本文是一篇金融学论文研究，本文以股票名称的声调音高、平仄对仗、韵律节奏及寓意好坏四种修辞特征刻画投资者对股票名称的心理感受和阅读体验，并以 2008 年以前上市的 A 股 795家上市公司的 6469 个年度-公司观测值为样本，通过理论研究和实证分析检验了股票名称音律与公司价值的关系。
第一章 引言
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
中国股票市场自 1990 年成立以来取得了较快发展，但广大中小投资者由于金融素养不高，缺乏专业投资培训，往往会成为“认知的吝啬鬼①”，面对繁杂的问题，倾向于依赖心理捷径和启发式思维做出非理性决策（Kahneman and Tversky，1982），这种不确定环境下的非理性决策存在不同程度的认知偏差（Tversky andKahneman，1973）。公司价值是公司未来所能获得现金流的折现值，公司价值最大化不仅是企业管理者追求的财务管理目标，同时也是投资者选股的重要参考指标。近年来，资本市场上因投资者对某些无关信息的过度关注而引起公司价值变化的金融异象不断发生。如：公司名称中含有“宝”、“美”、“金”等字样的公司其股价平均涨幅领跑大盘涨幅，其公司价值显著高于不含此类字词的公司；股票名称字词由人们熟悉的常见字组成的股票其公司价值更高（贾璐熙、朱叶和陈达飞，2016）。
本文注意到如下现象：安徽蓝鼎控股集团有限公司于 2015 年 11 月 11 日发布公告称，经公司申请，由深圳证券交易所核准，自 11 月 12 日起，公司证券简称由“蓝鼎控股”变更为“高升控股”，股票代码仍为 000971。更名后公司股价迅速上涨，公司价值托宾 q 由 8.3569 翻倍提升到 19.0318；2016 年 11 月 12 日，安通控股股份有限公司发布公告，宣布公司已完成工商登记变更，公司名称由黑龙江黑化股份有限公司变更为安通控股股份有限公司，公司股票简称从“黑化股份”变更为“安通控股”，股票代码仍为 600179。公司更名后个股表现喜人，公司盈利能力显著增强，公司经营业绩明显改善，公司价值托宾 q 由 0.8744 上升为 1.108，同时年度盈余公告显示，更名当年公司扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润由上一年度的-26778.67 万元提升至 42000 万元。股票名称带来的威力可见一斑，然而在各类变化因素中，本文关注到股票名称中的音调、平仄、押韵和寓意的变化。由表 1-1 中股票名称的音律特征可知，“蓝鼎控股”更名为“高升控股”后，股票名称语音结构呈现平平仄仄的对仗，且包含押韵及双声的韵律变化，新名称中“高”、“升”二字含有美好的寓意。另外一个例子中，更名前的“黑化股份”平仄结构不对称，无韵母的重复出现，缺少押韵结构，且名称中的“黑”字在中国人的传统文化中并不被赋予美好寓意，更名后的安通控股具有对称的平仄变化且包含押韵的韵律结构，“安”字包含平安美好的寓意。这些更名股票均体现出语言学修辞特征的变化，为印证这一现象的普遍性，本文对其他因经营范围变更、资产重组等原因更名且更名后名称中具有音律修辞特征的公司进行整理，发现更名后名称具有修辞特征的公司价值显著提升。具体名录见附录 1。
...........................
1.2 研究思路与框架
第一章引言。本章主要介绍了研究的理论及现实背景，其次说明本研究的理论意义和现实价值，通过研究思路和框架的搭建梳理全文结构，最后总结了本文的创新和不足。
第二章文献综述。本章对相关文献和前人观点做总结阐述，通过文献的形式梳理股票市场上投资者非理性行为及这一行为对公司价值的影响，最后对上述文献做总结评述，探究本文研究内容在现有研究体系中可能的边际贡献。
第三章理论基础与研究假设。本章对语言学和行为金融学中相关理论进行介绍，梳理了语言修辞特征影响公司价值的理论机制，进一步厘清本研究所属学术脉络，夯实了研究的理论基础。同时，本文在上述理论分析的基础上提出研究假说。
第四章股票名称音律对公司价值影响的实证研究。本章首先参考语言学相关文献，从声音调值（声）、平仄对仗（调）、韵律结构（韵）及寓意（意）四个角度构建具有中国特色的股票名称音律评价指标，在此基础上对样本股票名称打分并做统计性分析。其次，通过样本数据筛选、变量选取、实证模型设计对股票名称音律综合得分及声、调、韵、意四个分项指标得分与公司价值的关系进行实证研究。通过替换公司价值表示变量、更改声指标打分方式验证结果稳健性。同时为保证同质企业的可比性，本文对样本企业按照有无行业信息、公司规模大小进行异质性检验。
第五章股票名称音律对公司价值影响的因果关系研究。本章以中国诗词大会作为准自然实验，利用双重差分模型消除时间趋势带来的影响，研究股票名称音律与公司价值之间的因果效应。同时，利用工具变量法解决因反向因果和测量误差等原因引起的内生性问题，并通过两阶段最小二乘法实证分析股票名称音律与公司价值的关系。
第六章股票名称音律对公司价值影响机制研究。本章按照理论分析提出的研究假说，选取散户均持股数、机构投资者持股比例和股票换手率衡量投资者非理性决策，利用中介效应检验，验证股票名称音律对公司价值产生影响的股票交易量和股票流动性传导渠道。
.........................
