本文是一篇金融学论文，本文在梳理国内外研究现状的基础上，对高新技术企业创新链与资金链匹配进行了系统的研究。结合高新技术企业的结构和特点以及创新链与资金链的供需关系进行分析，设计出高新技术企业创新链与资金链匹配机制框架图。首先对创新链与资金链的匹配方法进行研究，然后结合耦合度的理论提出了高新技术企业创新链与资金链匹配效果评价方法，运用匹配协调理论最终构建创新链与资金链匹配协调度模型。以 100 家高新技术企业为例进行实证，根据实证评价结果对创新链与资金链中相关要素进行调节，提出创新链与资金链匹配机制。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景
习近平在十九大报告中提出现代化经济体系主要以创新为主要发展动力，以高端高质量的高新技术产业作为发展的支撑，建设以高效的经济体制为保障的可持续发展经济体系。《国家高新技术产业开发区“十三五”发展规划》指出要全力推动我国高新技术产业区的发展，将我国高新区建设成为创新力不断增强、结构不断优化的具有国际影响力的创新高地，加大对高新技术产业关键载体的培养力度，转变现有发展方式，调整现有经济结构等成为创新型国家和世界科技强国的关键。同时“十三五”规划中提到，到十三五期间结束，国家高新区总数要达到 240 家左右，到 2020 年年新增注册高新技术企业数占比达到15%，在此基础上高新技术企业的创新效率要显著提高，目前我国研究经费支出占国内生产总值比重只有 2%左右，预计在十三五末达到 6.5%，这意味着“十三五”期间高新技术企业必须要有飞跃式的发展。在此任务背景下，加快高新技术企业的发展速度迫在眉睫，为此我国给予了高新技术企业在创新研发、资金供给以及制度等全方位的大力支持。
党的十八大以来，高新技术制造业的发展状态持续向好，带动了整个工业的发展，为优化高新技术产业的结构奠定了基础。2018 年，高新技术企业飞速发展，规模以上高新技术制造业年均增长 9.3%，比同期规模以上工业年均增速高 5.2 个百分点。高新技术企业的发展是创新活动中研发经费增加的结果，2018年，高技术制造业 R&D 经费年均增长 12.9%，比同期规模以上工业年均增速高2.1 个百分点；R&D 投入强度为 2.0%，是工业平均水平的 1.9 倍。从全球范围来看，高新技术企业已成为引领经济发展和社会进步的中坚力量。随着经济的发展和市场的不断变化，创新活动的风险性和复杂性增加，创新过程中资金链对创新链的支撑作用更为显著。在国际经济一体化的大背景下，世界经济的竞争已经由单个高新技术企业、单个创新链条、单个资金链条的静态竞争转变为企业创新链与资金链匹配的博弈。高新技术企业创新链与资金链之间存在着紧密的联动关系，因此只有创新链与资金链达到匹配状态，二者有效协调发展才能促进高新技术企业的发展，实现创新驱动发展。
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1.2 研究目的及研究意义
1.2.1 研究目的
高新技术企业代表了国家先进技术的发展水平，随着传统行业的发展，国家竞争力增强，因此各个国家都积极鼓励高新技术企业的发展，从而提高综合国力。创新链与资金链是高新技术企业创新发展过程中的关键，但由于高新技术企业创新资金有限，所以应对创新链与资金链的匹配进行相关研究。本文对高新技术企业创新链与资金链匹配进行研究，使创新链与资金链更好的匹配，从而提高企业绩效和创新效率。本文的研究可为高新技术企业创新链与资金链匹配机制的构建提供借鉴。
1.2.2 研究意义
高新技术企业创新链与资金链匹配机制的研究具有重要的理论与实践意义。一方面，本文依据资源配置理论设计高新技术企业创新链与资金链的匹配机制，丰富了匹配机制的相关理论，包括双边匹配理论、资源配置理论以及平衡理论，同时也为匹配机制的设计提供了新的视角。另一方面，创新链与资金链的匹配为高新技术企业制定企业发展战略以及政府制定高新技术企业发展规划提供新思路。高新技术企业在发展过程中引入创新链与资金链匹配后，对企业创新发展过程中自身的优势、薄弱环节以及存在的关键问题有更加清晰的认识，有利于决策者制定符合企业自身的创新发展和管理战略，也有助于国家制定出符合高新技术企业创新和市场发展规律的相关政策，从而更加有效的实施创新驱动发展战略，对于提高高新技术企业创新链与资金链的匹配程度，促进高新技术企业创新能力和创新绩效以及资金增值具有重要的意义。
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第 2 章 高新技术企业创新链与资金链匹配分析及机制框架设计
2.1 高新技术企业创新链与资金链的结构及特征
2.1.1 高新技术企业创新链结构及特征
1.高新技术企业创新链的结构
杨剑钊，李晓娣（2016）提出高新技术企业将技术研发转化为产品生产，最终将其投入到市场[43]。高新技术研发过程在创新思想的产生下，通过创新技术将创新各要素组合从而实现创新目标，该过程一般经过技术研发、知识物化、产品生产、市场销售，整个过程形成了一条完整的链条，即创新链[44]。高新技术企业创新链结构如图 2-1 所示。
