金融管理论文润色:《从AMC的处置实践及优势看AMC转型的模式》 - 金融管理

金融管理论文润色:《从AMC的处置实践及优势看AMC转型的模式》 摘要：由于国务院对金融<A href="http://www.51lunwen.org/mediamanagement/2011/0918/lw201109181350568488.html" target=_blank>资产管理</A>公司(以下简称AMC)只批准了10年的经营期限,随着AMC不良资产处置进度的加快,<A href="http://www.51lunwen.org/master_degree.html" target=_blank>帮写硕士论文</A>其转型道路及发展前景越来越为人们所关注。文章从AMC的处置实践及优势入手,设计了AMC转型的几种模式。 关键词: 金融<A href="http://www.51lunwen.org/mediamanagement/2011/0918/lw201109181350568488.html" target=_blank>资产管理</A>公司; 转型前景; 模式; 分析 一、AMC转型运作的基础 AMC实现转型必须具备一定的业务基础或业务优势,这是AMC能够进行转型的基本支撑。以下从几个环节来分析AMC在后期具有的业务优势情况: (一)三类资产的划分和AMC的处置战略 AMC管理的资产可粗略划分为三大类,一类是“处置资产”,二类是“转型资产”,三类是“搁置资产”,三类资产分别对应AMC不同的处置模式。“处置资产”: 主要包括一般性物权资产、尚可取得一定还款来源的债权资产以及符合法定处置程序的无收益债权(如依法破产的债权)。这部分资产可以通过债务追偿、折让减免、债权转让、债权转物权、实物资产出售拍卖、销售式租赁、破产清偿等方式进行最终处置,且处置收益符合预期或国家认可的比例。这部分资产占AMC收购总额的绝大部分,是不断加快处置的首选。 “转型资产”:主要包括部分优质物权资产、相对优良企业的债权资产以及股权性资产(政策性债转股及商业性债转股)。这部分资产可以通过经营性租赁、债务重组及企业重组、资产置换、债权转股权、直接投资及阶段性持股、资产证券化等方法长期经营,是AMC谋求未来发展、待机而变的“家底”,在现金流任务压力过大、“处置资产”变现不足的情况下,AMC也会按照“先易后难、先轻后重”的原则挑选部分“转型资产”,作为“急救资源”加以处置,如AMC前期对部分上市企业股权的转让等。 “搁置资产”:主要是企业已名存实亡,无任何遗留财产和其他还款来源,已被列为呆账或事实呆账,但又不能通过破产等方式进行最终处置的“零价值债权”。这部分资产无法通过正常的手段进行处置,又不能直接作“处置损失”入账(因为并没有进行“处置”),大部分只能等待核销,但目前国家对AMC没有制定相应的呆坏账核销办法,还无法操作。还有一部分也不完全符合呆坏账核销的条件(按国有商业银行的呆账核销条件来看),属于“难以处置、无法经营、但弃之可惜”的情况。对以上这些资产,AMC只能将其搁置起来,等待国家政策的出台以进行核销或批量处理。 综上分析,在处置期内,AMC的总体运作战略是:不断加快“处置资产”的消化速度,力争在国家对AMC的二次变革前全部处置完毕;精心选择和运作“转型资产”,力争做到“进可转型而发展,退可转让为通道”;清理暂放“搁置资产”,等待国家政策和经济形势的变化,因策制宜、相机而动,谋求一举突破、一次消化。如果不再进行新的不良贷款剥离,在AMC终结处置的后期,理想化的结果是:“处置资产”已经全部消化完毕,“搁置资产”已经通过政策性核销或批量处理全部终结,最后握在手中的是“可攻、可守、可退”的“转型资产”。 (二) AMC的处置实践及优势展现 当前AMC正处于处置中期,以三类资产的运作而论,除“搁置资产”大部分必须等待国家政策外,“处置资产”和“转型资产”的处置运作均在按照整体战略顺利推进。 一是对“处置资产”的大规模处置正在加速进行。