同时发行指引中，养老专项债与 PPP 和养老产业基金这两种融资方式相互支持。正是这些政策的支持，推动了养老专项债可作为我国养老产业融资的一个重要方式的地位。
2. 可降低融资成本
通过上文分析可知，养老专项债在众多公办养老社区可用的融资方式中成本最低。养老专项债不仅具有一般企业债所有的优势，对公办养老社区这种投资回收期较长、带有一定公益性质的项目还体现出更好的经济性和灵活性。由于养老专项债的发行期限较长，还本压力小，可以用其项目运营收入来逐年还本。因此养老专项债可为公办养老社区筹措建设资金降低其融资成本。
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结论
在我国，养老产业面临着巨大的融资需求，公办养老社区面临着融资难的困境。文章通过一系列分析对比，论证了养老专项债券这一融资方式符合产业政策、降低了融资成本，是当前融资环境下最适合公办养老社区的主流融资方式。
本论文对发起 YG 养老社区建设的 N 公司情况以及该项目的基本情况、融资需求进行介绍，描述了 YG 养老社区融资困境，以及 N 公司于 2016 年 6 月以养老专项企业债券的方式进行项目融资的整体发行方案和发行结果。
以 N 市 YG 养老社区项目筹建过程中融资方式的选择作为案例研究对象，将公办养老社区常用融资模式——银行贷款、中期债券、PPN、PPP 模式，与国际上流行并已在中国崭露头角的政府引导养老产业基金、房地产信托基金模式，与发改委 2015 年推出的养老专项债券，分别从经济性、灵活性、可操作性、募集效率四个方面进行了对比分析，发现使用专项企业债融资的优势，以此说明 YG 养老社区项目融资选择专项企业债的必然性，验证了养老专项债是最适合 YG 养老社区的主流融资方式[44]。再分析了运用该种融资方式的风险，虽然其受内部因素影响较小，但仍受外部因素影响，主要包括政策风险、流动性风险、债后管理风险、宏观经济下行及项目经营风险。针对外部风险重点提出了——在社会资本有运营经验的活动社区和智慧社区部分运用 PPP 模式，在项目建设的第二到三年通过发行 PPN 等补充营运资金、缓解银行和信托借款到期压力、专项企业债券发行后的还本付息压力、优化 N 公司债务结构的建议。
经过分析，本文得出结论：养老专项债券是当前融资环境下最适合公办养老社区的主流融资方式。养老专项债可谓是为公办养老社区的融资量体裁衣设计的，从融资效率、融资期限和融资成本等方面都满足公办养老社区建设经营的需求[45]。发行养老专项债受外部因素影响有一定风险，应在社会资本有运营经验的部分运用 PPP 模式，在项目运营过程中发行中期票据和 PPN 进行补充融资 [46，47]。最后，针对我国公办养老社区融资现状以及借鉴国外成熟养老产业市场的经验，政府应大力发展政府引导养老产业基金和房地产信托基金，来为我国构建创新的养老产业融资环境，推动养老产业的发展。
参考文献（略）