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2.2 高新技术企业创新链与资金链供需匹配分析
2.2.1 高新技术企业创新链对资金链的需求分析
高新技术企业创新链对资金链需求的演化源于创新链在创新活动中对资金的需求，高新技术企业提高创新竞争力的首要条件就是有足够的资金支撑，创新活动是一个连续的动态过程，创新活动过程中，如果资金需求得不到满足，创新活动就难以顺利开展，最终会导致创新链断裂。创新过程中的资金链是一项支持科技成果从研发到产品再到市场化经营整个过程的资金供给链条，根据前文对创新链结构的梳理，创新链分为基础研发、应用研究、中试、商品化四个节点，按技术成果产生的前后，将基础研发和应用研究看作创新链的研发阶段，中试和商品化看作创新链的成果转化阶段，因此本文从创新链研发和成果转化阶段对高新技术企业创新链对资金链的需求进行分析。
高新技术企业创新链研发节点对资金的需求相关研究主要集中于 R&D 投入结构对创新研发的影响，研发节点主要以技术创新为基础，对新产品、新工艺、新设备进行研究。由于技术创新存在着一定的不确定性，使高新技术企业研发阶段资金投入的风险较大，所以风险投资的作用凸显。创新链在研发节点上投入多产出少，企业难以提供足够的融资担保，因此在某种程度上限制了创新链的债务融资，导致资金来源不足，而研发的人力资本和物力方面对资金的需求很大，这时需要政府在创新链的研发节点加大对资金的投入。政府对创新链研发不同主体间的补贴，能够优化创新资金的配置，提高各创新主体间合作的效率和高新技术企业整体的创新效率。
高新技术企业创新链成果转化阶段对资金的需求主要是对完成成果转化过程所需资金形式的研究。高新技术企业成果转化节点是商业化价值的基础，是技术转移与扩散的关键环节。该节点产品销量显著增加，销售收入和现金流量迅速增加，随之自有资金的数量也会增加。但企业宣传推广和新产品的继续研究与更新，需要资金链对其支撑。随着生产规模的扩大，企业在成果转化阶段可抵押资产增加，可以通过金融机构和非金融机构贷款满足资金需求。虽然创新链成果转化阶段技术创新风险降低，但仍然面临市场风险，风险投资成为创新链与金融结合的重要表现。它能够为为创新链提供所需的资金，从而降低企业的创新风险，使企业能够加大对技术创新的投入，形成更多的创新成果，加快高新技术企业的发展进程。此外风险投资除了能够为高新技术企业提供资金支撑，还能够帮助企业吸引外部投资者，使高新技术企业有充足的资金来完成创新成果的转化。
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第 3 章 高新技术企业创新链与资金链资源配置机制.....................18
3.1 高新技术企业创新链与资金链资源要素识别及分类..............................18
3.1.1 创新链与资金链要素识别.......................18
3.1.2 高新技术企业创新链与资金链资源要素分类......................19
第 4 章 高新技术企业创新链与资金链匹配控制机制.....................24
4.1 创新链与资金链匹配度评价.................24
4.1.1 创新链与资金链匹配度影响因素分析.....................24
4.1.2 匹配度评价指标选取原则........................25
第 5 章 高新技术企业创新链与资金链匹配机制实证
5.1 样本选取与数据来源
目前，我国高新技术企业电子信息领域、生物医药领域、新能源领域、航天领域、环境保护领域应用技术等 5 个领域。因此本文分别从 5 个领域中选取100 家高新技术企业进行创新链与资金链匹配效果实证分析。
选择研究样本时不考虑时间序列的影响，根据数据的完整性及可比性，本文构建了 100 家高新技术企业 2014-2018 年的面板数据对高新技术企业创新链与资金链的匹配关系进行测算。本文所用数据来源于各省统计年鉴、国研网数据库、国泰安数据库以及中国知网的中国经济与社会发展统计数据库等查询系统,并综合了企业年度报告与公开披露信息。
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第 5 章 高新技术企业创新链与资金链匹配机制实证..................33
5.1 样本选取与数据来源............................33
5.2 高新技术企业创新链与资金链资源配置机制....................33
结论
本文在梳理国内外研究现状的基础上，对高新技
