1 绪论
1.1 研究背景及意义
Z 集团是物流装备和能源装备供应商，在重卡、专用车、仓储设备、智能设备等方面处于行业领先地位，其中危化品运输车在中国市场占有率超过 20%，是中国危化品运输车的高端品牌。Z 融资租赁公司(以下简称“Z 融租公司”)是 Z 集团的全资子公司。Z 融租公司以 Z 集团强大实力为后盾，向客户提供“金融+服务+装备”的总体解决方案。
近年来，融资租赁行业受益国家和地方政策大力支持，行业面临的融资环境得以改善，境外融资渠道逐步打通，各方资本大量涌入，导致融资租赁公司扎堆注册，业务同质化严重、同业竞争加剧，利润逐年下滑。现阶段，Z 融租公司主要使用传统的交易模式，单纯的从事直租和回租等业务，获取债权收益，对物流公司营运和盈利模式了解不深入，对大型物流企业、高端客户的粘性不足。
Z 融租公司探索第四方物流平台有四点重要意义：
第一，提高 Z 集团产融协同效益。通过投资第四方物流平台，深度挖掘客户需求，增加 Z 集团内部交叉销售机会，以更加多元化和专业化的方式深化产融协同，借助融资租赁提供的资金服务和第四方物流平台创造的市场需求推动 Z 集团物流装备的销售。
第二，探索“互联网+金融+服务+物流装备”的新模式，为未来 Z 集团建设其它平台模式积累经验。物流相关各产业之间互联互通、网络资源整合是大势所趋，通过增加“股债联动”模式，获得股权，经营成熟后，引入战略投资者，实现高额回报。
第三，尝试危化品物流行业的供应链金融服务，确保 Z 融租公司融资租赁业务可持续发展：第四方物流平台将逐渐建设成为危化品物流全生命周期与物流运营全过程服务平台，为平台用户提供车货配货、车辆管理、加油、保险、路桥费结算、金融等，同时推动 Z 融租公司金融业务的发展。
第四，通过投资第四方物流平台，获取平台上的租赁业务，这类资产可尝试进行资产证券化，降低 Z 融资租赁公司的融资成本，资金用途不受限制且期限灵活，可以分散隔离风险，稳定租赁市场，缓解资本压力，出表滚动发展。
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1.2本文研究思路与研究方法
1. 研究思路
本文针对危化品物流行业产业链上游、中游、下游及未来前景进行分析，基于 Z 融租公司目前的困境，恰逢危化品物流企业（X 企业)正在探索转型，因此 Z 融租公司探索增资X 企业可行性。本文的研究思路如图 1-1 所示。
2. 研究方法
本文采用文献研究法、调查分析法和模型分析法。
文献研究法是根据研究的课题，查阅大量的历史文献，获取数据、信息和资料，通过整理专家学者的意见，经过分析研究问题的一种研究方法。在撰写此论文过程中，通过大量收集投资第四方物流平台、融资租赁行业、项目可行性研究等方面的文献资料，以及国内外最新动态和前沿知识，通过理论与实践相结合进行的研究。
调查研究法：通过问卷、访谈等方式了解调查的对象，并进行概况分析。
模型分析法：通过模糊评价法对模糊的难以量化的问题进行定量地分析和研究，从而作出相对具体的、定量的评价。
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2 可行性研究方法与理论
2.1 财务可行性分析
财务可行性分析是企业进行项目投资决策中十分重要的构成部分，从对项目的投资进行估算，对项目未来几年的经营成本和投资收益等多方面进行测算，对资金来源等各个层面进行研究分析，确保项目在运行过程中的资金链保持畅通，使得每一笔资金的使用都能够落到实处，保证项目能够按时保质的完成。
1. 指标分类
按照影响项目投资决策程度可将投资项目的效益评价指标分为主要指标、次要指标。如图 2-1 所示。
2. 财务可行性区间的判定
财务可行性区间的判定如表 2-1 所示。
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2.2Z 融租公司投资第四方物流平台介绍
1. 第四方物流平台的概述
第四方物流平台前身是专业从事液体危险化学品运输的第三方物流公司，经过近二十年的发展，建立了属于自己的品牌和客户群，目前已发展成为危化品第三方物流运输行业第一梯队企业，拥有专业危化品运输车辆 1000 多台，目前这些车辆基本上已到淘汰更换的年龄。随着竞争逐渐加剧，公司业务发展缓慢，人工成本越来越高，盈利能力越来越弱。如果继续按原来的模式经营，需要投入大量的资本购买新的设备、信息管理系统。公司迫切希望能够调整战略，转型升级。
