本文是一篇金融管理论文，本文是从理论出发，继而借助案例研究发现了以 ST 集团为代表的的大型国有集团在资金方面，存在着账户管理不到位、资金运行效率低下、资金池成本较高等问题，而引发这些问题最本质的原因是集团总部对于下属公司的管控不力，集团总部与下属公司的联系不够紧密。而为了解决上述问题，本文对相对集中的资金管理模式进行了比较分析，最终确定了资金池管理模式是最合适的解决方案，在此基础上，根据 ST 集团的实际情况详细探索了资金池的构建方式，并从定性的角度展示了资金池的预期效果。
第一章 导论
第一节 研究背景
伴随世界各个经济主体之间的贸易交往越来越密切，企业间的竞争愈发激烈，与此同时，我国产业结构正处于优化阶段，这些都导致目前的市场瞬息万变，因此，企业需要不断加强对自身的管理，方可在市场上立足并发展壮大。而财务管理是企业管理的支柱，资金管理又在财务管理中处于核心地位，贯穿企业的投资融资以及生产经营的方方面面，对企业资源配置的合理性发挥巨大作用，因此，重视资金管理是企业生存发展的应有之意。目前，我国大型的国有集团掌握着国家经济的命脉，对国家的基础设施建设以及经济运行的稳定性具有重大影响。在市场结构快速转型和金融市场动荡的当下，国有集团更应该积极把握发展机遇规避风险，强化资金管理，保障国有资本安全的同时提升国有资本的运行效率，增强自身的市场竞争力。
自通用电气引入资金池管理模式后，资金池管理模式作为一种相对集中的资金管理模式逐渐运用于我国的大型集团企业，以适应集团层面集约化资金管理的要求。ST 集团所处行业为土木工程建筑业，是接受苏州市国资委的委托，进行建设投资、经营管理铁路公路、港口航道等交通运输项目以及交通运输线路沿途经济带相关基础设施的建设开发，该集团还涉足物流运输、房地产开发、建设工程施工等项目，其经营范围较广、地区影响力较大。交通基础设施建设与一个国家的经济可持续发展息息相关，目前我国在大力推进农村交通基础设施建设以及城镇化建设，有加大对交通基础设施投入的趋势；此外，国家交通运输部、工信部与公安部正大力推动智能交通的发展，未来在持续政策支持和物联网、云计算等高科技技术加持的环境下，我国的交通运输行业必将蓬勃发展。这些为 ST 集团等致力于交通投资的大型国有集团带来了机遇，但同时也为这一项目周期长、资金需求量大的行业带来了整合并高效利用资金的要求，因此探讨如何建立起一套实用且高效的资金管理模式尤为重要。
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第二节 研究意义
从理论价值的角度出发，随着企业追求规模效益、降低成本以及多元化发展的需要不断扩大，大型集团应运而生。而大型集团的出现和发展又带来了新的挑战，即伴随集团规模和业务的扩张，部门和人员不断增多，一些集团内部组织结构愈加扁平化，集团层面发挥的作用越来越小，子公司的自主权越来越大，效率问题日渐显著。反之，一些过于集权化的管理又导致下属公司缺乏积极性，上层的决策实施效果不理想等问题。因此，对于如何取得集团公司集权与分权的平衡一直以来是学术讨论的热点。而集团的集权分权的主要表现形式就是集团对于资金采用何种管理模式，所以，结合资金池这一相对新型的资金管理模式，研究在保证资金的整体化的基础上如何加强集团内部资金的流通，实现内部资源的合理配置具有重要的理论价值。
从实用价值的角度出发，ST 集团名下有多个子公司，拥有的资产总量巨大，目前没有在集团层面建设专门负责资金管理的部门，各级公司的资金相关活动均由财务部分别管理，集团对下设公司的资金管理较为松散，各子公司各司其政，与集团公司未建立起密切的资金联系。就 ST 集团的发展规划而言，集团具有加强对子公司管理、整合集团资源的意愿，并已经计划建设集团与子公司间的资金联动机制。随着资金池形式的资金管理模式在我国实践中逐步开展，一些大型集团逐渐尝试并取得良好的效果，资金池模式能够优化集团内部资源配置，更大程度上满足集团各子公司项目的资金需求，保障资金的安全运转、降低资金风险等优势也渐渐得到了验证。在政策方面，苏州市国资委发布文件中称允许其下属企业实施资金池模式进行资金管理，因此，ST 集团具有运用资金池管理资金的需求和条件，可以借助资金池模式的资金管理来提高集团的资金运行效率，强化集团层面对下设公司的资金管理，这对于 ST 集团的管理和发展具有重大的积极影响。其次，本文会针对 ST 集团出现的问题以及现阶段的战略需求，为其构建资金池下的资金管理模式，这为需要构建相对集中的资金管理模式的其他国有集团带来启发，同时也为资金池的相关研究提供了新的案例素材，为资金池在实践中的运用贡献绵薄之力。
图 1.1 研究思维导图
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第二章 相关理论研究
第一节 相关概念
一、企业集团
