本文是一篇审计风险论文研究，本文首先结合国内外理论基础，进行风险关键点的归纳综述，找到了适合国内证券风险管理的理论突破点。其次对 XB 证券公司私募股权投资业务风险的种类，存在问题的主要表现，存在问题的主要根源进行概括和深度分析，确定了研究目标的特征。再次，针对风险管理体系建设中遇到的瓶颈，相应提出了基于压力测试的 XB 证券公司业务风险管理制度改进设想，详细描述了目标设计与方案制定的科学参考规范，并对其模型的可行性进行分析。
第一章 绪论
1.1 研究背景
证券公司作为资本市场的主体，其风险管理理论的发展与金融环境紧密相关。随着全球贸易往来的日益密切，大数据应用、人工智能逐渐替代传统金融交易方式，诱发风险的因素越来越不可掌控，为全球金融安全带来了不小的挑战，因此高质量的风险管理为实现企业目标，实现企业持续稳定发展提供了合理保障。
20 世纪 70 年代，国外金融风险管理以市场风险管理为主，到 20 世纪 90 年代才开始重视信用风险管理，此时风险管理大多依赖金融风险衍生品定价理论和金融工程技术的应用（William Sharpe，1997）[1]。经营层以实现信用评级为目标，对所有业务进行综合管理调控，在可接受风险水平内确保资产安全，把风险指数控制在可接受的范围内，与此同时追求利益的最大化，然而这一阶段风险管理体系结构存在着集权程度大，企业整体的风险意识还比较弱等问题，风险理念还停留在管理层面，各级职员对于风险置若罔闻，缺乏参与度[2]；其次，此时企业风险监控多为事后监督，风险管理预警机制缺乏科学的制度基础，风险管理的自发性，能动性不足[3]。1992 年，美国COSO 委员会开始研究全面风险管理框架，引导企业对内外部各层次全方位的风险进行管理，要做到三个维度风险立体管理[4]。简而言之就是纵向上“从上到下”，从董事会、管理层、到企业的每一个职员，横向上“自左至右”每一个单独的业务单位之间相互配合参与，将企业风险战略应用到每一步流程当中去，为企业完善内部控制，加强风险管理提供了理论框架[5]。
我国资本市场相对于国外来说起步较晚，20 世纪 70 年代，改革开放为新中国资本市场的发展带来了契机，回顾中国资本市场发展的三个阶段，1978-1992 年，股份制经济改革标志着资本市场正式开始萌芽[6]；1992 年 10 月，证监会正式成立，资本市场由监管机构统一监督管理，标志着全国资本市场正式形成；1999-2007 年，《证券法》颁布，资本市场的运行有了制度保障和规范。在中国证券业发展的二十多年中，由于机制、体制存在着历史性的缺陷，证券行业在成长过程中积累了很多矛盾和问题，由于当时行业整体风险管理意识模糊，证券机构违法违规行为屡禁不止，国内资本市场的发展举步维艰[7]。基于以上背景，本文通过研究 XB 证券公司私募股权投资风险控制存在的问题，提出最佳应对措施，为其他证券公司风险管理体系建设提供参考依据。
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1.2 研究目的和意义
（一）研究目的
与其他企业相比，证券市场更容易受到汇率涨跌和杠杆加持等因素的影响，其全面风险构成更为复杂，近年来，金融贸易市场愈加活跃，各风险层级之间产生叠加效应，风险趋势更加难以预测，因此证券公司风险管理水平和内部控制质量成为保证其持续发展的关键所在，然而我国证券业的风险监控结果往往具有延时性，管理层不重视对风险预警机制的建立，对审计软件的运用和研究都还不够充分，审计信息化难以落实，不能及时准确的识别风险，规避风险[8]。因此如何进一步完善风险管理体系，建立审计信息化预警机制已经成为打破制约业务风险管理体系发展的关键所在[9]。本文结合陕西省上市证券各个阶段的实际业务工作，以巴塞尔委员会发布的最新“压力测试原则”为指引，结合互联网金融模式，对 XB 证券公司各项单一资金业务、综合压力测试及两者的关联性执行现状和测试方法进行研究，针对内部控制和监管提出相应的政策建议。
（二）研究意义
我国资本市场自 1990 年成立至今不足 30 年，对风险的管理还比较单一，国内外许多学者对证券业务风险的来源及现状做了大量的学术研究，虽然这些理论经验也给实际风险管理体系的建立提供了参考依据，但两者在业务风险管理实操上还存在一定的差距，我国证券业风险识别评估方法多是采用定性的宏观分析，缺少可以定量的风险指标监控模型，使得风险控制依旧停留在宏观层面[10]。因此本文作者深入分析 XB证券公司具有代表性的案例，在大量研读国内外相关文献，学习量化风险层级、构建实施风险监控方法的基础上，以实习阶段中具体业务在“压力测试模型”运行中存在的问题及对策为例，提出符合我国金融环境的定量评估风险模型，为建全我国证券业风险管理制度提出几点建议。本文基于国内金融环境，研究如何在私募基金业务组成及风险控制之间找到平衡点，固化审计流程，提升审计效率，该文的研究成果既丰富了现有风险管理理论的研究内容，也可以为其他相似的业务部门提供切实可行的操作依据。