此外，第四方物流平台前身还是 Z 融租公司的重要客户，双方业务合作从 Z 融租公司成立初期开始，近两年，随着两家企业传统业务发展难以突破，目前双方正在探索新的模式，从第三方物流运输企业向第四方物流平台企业转型升级。
原计划双方出资成立新公司，第四方物流平台前身带来危化品运输的管理经验，Z 融租公司提供资金和资本运作的经验共同管理新公司。自从 2015 年天津港“8.12”爆炸事故后，国家相关部门对危化品的生产、仓储、运输和使用等各环节的资质审批收紧、监管严格，换句话说，近期想拿到危化品物流运输资质很难。为了本项目能够顺利实施，鉴于第四方物流平台是 Y 企业全资子公司，Z 融租公司以增资入股的方式入股，持有第四方物流平台 30%股份， Y 企业持有第四方物流平台 70%股份，第四方物流企业原有的资产剥离到新的公司 Y1 公司，与第四方物流平台不在有任何联系。第四方物流平台成为带有资质的壳公司。
2. 公司股权结构
双方股东预计增资人民币 1500 万元到第四方物流平台，其中股东 Y 企业投资 1050 万元，占 70%股份，股东 Z 融租公司投资 450 万元，占 30%股份。如图 3-1 所示。
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3 第四方物流平台概况 ..................................11
3.1 Z 融资租赁公司简介.............................11
3.2 风险分析理论与方法 ...........................11
4 第四方物流平台可行性分析 ............................20
4.1 项目内外部环境分析 ............................20
4.2 第四方物流平台的财务可行性分析 ................27
5 项目可行性结论及建议 ................................47
4 第四方物流平台可行性分析
4.1项目内外部环境分析
2016 年，世界经济局势动荡，中国经济增速放缓，并面临产能过剩、能源价格波动、人口老龄化、产业结构调整等巨大压力，宏观经济环境存在诸多风险；另一方面，中国出台多项重大政策进行改革深化和经济结构调整，随着“一带一路”、中国制造 2025、互联网+、能源和物流领域改革等国家战略的提出，中国经济的增长方式正在发生重大改变,机遇与风险并存。
“波特的“五力模型”是许多产业制定战略时常用的竞争分析工具。按照波特的观点，产业的竞争本质由五大因素构成，第一种因素是同行企业之间的竞争，第二种因素是潜在竞争对手进入，第三种因素是潜在替代产品的开发，第四种因素是供应商的议价能力，第五种因素是购买者的议价能力。”如图 4-2 所示。
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5 项目可行性结论及建议
1. 投资第四方物流平台的结论
本文通过对危化品物流行业上游、中游和下游进行全面的扫描分析，设计项目创新的商业模式，对内、外部环境进行研究，通过 SWOT 进行总结和分析，运用投资项目可行性研究理论、财务可行性分析理论和风险分析理论与方法，通过财务估算和分析，运用模糊评价法判断风险，对 Z 融租公司投资第四方物流平台可行性得出结论。
(1) 危化品物流上游、中游、下游平稳发展
上游石油化工行业经济运行稳中有进、稳中向好，中游危化品物流运输需求量巨大，下游设备供应充分满足市场发展。
(2) 商业模式具有前瞻性和创新性
第四方物流平台商业模式以平台上的加盟商利益为根本立足点，致力于为行业散户、小微客户向规范化、规模化、集约化的方向发展，通过管理信息系统，智能车货匹配模式，提高运输效率，依据法律法规建立安全管理制度、应急事故救援机制和培训机制，建立突发事件的公关团队，保障危险品运输安全抵达目的地，通过专业化、精细化的管理，签署优质的货运合同，淘汰劣质货运合同，保障第四方物流平台加盟商的利益。实现投资者、项目主体、平台加盟商等多赢的局面。商业模式整体设计符合时代潮流，具有前瞻性、适用性和有效性。
(3) 财务分析预测结果可行
通过对投资第四方物流平台项目的静态投资回收期、净现值、内部收益率、动态回收期等指标进行测算，并进行可行性区间判定，考察项目的投资回报情况，判断项目在财务上是可行的，本项目执行
