4.2 股票名称音律评价指标设计和评价结果................................. 20
第五章 股票名称音律对公司价值影响的因果关系研究......................................... 38
5.1 准自然实验法.................................... 38
5.1.1 双重差分模型设定............................. 38
5.1.2 平行趋势检验....................... 39
第六章 股票名称音律对公司价值影响机制研究
6.1 中介变量和中介效应
首先对中介变量和中介效应进行介绍。若自变量 X 对因变量Y 产生影响需间接通过中间变量 Z ，则称中间变量 Z 为中介变量。具体含义及检验方法可参考温忠麟（2005）。
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第七章 结论及建议
7.1 研究结论
本文以股票名称的声调音高、平仄对仗、韵律节奏及寓意好坏四种修辞特征刻画投资者对股票名称的心理感受和阅读体验，并以 2008 年以前上市的 A 股 795家上市公司的 6469 个年度-公司观测值为样本，通过理论研究和实证分析检验了股票名称音律与公司价值的关系。研究发现以下结论：
第一，富有音律的股票公司价值更高。根据语言学和行为金融学的相关理论，股票名称高亢易读影响投资者情绪和阅读感受；平平仄仄的节奏感和押韵双声的音乐性加深投资者记忆同时给人愉悦感；寓意美好的字词给予投资者好的心理暗示，股票名称的音律特征通过影响投资者情绪、认知等心理感受对股票需求曲线产生影响，进而对该股票公司价值产生影响。实证研究结果证实股票名称音律与公司价值之间显著正相关，且押韵双声和寓意两个单项指标对公司价值具有显著的正向促进作用。另外，股票名称音律对公司价值的影响在小规模、包含行业信息的公司中表现的更显著。
第二，股票名称音律与公司价值之间存在显著因果关系。本文选取中国诗词大会作为准自然实验，通过双重差分方法验证了诗词大会所产生的“音律文化效应”，即诗词大会举办后，富有音律的股票公司价值更高。同时本文通过构造公司命名“水平”这一工具变量，利用二阶段最小二乘方法解决了研究中的内生性问题，进一步识别二者因果关系。
第三，股票名称音律对公司价值产生影响存在投资者非理性间接传导渠道。股票市场上存在由股票名称音律引起的投资者非理性现象，这种非理性现象表现为投资者投资数量的增加和股票流动性水平的提高。本文在文献梳理和理论分析的基础上，利用中介效应检验方法研究发现，富有音律的股票名称更受投资者喜爱，散户投资者将加大对这类股票的持股数量，机构投资者则表现的更加理性；同时，投资者对富有音律的股票表现出更高的活跃程度，股票换手率更高，公司价值更高。另外，股票交易数量和股票流动性中介效应均为部分中介效应，本文不排除其它传导渠道的存在，但无论股票名称音律通过怎样的渠道影响公司价值，其对于公司价值的提升都具有一定的借鉴意义。
参考文献（略）
