本文是一篇金融学毕业论文，本文以中小型信息技术企业为研究范畴，依据多种融资理论，对中小信息技术公司的融资需求特征进行分析，从而得出适合中小软件企业发展的融资方式和融资策略。
第一章 绪论
第一节 选题背景及意义
一、研究背景
中小型信息技术企业是以技术领域创新为主，自主完成技术产品研发，并据其特有的技术能力，提供新型社会性服务的新企业种类；在当前“大众创业、万众创新”浪潮下，应运而生的主要企业群体，这个群体的出现，社会普通群体的积极能动性被极大激发的结果，对社会主义市场经济的增长产生了及其重要的推动；科技研发成果层出不穷，高新技术项目转化、产业链结构重塑等一系列带来的影响，都为解决国家就业压力、建设科技型社会，抢占国际高科技领域高低产生了不可估量的作用。中国的中小型信息技术企业群体规模形成较晚，社会认可度、文化融合度较西方发达国家偏低，随着全球化的脚步，和国家层面视野的不断提高，我国政府深刻认识到，中国需要在科技层面保持持续发展的态势，必须在全球科技高速发展的趋势下站在前列，必须从健全完善面科创体制，为持续性科技发展夯实基础；必须为信息技术型企业创造经济环境、政策环境、科创环境，从国家指引、民间自发发展土壤培育，以适应新时代下社会主义社会的经济社会发展；近年来，国家研究推动了一系列政策的落地，逐步完善中小型信息技术企业的相关各类环境体系和框架。通过系统的规划，从底层技术研究、创新性产品发展、扶持资金投入、金融政策支持、知识产权保护、政府采购、税收减免、文化宣传、人才建设、地方创新基地与孵化平台建设等多种方面，为进行真正创新的中小型信息技术企业打造良好的基础和成长环境，并通过制度固化下来，达到政策的长期有效性。同时通过各个层面共同推动，以纵向垂直参与，从国家科技部到地方科委、经信委；横向跨部门通力合作，从工商、税务，到金融机构，建立整套扶持计划；如：创新基金、信息化专项基金、小巨人、中小企业专项基金等，对中小型信息技术企业进行直接资助；高新技术企业减税、软件企业减税、高新技术转化项目减税等，对中小型信息技术企业技术创新完成间接扶持鼓励，把促进中小型信息技术企业发展落到实处。
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第二节 研究内容
本文以中小型信息技术企业为研究范畴，依据多种融资理论，对中小信息技术公司的融资需求特征进行分析，从而得出适合中小软件企业发展的融资方式和融资策略。从具体的企业 SJ 公司出发，对其融资现状、财务特征、内外部环境等方面进行研究，为企业的经营者提供融资策略建议。
本文的核心内容分为以下几个部分：
第一是：初步阐述中小型信息技术企业实际存在的宏观经济环境，引出提出对中小型信息技术企业融资战略的思考，进而抛出研究的背景及意义所在。
第二是：依托国内外理论与文献综述，为研究中小型信息技术企业融资从理论层面上寻找借鉴支撑和研究方法。
第三是通过对 SJ 公司发展历程和运营现状完成具体分析，采用定性的手段，为后续剖析中小型信息技术企业融资困境及战略策略奠定应对基础。
第四是从内外部因素两方面入手，着眼中小型信息技术企业自身不足和政策影响，具体剖析在融资中所存在的难点，以 SJ 公司为典型，通过独立客观的分析，用实际情况说明中小信息技术企业在实际融资过程，困难产生背后的主客观因素及其原因。
第五是应对抛出的相关的问题，从多角度提出了缓解 SJ 公司融资困境的策略、方法、建议，数据实际，内容充实。
最后，根据所述的研究结论，从更深、更广的角度揭示中小型信息技术企业化融资战略，为国家经济政策的制定、中小型信息技术企业的融资控管制度完善、及创新创新大环境下的新时代决策提供有益的参考和借鉴 。
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第二章 理论与文献综述
第一节 传统融资理论
传统的资本结构理论是针对一般企业提出的，更多的是关于大型公司，尤其是上市公司的研究，对它们的研究基于完善的资本市场对大型企业没有融资约束的假设。
Modigliani & Miller（1958）提出了著名的 MM 理论，该理论认为，在完善的市场体系中，企业的资本结构与企业的市场价值无关。即在没有企业和个人所得税、没有代理成本和破产成本、资本市场充分有效的条件下，企业价值与融资方式无关，
