本文首先对基金的绩效进行了评价，比较了各个基金的收益率和基于 SharpeRatio、Treynor Ratio 和 Jensen α三个指数的风险调整后的收益率。然后，本文的重点研究将放在基金的绩效归因分析上。本文采用了 TM 二次模型，HM 二项式模型，来评价基金的择时能力和选股能力；为了更好地反映 A 股市场特征，我们在 CAPM 模型之上，选择了 Fama-French 模型，对风险和投资风格做进一步的分拆。在 TM 二次模型、HM 二项式模型的基础上，增加 Fama-French 模型的 SMB、HML、RMW、CMA 项，可以将基金的收益来源中来自于规模因子、账面市值比因子、盈利因子和投资因子的部分剔除掉，从而更好地评价基金经理的择时能力和选股能力。
研究表明，2013 年以来，虽然 A 股市场经历了大的波动，但总体还是上升的。有接近 80%的偏股混合型基金跑赢了基准，是值得投资的；经过风险调整后的数据也表明，大部分基金都有较好的超额收益。用 TM 二次模型和 HM 二项式模型探究业绩归因后发现，所有基金都难以脱离大盘走势的影响。大部分基金都表现地缺乏择时能力，具有选股能力。
参考文献（略）
