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第四章 总结及对中国的借鉴意义
一、总结
本文从新加坡金融市场入手，首先就金融开放测度方式及其与经济增长率影响关系进行了一个综述，打下理论基础。接着，就新加坡市场的起步、发展、成熟三个不同发展阶段进行历程回顾和现状分析，探讨政府在其中发挥的引导作用。其次，基于理论分析和实证研究进行探讨：归纳了金融开放的定义及其理论来源以金融开放—金融发展—经济增长为主线进行正向、负向影响机制的理论指导分析；研究构建实证模型，运用计量工具分析新加坡 1970-2016 年度经济数据，在包含了开放指标二次项的非线性方程以及 STR 模型的基础上进行探讨。
研究发现金融开放度对经济增长率的作用效果会受到中介变量金融发展水平的制衡，表现为动态的非线性变化关系。当国内发展超过一定水平时，负面作用效果将抵消其对经济增长率的积极作用。可能存在一个最优金融开放值，可以使得不同发展阶段经济增长最大化。也就是说，当本国的经济环境还不足以支撑开放，相应的金融中介和市场的变革政策没有跟进，过量的本国金融市场自由很容易将国际经济波动引致到国内，打扰经济系统的平稳性，乃至于引发危机。保持渐进的开放速度是令开放卓有成效的重要考虑因素。新加坡之所以能够在激烈的亚太地区金融竞争中异军突起，主要得益于全面前瞻、目的性强、积极而谨慎的政府干预手段（Lam，2011）。这种政府把控为主、市场跟进为辅的发展模式，令新加坡这个蕞尔小国在缺少强大经济支持的背景下，金融市场建设获得了高速发展。新加坡政府在不同阶段实施了具有指导性作用的政策，经历了种种变革后，金融市场已经具备了较高的开放水平。
参考文献（略）
