我国阳光私募基金业绩评价实证探讨

置资产来赢得市场基准组合。在牛市期多数基金表现出正向超额收益率，但是熊市和震荡期，有为数不多的几只私募基金能够跑赢市场。由此表明私募基金的收益受到股市环境的影响较大，依然是依靠“追涨杀跌”的模式来获得收益，其他工具的使用能力略显不足。经过风险调整后的夏普指数、特雷诺指数和詹森指数等三大评价指标的实证分析结果与收益能力具有高度一致性。这与严冬（2019）研究结果一致。

三是择时和选股方面。在考察期内通过计算择时和选股数值可知，基金经理具有选股能力，没有显示出显著的择时能力，说明私募基金产品要想获得收益，在 TM 模型中所要承担的市场组合风险就越高，这与陈梦妮（2017）、赵慧亭（2019）研究结论基本一致。

参考文献（略）