell 是美国著名的金融经济学家，同时也是家庭金融理论的创设者和推动人。家庭金融理论主要用来研究家庭投资、借贷决策等方面的问题，其中心观点为：家庭应当怎么运用金融工具来达成自身目的。此理论主要建立在消费者“决策信息完全充分，思维完全理性”这一假设的基础上，但事实上，这种假设在现实中几乎不存在。由此，Delavande 等（2008），Jappeli 和 Padula（2013）在自己的研究中放宽了上述假设中的条件，将金融素养看作一种特殊的人力资本置入资产的跨期选择模型中，同时观察个人对金融产品的最优选择情况，并据此选择行为进行了分析[8][56]。
自金融市场发展以来，大部分研究者认为导致金融危机经常爆发的一个主要原因是消费者金融素养水平低下而导致了错误的金融决策。Rooij（2011）和Lusardi（2010）等人在文章中指出，要解决家庭商业保险有限参与、投资资金分散等问题的有效手段之一就是提高家庭的金融素养水平[57]。Campbell（2016）也认为，影响消费者购买金融产品，并组建有效的投资决策组合的关键因素之一是金融素养水平的提高[58]。我国商业保险投资水平低下，正是因为我国居民金融素养水平较低导致错估商业保险投资的风险与成本，进而影响了投资决策的准确性。根据家庭金融理论，家庭可以通过利用投资工具，如：存款、股票、基金、债券、保险等等来合理配置自己的资产，以达到家庭投资长期效用最大化。而保险作为最具防护性的投资工具，除了能够给财产受到意外损失的投资者提供庇护，还可以保证投资者收入不中断。因此，提高家庭金融素养可以帮助家庭进行有效的商业保险投资，以增加家庭金融福祉。可以看出，本文的研究是以家庭金融理论为重要支撑的。
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2.2 金融素养对家庭商业保险投资决策的影响机制分析
根据前文的文献综述不难发现，受访者的家庭收入、风险态度以及社会互动都会对家庭的商业保险投资决策产生影响，而这三个因素与金融素养之间也存在一定的交互关系。在周弘等人（2020）关于金融素养影响家庭资产配置的传导机制分析中一文中[62]，他们将受访者的信息整理能力、理财规划能力、风险偏好作为中介变量来探讨金融素养对家庭资产配置的影响。基于此，本文也试图从与金融素养有交互作用并且能够对家庭商业保险投资决策产生影响的变量，即：收入、风险态度、社会互动变量，以此作为分析金融素养对保险决策产生影响的中介变量，并进行传导机制分析，具体分析如下：
2.2.1 收入机制
收入机制是指，金融素养的高低会调整家庭收入，以至于影响家庭的投资决策。同样的，家庭商业保险的投资和家庭收入也有着很大的关联，因为只有当人们能够满足自身的基本生活后才会想要利用剩余资产用于投资保险产……
我国家庭收入与金融素养水平不尽相同，且有巨大差异。因此，我们只能根据家庭投资或消费行为的区别来反映收入（预算限制）的区别。高金融素养的投资者，一般受过的教育水平也更高，他们跻身高薪行业的可能性也更大，所以收入水平也往往较高，而且由于信息交流的便利与家庭氛围的熏陶，投资者家庭整体的金融素养水平也会得到提高，使得家庭整体的收入也随之提升，在扣除一些生活成本之后，他们的投资预算仍然较为充足，使得他们的投资空间较低金融素养的投资者来说更大，那么他们参与商业保险投资的可能性也会增加。此外，金融素养水平的提高不仅能帮助投资者家庭增加绝对收入，还有助于其自身更好的理解保险产品的条款意义，并妥善处理这类信息，从而减少因相关知识缺乏而需要进行投资信息搜寻和处理的成本，那么他们参与保险市场的成本也会被降低，收入就相对提高，以促使他们更多的参与到保险市场中去。
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3 金融素养及家庭商业保险投资现状分析 .................. 21
3.1 我国居民金融素养现状 .............................. 21
3.2 家庭商业保险投资现状分析 .................................. 22
4 金融素养对家庭商业保险投资决策影响的实证分析 ........................... 27
4.1 数据来源 ................................ 27
4.2 金融素