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第二章 国内外研究现状及文献综评
2.1 文献综述
自金融行业萌芽伊始，风险就相伴相生。过去四十年中，国际金融业经历了不少结构性改变，金融组织体系与时俱进，市场中涌现了不少组合金融产品，金融衍生工具的广泛应用为投资者规避风险带来了便利的同时，资本市场整体风险也变得更复杂，更加不可控。
2.1.1 国外文献综述
回顾西方资本市场的发展历史，风险管理经历了原始管理、分散管理、集中管理以及全面管理四个阶段[11]。风险管理模式随着风险环境的范围、认知及技术变化进一步扩展外延，国际金融环境变得更加复杂敏感，为美国的风险管理理论实践带来了新的挑战，组织风险管理理念需要不断更新[12]。从市场形态比较简单的原始管理到面对全球化市场，业务组织规模更加庞大，业务复杂程度与日俱增，企业必定会同时面对多个不同的市场，甚至多个不同的国家和地区，董事会及管理层需要及时调整企业风险理念应对风险的改变，风险的管理具有自己的防御系统，不能够只依靠高层或者单一的风险管理部门对财务数据进行事后监督。在推进风险管理体系建设过程中，风险管理部门应该逐渐标准化风险监控流程，重点关注风险管理的关键点和例外点，从上至下细化业务风险操控指标，将风险管理技术逐渐定量化。
上世纪九十年代，Kent Miler 提出整合风险管理理念，他认为风险管理要站在整体的立场上去考量，管理系统风险，首次转变了看待风险管理的角度[13]。早在 2000年，美国金融学家 Christofferse and Errunz 就针对证券业业务运营管理与控制失控等问题进行研究，指出券商自营业务应具备风险控制部门，首席审计官、内部审计师、管理层、合规风控部门、财务管理部门，各部门各司其职，共同管理风险，为实现既定目标的可能性提供合理保障[14]。2002 年，Erry Miccoils 和 Samir Shah 提出对企业运营发展过程中出现的风险进行管理和控制，更有利于企业实现运营目标[15]。同年，CAS协会首次提出全面风险管理的概念，认为企业开展全面风险管理系统的检测、分析、评估，控制不同种类的风险，能够提高证券公司的社会认可度，提升企业价值，因此证券业风险管理和项目投资对企业持续发展具有同样重要的地位，至此，全面风险管理理论成为企业制定风险管理制度的重要参考标准[16]。国外证券业的发展早于国内，风险管理理论体系也相对完善，Philippe Jorion (2005)对美林等证券公司业务现状进行分析，研究指出美林等证券公司纷纷意识到如通货膨胀，利率巨变等极端金融环境风险对公司治理产生极大的威胁，并建立起以 Va R 为核心的风险管理监督系统，及时根据市场风险环境变化调整风险识别标准，实现业务高回报的营业目标[17]。
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2.2 理论基础
2.2.1 风险管理理论
风险的起源。风险一词最早起源于西方圣经时期，其可以简单概述为实际偏离计划目标的不确定性，通常从风险发生的概率和风险因子的暴露程度两个方面来进行判定[22]。二十世纪中后期，风险作为企业战略决策的核心参考要素被越来越多的企业家所重视，风险在很大程度上决定着资本市场的发展进度，所以在风险管理理论一直以来都是国内外学者和企业决策者关心的热门话题。
风险管理的定义。关于风险管理的概念，不同学者有着不同的研究侧重点，目前有两种理论是被学术界所广泛认可的，其一是管理层为实现经营目标，对风险监测、分析并针对性的进行修正的过程，该理论侧重点是出于对经济效益的合理保障，减少因为偏差导致的可以预期的经济损失；其二是管理层用来控制组织发展的一种科学具体的管理标准，能够帮助公司高管理解和管控各类风险层级对企业实现经营目标的不利影响程度，以便组织及时调整风险结构，该理论侧重点是出于对战略决策适足性的合理保障，减少做出不合理经济决策的概率[23]。这两个层面都是基于风险管理应贯穿在整个业务流程过程中这一观点，全面汇总各类风险对经营目标构成的威胁并做出反应是评价风险管理质量的关键所在。
风险管理的作用和意义。风险管理体系的健全使得监控部门能够由点及面全面把控风险的处理路径，因此风险管理在推动企业发展中有着不可替代的地位[24]。为了制定适宜的经营目标，组织高管及董事会必须确定所有重大风险都被识别和控制，风险管理部门开展充分的审前调查，并且能够根据识别出的风险类别制定科学可行的审计目标，确立审计范围的同时明确审计资源是否能够被合理的利用，最终出具具备对标关键点的业务风险工作方案，保证高管层及利益相关者都能识别和理解风险控制关键点[25]。风险管理己