第二章 文献综述
2.1 股票市场与投资者非理性
2.1.1 股票更名与投资者非理性
关于股票市场投资者非理性的研究是从股票名称变更开始的。Karpoff 和Rankine（1994）、Sergius(1997)、Kot（2011）等研究发现，若更名后的股票名称中包含发展较为前卫且受到广泛追捧的行业，投资者非理性行为将使得这支股票获得较高的收益率。Malkiel（2004）在研究中再次证实股票市场上存在股票名称变更“蹭热度”的现象，并提出股票更名“蹭热度”的现实案例，例如 20 世纪50 年代在美国电子时代大发展的时期所产生的“electronic”效应。Cooper、Dimitrov 和 Rau（2001）证实 20 世纪 90 年代股票名称变更为含有“dotcom”之后的正面名称效应更显著。
我国学者同样对中国股票市场更名现象进行研究。刘力和田雅静（2004）通过对股票更名的研究直接对金融市场的有效性提出质疑。她们利用事件研究法对1999 年到 2001 年之间的 148 起上市公司股票更名事件展开研究，研究发现股票更名公告日之后股票价格上涨，产生异常收益率。皮天雷和杨浩（2005）对 ST 公司更名事件展开研究，研究过程中通过对总体样本和分样本的回归证实公司股票更名对公司价值产生负效应这一结论的稳健性。邓建平，曾勇（2006）在（-10，+15）的事件研究窗口期研究发现，股票更名前后期股票市场上存在异常的交易量波动和股价波动。戚拥军，田野（2013）采用案例研究发现更名后的市场过度反应恰好说明市场上投资者对热门行业的追捧和公司管理层题材炒作嫌疑的存在。
........................
2.2 投资者非理性与公司价值
公司价值是公司全部资产的市场价值，具体指公司未来所能获得现金流的折现值。公司价值是企业管理和投资者投资决策的核心指标（侯旭、孙端，2011）。对企业管理者来说，公司价值最大化是其重要的财务管理目标；对投资者来说，公司价值是其投资决策的重要参考指标。现有文献分别从股票流动性和股票交易量两个视角研究投资者非理性与公司价值的关系。
2.2.1 流动性视角
Amihud and Mendelson (1986)提出，流动性水平的提高能够降低股票交易风险和必要回报率，提升公司估值。Odean（1999）基于过度自信理论研究发现，投资者的过度自信将提高他们的交易次数，频繁的交易行为在提高股票成交量的同时提高股票流动性。进一步的，Odean 对产生过度自信的原因进行研究，具有某类特征的股票更吸引投资者关注，从而导致其产生过度自信的心理，而流动性较高的股票通过降低公司的融资成本，提升该股票公司价值。在启发式思维的作用下，广告支出通过吸引投资者关注，提高股票流动性进而提高公司价值（Grullond ，2004）。Corwin 和 Coughenour（2008）在有限关注理论基础上研究发现注意力驱动交易现象，即受到关注多的股票，流动性更高，投资者未来交易成本更低，从而降低了上市公司的股权融资成本，但这种现象仅对个体投资者影响显著。
陈辉、顾乃康、万小勇（2011）提出股票流动性通过资本成本和现金流两条路径对公司价值产生影响。资本成本路径指出，持有流动性较差股票的投资者因其未来转手难度和交易成本较高，会要求较高的补偿，公司未来需支付的必要收益率较高，股票融资的权益资本成本提高，公司价值下降。现金流路径分别从代理理论和信息理论解释股票流动性和公司价值关系。代理理论提出，较高的流动性增强知情交易者隐藏信息的能力，因此，非控股股东对公司的监督动机较高，监督收益可观，通过降低管理者的机会主义行为（Edmans，2009），提高公司价值；信息理论认为，股票流动性越高，其信息含量越高，较高的信息含量有助于指导投资者决策，进而提升公司价值。
................................
第三章 理论基础与研究假说.................................... 12
3.1 语言学相关理论....................................... 12
3.2 行为金融学相关理论........................ 15
第四章 股票名称音律对公司价值影响的实证研究......................... 20
4.1