企业集团是起源于美国的当代企业一种较为高级的组织形式，往往是把一个或多个具有强大的实力和投资中心功能的企业作为核心，外围环绕一系列与核心企业有紧密的经营、资金、技术关联的企业，彼此之间以业务合作、人事任命、产权制衡为连结点，形成的相对稳定的深层次、多维度的经济组织。企业集团内部是借助明晰的契约和产权关系来维护企业集团的整体利益，即作为总部的核心企业制定总体方针战略进行统一管理，下属各子公司，参股公司等以其他形式参与进该组织的其他经济实体具体执行，以达到共同目标为目的。在企业集团的管理模式方面，体现在各下属公司在保持相对独立的同时，又服从集团总部的统一领导；在经营形式和规模上，多体现为多元化、跨部门、跨区域经营且规模庞大。
二、资金集中管理
资金集中管理又名司库制度，是借助企业的财务软件与银行电子管理系统的连接，运用网络通讯技术，将集团内部各成员的资金全部归集到集团公司总部，并由总部根据生产经营需要，进行资金的统一调度、运用和管理，以达到提高资源配置效率，降低经营成本的目的，是目前众多大型企业集团常用的一种资金管理模式。资金集中管理有多种运行方式，但所有方式的核心在于如何进行资金回笼与归集以及如何调度和运用资金，即现金收支两条线：各子公司通过销售、投资等回收的资金经由网银系统从子公司账户归集到财务公司账户或总部资金账户；集团总部依据各下属公司的资金需要，经过相应的审批程序后，将资金自财务公司账户或总部资金账户划拨到子公司账户，保证即时支付。
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第二节 理论依据
一、财务控制理论
资金集中管理是一种财务控制手段，因此，对于资金集中管理的研究基础是财务控制理论的研究，对于财务控制理论的提出来源于美国人 W.H.bough（1949），他在公司理财中首次提出了公司理财不仅要关注投融资还要重视资金的流转和运用[1]。书中并未系统的提出财务控制理论，但为财务控制理论的诞生提供了思想上的指引。在 20 世纪后期，伴随着大型跨国集团的出现，财务控制理论逐渐形成，其核心内容围绕集权分权理论展开。
在集权与分权的理论角度，以 R.Hansen 和 M.Bowen（1997）为代表的大部分学者主张当集团发展到一定程度后必然会走向分权，他们认为越是底层的信息越精确和真实，权力的下放也就越能搜集底层的信息以快速的形成更为优质的决策[2]。随后管理学家 Herbert A.Simon(2007) 提出分权和集权本身各有利弊，没有两者没有优劣之分，任何公司在选择分权或集权的管理模式时都要以实际的决策过程为基础，集权适合应用于整体大型决策，分权适合应用于分散细小的事物[3]。在资金管理的角度，集权分权的分别在于行使资金控制和分配权力的主体是下属公司的高层管理者或是集团总部，还是决定权在企业的中下层或是集团的子公司等外围企业。资金的集权管理是指，资金的控制权在集团总部，能够在企业或集团层面进行流通和归集，进行统一的调用和安排，在带来规模经济的效用，降低资本成本，提高资金的配置和利用效率。但是过于集权的管理则会带来长链条的管理，削弱部门或分支机构财务人员的权力，降低管理效率。分权模式下资金管理的利弊则是相反的，可以调动下属部门和分支机构的积极性，但是对集团整体资金的调动不利，容易造成资金沉淀。
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第三章 ST 集团资金管理状况与问题.......................19
第一节 ST 集团简介.........................19
第二节 ST 集团资金管理现状..............................21
第四章 构建资金池管理模式.............................40
第一节 资金池构建目标及原则.......................40
一、构建资金池的目标.................................40
二、构建资金池的原则.....................................40
第五章 预期效果....................50
第一节 改善集团账户管理.............................50
第二节 实现资源优化配置...............................50
第五章 预期效果
第一节 改善集团账户管理
由于目前 ST 集团并未建立起资金池资金管理模式，因此，对于集团实施资金池管理模式后的效果尚不可知，但依据前文中集团的现状和资金池的框架、主体以及保障制度的设计，可以针对之前集团资金管理存在的问题以及资金池的风险防控角度，对集团设立资金池模式后产生的效果进行定性的预期。主要包括改善账户管理、通过提升资金运转效率和减少资金成本来实现资源的优化配置、强化风险管理。
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