本文是一篇金融学论文，文首先梳理了影子银行业务、商业银行风险承担、公司治理的国内外文献，结合现有研究成果对其概念与相关理论进行了阐述。其次介绍了我国影子银行业务的发展历程，并从理论层面研究了我国影子银行业务对商业银行风险承担的影响以及公司治理对两者的调节作用进而提出假设。最后通过选取 2009-2019 年 16家上市商业银行的相关数据为样本进行了深入研究。
第 1 章 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
2008 年金融危机发生以后，随着通货膨胀问题的出现，使得市场中贷款需求迅速增加。同时金融监管机构为了控制通货膨胀，增强了对商业银行信贷业务的约束与监管。银行信贷业务规模的收缩，以及金融脱媒的机遇和存贷比利差的缩小使得商业银行的收益受到了一定影响。贷款需求与供给的不匹配，使商业银行迫切需要寻找新的渠道扩大信贷规模从而增加银行收益。这种情况下，影子银行由于其规避监管进行信用扩张的特点开始蓬勃发展。据 2020 年我国银保监最新发布的《中国影子银行报告》统计，我国影子银行规模自 2008 年起以年均 20%以上的速度迅速增长。截至 2019 年，我国广义口径统计的的影子银行规模为 84.8 万亿元，占我国 GDP 的比例为 86%。
影子银行一方面作为一种金融创新，丰富了市场融资渠道，扩大了市场流动性，有助于促进我国金融体系的发展。然而伴随着金融监管与金融创新的相互博弈，使得市场上各类影子银行产品交易结构日趋复杂。由于影子银行绕过传统银行监管体系的特点，以及金融机构对高杠杆、期限错配过度依赖，影子银行活动可能给金融机构带来较大的风险。
同时，随着商业银行竞争压力的上升，各银行为了获取更多客户，在加快各类金融创新的同时，也不断从公司的股权结构和管理结构等入手进行改革，以公司治理来增加银行的市场竞争力。所以为了能够更好促进我国实体经济发展，影子银行作为金融体系重要的一部分，其规范发展至关重要。因此本文以影子银行体系主要资金融出方的商业银行为切入点，探究影子银行业务对商业银行风险承担的影响以及公司治理对两者关系的作用机制，对完善监管机制和银行经营管理和具有一定的学术价值和现实意义。
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1.2 文献综述
1.2.1 关于对影子银行的研究
影子银行的定义最早出自太平洋投资管理公司董事长 Pull McCully 于 2007 年美联储年度会议，指没有传统银行的组织架构却可行使部分银行职能的非银行金融机构如证券公司、保险公司等。
2008 年由于国际金融危机影响，影子银行开始迅速引起了各国学术界的关注。同时其定义也不断深化发展。一是针对其是否被监管的特点，Ahn J H（2014）[1]认为，影子银行指游离于传统银行监管体系外的金融中介，通过银行贷款证券化隐藏传统银行信贷关系，达到规避监管的目的。由于缺少资本金限制、存款准备金制度等条件的约束，存在较大风险。Claessens，Ratnovski（2015）[2]将影子银行定义为游离于传统银行监管体系以外的其余金融活动。目前被广泛接受且引用最多的定义为金融稳定理事会（2011）提出，影子银行是指传统银行体系以外，且可能引发监管套利和系统性风险等问题的信用中介。二是针对于影子银行的功能，Gennaioli（2013）[3]认为，影子银行是指通过高杠杆化和期限错配方式经营，参与投资融资，为企业提供贷款的非银行信贷活动和机构。中国银保监会政策研究局等（2020）[4]在《中国影子银行报告》中指出，影子银行是指常规银行体系以外的各种金融中介业务，通常以非银行金融机构为载体，对金融资产的信用、流动性和期限等风险因素进行转换，扮演着“类银行”的角色。三是侧重于影子银行的主体，Gorton，Metrick（2010）[5]认为，影子银行指包括货币市场基金、对冲基金、证券经纪商以及非银行抵押贷款机构等，除银行信贷业务外进行信用交易的业务和机构。Elliott，et al.（2015）[6]认为影子银行系统主要分为两钟，第一种是指位于银行体系之外的非银行金融机构，如信托公司等。第二种主要发生在银行内部，这种银行业务采取委托贷款、财富管理产品和信托公司租赁等形式，主要目的是信用扩张的同时规避监管限制。
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第 2 章 重要概念与理论基础
2.1 影子银行业务
2.1.1 影子银行业务定义
