“HY 1号”私募债的违约分析

7、2018年，我国大宗商品销售总额增速下降至5.3%和4.6%，连续两年低于GDP增速。而“HY 1号”项目发行方的主要股东，以及该项目的增信机构——ZQL实业，从该企业的财务报表分析，2016年前其收入主要为大宗商品等贸易业务的贡献，因此，在2017年之后面对全球市场大宗商品销售的降低，势必会影响该企业的收入，以及到期偿付提供无条件不可撤销的差额补足义务的执行，也即第二还款来源不足。

参考文献（略）