故该理论又称为资本结构无关论。可以看出这一理论有严格的假设条件，因此与现实情况存在巨大的差距。后来，Modigliani & Miller（1963）对该理论进行了修正，把公司所得税的影响纳入原来的分析之中，修正后的结论与原来的正好相反：负债影响企业的价值和融资成本，负债会因利息的节税作用而增加企业的价值。同时，相对于股权融资的回报需求来说，企业负债率越高越好，如果企业负债率达到 100%时，企业的价值就会最大;的而融资成本会最小。该理论将债权融资放在企业融资的最优先位置上，即先债务融资，后股权融资；最佳融资方式是债权融资，而不是股权融资。显然上述结论与现实情况也不一致。为此 Miller（1997）建立了一个包括公司所得税和个人所得税在内的模型探讨负债对企业价值的影响。Miller 认为个人所得税在某种程度上会抵消利息的节税效应；但是在正常税率的情况下，负债的利息节税效应并不会完全消失。但上述结论与实际情况仍然不一致。
Berle 和 Means（1932）对美国 200 家非金融公司的分析发现：由大股东拥有并控制的公司不到 5%，
44%的公司由少数股东和管理者控制，58%的公司财富掌握在管理者手中，形成所谓的“管理者控制”。他们提出的“所有权的分散与所有权和控制权的分离”奠定了公司治理基本理论——代理理论研究的逻辑起点。委托代理理论和产权理论是代理成本理论的源头。
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第二节 中小企业融资理论
Brander & Lewis（1986）分析了公司资本结构对于公司产品市场行为的影响，
首次将产业组织理论与公司财务理论融合起来。企业生命周期理论涉及企业发展初期规模较小时的融资选择问题。企业在建立和成长时期多使用债务融资，当企业逐渐成熟时，其对债务融资的依赖性将逐渐降低。小的年轻的信息不透明的企业多依赖于初始内部融资；当企业逐步发展时，则可以获得简介融资；最后，如果企业持续增长，则有机会通过公共权益和债务市场进行融资。对小企业而言，资本结构决策的一部分即为是否以及何时通过 IPO 进入公共资本市场。但是张婕和王霄 (2002) 却发现代理理论考察企业价值是以有效资本市场为前提的, 能在有效的公开资本市场上融资的一般都是大企业, 而中小企业因自身规模小、信息披露不完善等原因很难在公开的资本市场融资。沈忱（2017）也发现另一方面因为中小企业有着规模效率偏低的普遍现象，所以其在资本市场融资效率较为低下。
张险峰（2013）认为，中小企业在推动我国经济发展、増加就业、稳定社会秩序、构建和谐社会、促进我国技术创新等问题上发挥着重要作用，所以我们要推动中小企业的发展要全面发展多层次的资本市场，发展中小企业的直接融资方式与渠道。但是现实情况却从高保中（2012）调查研究中可以发现融资约束对所有类型的中小企业的发展都造成很大的制约,但对小规模企业的影响尤其严重。为了解决这个问题许多学者进行了深入研究。戴淑庚（2005）认为，银行拒绝中小企业信贷申请的主要原因是认为其信贷风险过高，如果与一些第三方金融机构合作，形成稳定的金融运行链条，将会有效减少融资风险，这对拓展中小企业融资市场起到了积极作用。另外，汤圣雄（2008）认为应将债权融资和债务融资相结合，在不同中小企业不同的融资阶段采取不同的融资组合策略。徐凤等（2014）指出目前我国企业融资主要是间接融资,由于中小型企业具有高风险的特点,因此银行不可能满足中小企业融资需求,中小企业只能依赖股权融资。
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第三章 信息技术行业现状及特点 .......................... 13
第一节 信息技术行业现状及特点 .......................... 13
第二节 中小信息技术企业的特点 ..................... 15
第四章 SJ 公司概况及融资现状 ........................... 17
第一节 SJ 公司概况.......................... 17
一、SJ 公司介绍 ...................... 17
二、组织架构 ..................... 18
第五章 SJ 公司融资的约束条件 ....................... 28
第一节 SJ 公司融资困境的内部约束......................... 28
一、SJ 公司盈利和管理侧失衡 ..................... 28
二、生命周期特点致使资金需求量很大 ...................... 28
第六章 SJ 公司融资类型选择
第一节 SJ 公司资金需求量分析
企业的融资是具有强目的性，需要用严谨的态度、科学的态度来；从公司对未来三年的发展战略规划，应对未来资本需求的预测，获取具体资金需求量；最后根据资金需求量选择融资方案组合，制定出好的融资策略。
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