本文是一篇企业管理论文，本文在综合整理和归纳以往学者的研究成果，进行理论研究的基础上，以我国化工上市企业为样本，通过建立模型、实证检验，深入且全面剖析了企业社会责任及融资约束对企业价值的影响。
第1章绪论
1.1研究背景
随着我国改革开放的日益深化和市场经济体制的日益成熟，企业社会责任问题日趋成为社会焦点问题。作为企业不仅仅需要履行经济与法律方面的责任与义务，社会和道德层面的义务同样是不可推卸的担当。想要整体提升中国经济体竞争力，除了企业自身的质量和生命力这点之外，企业家自身的社会责任感以及精神同样是值得关注的重要因素。而企业家精神的重要内容之一就是如何更好的履行社会责任（人民日报新论，2019）[1]。企业在不损害他人利益的前提条件下实现收益、创造利润，且能够自发对那些利益相关者承担社会责任，共同去推动企业稳定发展，这就是企业社会价值的通俗理解和内涵。这既符合习近平总书记提出的“新发展理念”要求，也是对其“推动经济社会高质量发展”理念的贯彻（姜黎黎，2021）[2]。
近年来，我国政府已经发布了一系列企业社会责任白皮书、企业社会责任发展概况报告等。其中，中国社会科学院主编《中国企业社会责任白皮书（2019-2020）》全面介绍了中国企业社会责任的发展现状、政策环境、典型案例等内容；由国务院国资委编制的《国务院国资委企业社会责任报告（2020）》涵盖了国有企业在经济、环境、社会等方面的责任履行情况，并提出了未来的发展目标和措施；《中国企业社会责任指导原则（2020年修订）》是由中国企业联合会和中国企业社会责任研究中心联合发布的指导原则，旨在引导企业履行社会责任，实现可持续发展。中国证监会发布的指导性文件《中国上市公司社会责任报告（2020）》要求上市公司编制并披露社会责任报告，按照一定标准和指南履行社会责任。2023年5月，中国企业社会责任高峰论坛在上海举行（中国城市报，2023）[3]，本次论坛以“践行社会责任，推动品牌高质量发展”为主题，启动了“人民美好生活共创共享计划”，并强调要积极推动中国品牌在践行社会责任中实现高质量发展。企业社会责任不仅仅是一种道德要求，更是一种经济发展的需要。
1.2研究意义
即使股东利益并非是企业实现利益最大化的唯一目标，但仍然存在部分企业未站在利益相关者的角度上进行公司决策和治理，对履行社会责任存在懈怠心理，导致社会责任实践受阻。这表明社会责任治理仍然存在一些挑战。社会责任治理需要企业在经营决策中平衡股东利益与利益相关方的利益，以及利润追求与社会责任承担之间的关系。企业应该积极采取措施来最大程度地减少负面外部性，并在社会和环境方面展示良好的管理和贡献。这需要企业建立健全的内部机制，结合外部监管政策，站在履行社会责任的角度上去制定企业总体战略及运营决策。同时企业需要确保相关利益者的合法权益得到充分保护，充分听取其需求和意见；通过透明度和信息披露来展示企业的社会责任成果，增加透明度和公信力。只有通过有效的社会责任治理，企业才能实现可持续发展，并获得利益相关方的支持和认可。对于企业来说，自发履行社会责任不仅能够提升企业的公众形象，同时还能够进一步提升企业自身竞争力，让企业在稳定发展的同时创造更多价值。因此，关于探寻社会责任对企业价值的影响的研究无论是从理论角度来看，还是从实践方面证明，都具备不可忽视的重要意义。本研究旨在探究企业社会责任对企业价值的影响，并深入理解企业社会责任的理论和实践意义。
1.2.1理论意义
（1）全面衡量企业社会责任：当前学者对于企业社会责任与企业价值的研究虽然众多，但仍存在不足之处。当前学者对企业社会责任与企业价值的研究以往的研究往往偏向于某一方面的社会责任，如环境责任或股东责任等，缺乏整体的综合视角。本研究选取CSR分数来衡量社会责任，以此作为指标来全面评估企业社会责任感及履行责任的程度。这个方法不仅能够让研究成果更加丰富全面，同时也为将来关于社会责任方面的研究增添了新的研究角度与研究方向。
（2）深入了解企业绩效与价值的因素：企业的绩效和价值是衡量企业成功的重要指标，如何衡量企业的绩效和价值成为了一个关键问题。本研究运用因子分析法构建企业价值指数，选取了一系列指标来度量企业的整体价值水平。因子分析法是一种常被用来测量企业绩效和价值的方法。本文通过选取16个指标进行因子分析构建企业价值指数，从而在一定程度上反映了企业的整体价值水平。通过实证研究，本研究得出良好的社会责任表现有助于提升企业价值的结论。积极履行社会责任可以促进公共利益的实现，增强社会对企业品牌的认可和好感度，进而提升企业在市场中的竞争力和价值。此外，本研究以实验数据证明企业社会责任本身具有积极作用，为企业在积极履行社会责任和提升自身价值方面提供了重要的理论支撑和实证依据。
第2章相关概念及理论基础
2.1相关概念
2.1.1企业社会责任