截至2002年底,四家公司累计处置不良资产3014•42亿元(不含政策性债转股,下同),完成收购总额的30•48%,回收资产1013•18亿元,其中回收现金674•82亿元,资产回收率和现金回收率分别为33•61%和22•39%。各种形式的债权转让(包括债权拍卖、协议转让、打包出售、整体招标等)成为资产处置和现金回收的主要来源,据长城公司统计,债权转让方式占其处置原值的46%,占回收现金总额的35%。通过引入外资等方式,对债权按地域、行业、市场要求所进行的组合批量销售,成为AMC对“处置资产”实施大规模突破的重要途径。 二是“转型资产”的深化经营正在加紧运作之中。基于“转型资产”资源之上的各类资产重组、新业务开拓方兴未艾,政策性债转股和商业性债转股的一系列工作顺利推进,证券承销、上市辅导和咨询顾问等中间业务不断扩大,资产证券化的探索崭露生机。据统计,四家公司已为超过10家企业完成上市辅导(已上市除外)。特别是2002年8月华融公司作为“太行水泥”的主承销商,首次公开发行5000万股A股股票获得成功,进一步展示了AMC在证券市场上不可忽视的力量。信达与德意志银行签署的资产证券化和分包一揽子协议,则让人们看到了利用资产证券化手段处置不良资产的曙光。 可以预见,随着AMC<A href="http://www.51lunwen.org/mediamanagement/2011/0918/lw201109181350568488.html" target=_blank>资产</A>处置战略的深入实施,在处置后期,“处置资产”将基本消化完毕,AMC作为不良资产处置“专家”的身份将完全确立;“转型资产”业务特别是股权类资产业务将进一步做大,各类资产重组和中介业务题材得以充分发掘,AMC作为投资银行“专家”的潜质将得到充分展现。这就表明,在AMC的政策性使命基本完成后,不良资产专业处置经验和投资银行业务的深入实践,将成为其在中国金融领域的独具优势和进一步转型发展的基础。 二、国有商业银行的<A href="http://www.51lunwen.org/shuishou/2007/0804/lw200708041055384313.html" target=_blank>体制变革</A>对AMC转型运作的影响 AMC的后期转型不可能脱离商业银行的深入变革而特立独行。政策和形势都要求,AMC的转型发展必须与整个金融体制特别是国有银行的深入变革相配套。 当前,国有商业银行正在加紧进行的工作,一是尽快降低不良资产比率,提高资产质量;二是完善公司治理结构,推动股份制改造和尽快上市。但不管国有银行采取何种变革模式,巨额不良资产都是必须要重点解决的问题,而国有银行解决不良资产问题的方式将对AMC的角色定位与命运前途产生重要影响。 (一)如果采取“整体模式”,整体改造、整体上市,国有银行的总体不良资产比率就必须迅速降低,以符合上市要求。据了解,在境内上市,不良贷款率必须在10%以下,海外上市条件更高,如在香港地区上市不良贷款率必须低于8%。按照五级分类方式,当前四大银行的不良资产比率均远高于上述要求,而满足上述要求仅靠国有银行在近几年的自我积累,恐怕难以消化。为此,对AMC进行不良资产的再次剥离将成为可能。如果国有银行为改造上市,而对不良资产再次采取“外部剥离”方式,AMC就将从国有银行承接新的处置资源,与国有银行继续保持一种“各自独立、商业合作”的关系。它的转型模式就是在现有业务基础上,进一步转换体制、开拓业务、发展壮大,但对不良资产的专业化处置在一定时期内仍是其主要业务。 (二)如果采取“下属控股公司上市模式”(包括分拆模式和集团化模式),在内部重组改革后将符合条件的子公司先行上市,大批不良资产将留在母体公司或其他专业子公司继续消化。如果国有银行在改造上市中,对不良资产采取“内部剥离、自行消化”方式,不再向AMC剥离不良资产,AMC在处置完已购资产后就面临重新定位的问题,有几种选择:一是纳入商业银行集团规划体系,成为商业银行集团内的一个子公司;二是以处置后期的“转型资产”为依托转变为独立的投资银行;三是处置转让“转型资产”,终结使命,关闭退出。 三、AMC转型设计和发展前景分析 在AMC的处置后期,以下改革道路和模式可以参考: <p&g