随着 2008 年美国次贷危机的爆发，人们在探究其根源时，“影子银行”一词开始进入人们的视野并引起广泛关注。从现实层面上分析，影子银行实际指的是具有与传统银行体系相似的职能，但却存在于该体系之外的金融活动与中介。但由于影子银行在社会中虽然引起关注较晚，且发展迅速，表现形式复杂多样，在不同国家和地区差异较大，因此，各国学者们针对影子银行尚未形成统一的定义。除此以外，由于金融市场的迅速发展，其市场需求不断变化，各国金融监管部门对于市场的监管政策也随之不断调整，而影子银行产品和业务结构为了规避监管也随着这种调整进行改变。因此，由于以上原因使得准确定义影子银行较为困难。
本文在分析现有文献的基础上，参考 2020 年我国银保监会最新发布的《中国影子银行报告》，将影子银行定义为：游离于常规银行体系以外，但为客户提供与常规银行类似的金融服务和产品的信用中介，通过转换期限以及流动性等具有风险的因素，扮演着“类银行”的角色，较高的杠杆率是其比较突出的特征。据此，本文将影子银行大致分为两类：第一类是指位于银行体系之外，但具有与传统银行类似职能，且未受银行监管体系监管的非银行金融机构，如小额贷款公司、担保公司以及股权私募企业等民间金融机构等。第二类主要发生在银行内部，这种银行业务采取委托贷款、财富管理产品、同业业务等形式，主要目的是信用扩张的同时规避监管限制。由于我国影子银行业务主要以商业银行为主体，所以本文重点要研究的是第二类影子银行业务。
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2.2 商业银行风险承担
商业银行风险即为商业银行在日常经营活动中一定概率遇到的各种不确定性，而风险承担就是指银行在面对各种不确定性时对资产的配置所需要承受可能损失的风险性。商业银行风险承担主要由两个要素构成：一是银行对于从事风险业务活动的主观意愿；二是从事风险业务活动中承担风险的相应行为决策。二者缺一不可，无论缺少哪一要素便不能算作银行的风险承担行为。当存在风险业务活动意愿并作出决策后，其风险承担的结果就会在商业银行中表现为具有一定特征的风险资产组合的形式。因此，分析商业银行风险承担水平，就要通过银行对风险业务的相应行为决策来衡量其愿意承担风险的程度。
银行行业由于主营业务为经营货币，其大部分资金来自于外部，形成相较于其他行业相对高杠杆和高负债的经营方式，因此其隐含的风险是无法消除的。所以，银行经营活动中风险和利润成正相关关系。风险较低时利润也相对较低，但可能会无法获取合理的盈利实现持续经营，同时也无法完全发挥其市场中作为社会融资中介的作用。反之风险较高时虽然利润较高，但过高的风险在相关业务造成损失时，可能仅靠银行自身无法进行弥补，从而诱发金融系统的不稳定性。因此，商业银行的日常经营业务及经营管理就要合理的控制商业银行风险承担，同时考虑其中因为信息不对称可能出现的道德风险和逆向选择的问题。
商业银行中造成损失的原因可能是各种因素，根据不同的因素，银行所需要承担的风险类型不同。比如由于借款人原因无法收回贷款导致的信用风险，或者由于市场利率变动对银行资产配置产生影响的利率风险等诸如此类。在银行日常经营活动中，信用风险，或也称为违约风险，是商业银行面临的主要风险。
总之，商业银行的日常经营活动和业务离不开其对风险承担的考量与决策，而合理控制其风险承担水平是商业银行稳定发展的关键。
图 3.1 2009-2019 其他存款性公司负债结构变化
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第 3 章 我国影子银行业务发展历程与理论分析 ........................... 19
3.1 我国影子银行业务发展历程 ......................................... 19
3.2 影子银行业务对商业银行风险承担的影响 ............................. 21
第 4 章 实证分析 ...................................... 27
4.1 模型构建与样本、变量选取 ............................ 27
4.1.1 计量模型设定 ...................................... 27
4.1.2 关键变量测度与数据来源 ............................... 28
第 5 章 研究结论、建议与展望 ............................. 36
5.1 研究结论 ............................... 36
5.2 本文研究建议 .......................... 37
第 4 章 实证分析
4.1 模型构建与样本、变量选取
4.1.1 计量模型设定
表 4.1 相关变量定义
现有文献中对于商业银行中影子银行业务规