企业社会责任（Corporate Social Responsibility，CSR）是企业在经济、环境和社会层面上承担的义务和责任。CSR在全球范围内越来越受到关注，并成为企业可持续发展的重要组成部分。总结和探讨企业社会责任的相关概念进行对于提高企业社会责任的理解和实践具有重要意义。
20世纪50年代，西方国家发现企业在获取盈利最大化的同时也要注重自身社会形象的塑造，并开始展开与社会责任相关的研究和讨论。在这一时期，一些重要的研究和观点出现，对企业社会责任的发展产生了深远的影响。HowardBowen被誉为企业社会责任之父，早在1953年便在其发表的著作《商人的社会责任》中率先提出了企业社会责任方面的问题（Bowen,1953）[5]。他认为，企业作为社会经济活动的主体，在获取资源的同时要满足社会的期望与诉求，只有做到这些才能称得上真正履行了企业的社会责任。同时他表明那些在市场上占据一定分量的大企业应作为主体，在企业经理人的帮助下于社会责任活动中率先作出示范。在同一时期，著名经济学家Drucker（1955）[66]也提出了与Bowen类似的观点，认为企业的社会责任就是通过谋取利润来为社会做贡献。他强调，企业的首要目标是在遵守法律和道德规范的前提下创造经济价值，并为员工、股东和社区创造就业机会和财富。从1970年代开始，著名的诺贝尔经济学家Friedman发表了其观点，认为企业的唯一社会责任就是通过遵守法律规则，在追求自身利益的同时创造利润（Friedman,1970）[10]。他反对企业积极承担社会责任的观点，认为这样的做法会导致资源的浪费，并把企业变成了政府机构。
2.2理论基础
企业社会责任与企业的价值之间关系联系紧密，毕竟企业价值受企业社会责任积极影响。研究企业社会责任和企业价值关系的相关理论基础包括利益相关者理论、委托代理理论、信息不对称理论、信号传递理论和品牌资产价值理论。
2.2.1利益相关者理论
利益相关者理论（Stakeholder Theory）是研究企业与利益相关者之间相互关系的理论。根据该理论，企业的价值不仅仅取决于股东回报，还取决于其与利益相关者的关系。该理论的形成是作为对股东至上理论的一种反思和补充。Freeman于1984年提出了利益相关者的概念，认为企业的利益相关者是企业的关键利益相关群体，并主张企业应该为所有利益相关者创造价值。随着研究的深入，利益相关者被划分为社会利益型、经济依赖型和企业所有权型。
不少研究者曾对利益相关者作下过这样的定义，企业行为所涉及到的所有群体及个人皆被认为是企业利益相关者。James（2012）[92]等学者研究指出，可以根据关联性程度，将企业利益相关者分为首要利益相关者与次要利益相关者。其中那些能够对企业发展提供重要帮助的群体，例如股东、债权人等被归集为首要利益相关者。毕竟股东及债权人可以为企业长远发展提供强有力的资金支持。而那些能够影响企业生存环境，例如政府及社会公众被归集为次要利益相关者。利益相关者理论认为企业的利益不仅仅来自于股东，还涉及到与企业有直接或间接利益关系的各个群体。这些群体可以对企业的经营和发展产生积极或消极的影响，影响企业的长期价值。
第3章化工行业的企业价值...........................29
3.1选择化工行业的原因..............................29
3.2化工行业企业价值现状分析...................................30
第4章社会责任对企业价值的实证研究......................41
4.1研究假设.............................41
4.1.1社会责任对企业价值的影响...................41
4.1.2融资约束的中介作用.................................42
第5章结论与建议........................60
5.1结论.....................................60
5.2建议............................................60
第4章社会责任对企业价值的实证研究
4.1研究假设
4.1.1社会责任对企业价值的影响
目前学术界关于企业价值与企业社会责任之间关系的讨论观点不一，根据LE Preston和DPO'Bannon（1997）[106]的研究，可以以五种各不相同的理论假设来将其概括总结。
第一种是社会影响假说，它站在社会影响力这个角度来看，认为企业的社会形象以及绩效与履行社会责任的程度挂钩，二者之间存在着明显正相关性。而第二种则是权衡假说，它从企业内部涉及到各方利益这点出发，企业在做出重大决策之前需要考
