本文是一篇金融论文，本文认为：易于获得大额融资的传统大型企业比难获得融资的新兴绿色项目企业更易于发生“漂绿”。
第一章 绪论
第一节 研究背景与研究目的
一、选题背景
（一）近年环境风险积聚，环保成为国策
近年来，洪涝灾害、新冠疫情等环境问题对人类的生产、生活造成负面影响，这类以往被认为对经济体系危害大但发生概率较低的“绿天鹅事件”①的发生频率近年来较以往有所增加。人们越来越意识到环境风险正伴随着其难以预测、难以控制的特点给我国人民的经济生活与金融安全带来巨大隐患。为了生产与生活可持续进行，我们必须反思、改良我们的生产方式与生活习惯。
2020年9月，第75届联合国大会上，我国就生态环境恶化、气候风险剧增的现状做出2030年与2060年分别实现“碳达峰”（Carbon Peak）与“碳中和”（Carbon Neutrality）的承诺，这是我国为维护国际地位在生态保护方面主动承担的责任，这意味着我们将更加关注经济向高质量、可持续的方向转型发展而非经济总量的数字增长。五位一体战略布局创造性地将经济与生态环境保护联系在一起，“绿色金融”的概念应运而生，并且朝着符合我国国情与我国最广大人民根本利益的方向不断深入发展。
（二）绿色金融取得成就，银行发挥重要推力
1．近年来绿色金融发展成果显著
近年来，银行业绿色金融业务规模稳步提升，相关制度框架也已经比较全面地建立，并发展到了比较完备的水平。图1与图2为银行业绿色贷款余额与绿色债券发行规模的相关数据与变化。
第二节 文献综述
一、国外研究动态
国外相关学者探讨了绿色金融业务对银行业盈利能力的影响
2012年，Chami提出银行践行绿色金融利于提升银行在社会的声誉与提升风险管理能力，从而提升个体银行业绩。2015年，Simpson和Kohers分析美国的多家银行的经营数据发现：银行的社会绩效与财务绩效之间正向波动，尽管银行在信贷审核时相较以往耗费了更多环境风险管理成本，但金融客户的对承担社会责任的金融机构更具好感与信任，承担社会责任的商行收益率高于其他商行。
赤道原则由世界主要金融机构建立，旨在决定、评估和管理项目融资中环境与社会风险而确定的自愿性金融行业基准，它广泛用于国际融资实践，正逐步发展成为银行行业惯例。“赤道原则”是全球范围内一些影响力较大的银行自愿实行利于环境保护的经营准则，在融资项目选择、融资利率的确定与其他融资条件方面有与环保相关的特定要求。2017年，Scholtens和Dam通过对比美国银行是否遵循“赤道原则”的两组经营数据发现：贯彻落实“赤道原则”的商行具有更高的社会责任评价，吸纳高品质客户能力更强，因此各经营绩效的指标表现更优。
绩效是以盈利为目的的商业银行的发展考核的重要指标。2007年，国际金融公司（International Finance Center）经调研发现：部分金融机构主动承担社会责任实行“赤道原则”、“绿色投资原则”等，相当于主动放弃部分不符合绿色发展方向的业务与客户，加之短期信贷审核、债务追偿等营运成本剧增，结果财务绩效出现下降迹象。
2018年，Galema提出：储户、投资者等金融主体关注储蓄利率与投资收益高于对金融机构环保责任承担与否，因此银行业利润率等与盈利相关财务指标与社会责任承担与否、ESG评级高低无关。2017年，Olaf Weber提出：中国商业银行的环境保护责任承担与创收能力互为因果，相互促进，相互影响，相互成就。
综上，绿色金融业务的开展对商业银行收益水平与盈利能力究竟具有正面还是面影响，国际学术界尚未形成共识。
第二章 招商银行绿色金融业务分析
第一节 招商银行绿色金融业务开展情况
本节主要关注招商银行内部与招商银行所在集团对绿色金融业务的重视程度，这与招商银行未来优化、拓展绿色金融业务线的方向息息相关。
从股权结构我们可以看到招商银行经营决策的最终话语权由谁掌控，实际控制人的性质与特点对公司展业方向产生重大影响。从组织架构我们可以看到招商银行业务执行运营的运行效率、风险防控机制与人员联结的紧密度及其对提高工作者工作效率的有效性。从绿色金融产品体系我们可以看到客户的实际需求以及招商银行绿色金融产品未来的创新与发展方向。
一、从股权结构看招商银行绿色金融业务
我们不仅要抓住分析招商银行单家公司绿色金融业务的重点，更要从招商局集团的整体之中把握招商银行绿色金融业务的地位以及所起的作用。
招商局集团有限公司是招商银行的控股集团。招商局集团是国务院国有资产监督管理委员会旗下的骨干企业，最终由中央政府全资持股。可见，招商集团具有鲜明的国有性质，这意味着招商局集团在国民经济发展中发挥着重要的带头引领作用与示范作用，意味着招商局集团的业务开展责任重大，关系到国计民生，意味着招商局集团的经营决策在考虑商业盈利的同时也具备调整国家经济发展方式、改善国内经济结构的重要责任。
招商局集团拥有比较全面的金融体系，招商银行的子公司主要有招商基金管理有限公司、招银金融租赁有限公司、招银理财有限责任公司、招商信诺人寿保险有限公司、招商永隆集团、招银国际资本管理有限公司、招银国际金融有限公司、招联消费金融有限公司、招银云创信息技术有限公司、招银网络科技有限公司等，涵盖金融体系的多个方面，为招商银行更好开展绿色金融业务提供了良好的信息资源、发现客户的渠道、雄厚的财力支持与更高水平的绿色金融服务能力及风险防控能力，逐步为招商局集团系统纳入“绿色基因”。
第三章 招商银行绿色金融业务对盈利能力的影响 ................................ 45
第一节 招商银行绿色金融业务对盈利能力的正向影响 ................... 45
一、树立绿色发展形象利于抢占绿色金融业务发展先机 ....................... 45
二、政策激励与引导直接降低绿色金融业务服务成本............................. 46
第四章 招商银行绿色金融业务对盈利能力影响的实证分析 ............... 49
第一节 样本选择与变量选取 ........................ 49
一、被解释变量 .................................. 50
二、解释变量 .............................. 51
第五章 研究结论与政策建议 ...................... 67
第一节 研究结论 ...................... 67
第二节 招商银行推广绿色金融业务存在的问题与建议 ................... 68
第四章 招商银行绿色金融业务对盈利能力影响的实证分析
第一节 样本选择与变量选取
表16为实证研究过程的所选取变量的相关解释。本文样本数据来源于招商银行2008年以来在历年年度报告与企业社会责任报告中对绿色金融业务的相关披露信息，部分指标经计算所得。
第五章 研究结论与政策建议
第一节 研究结论
由实证分析可知，本文第四章第二节第一小节的研究假设基本成立，招商银行开展绿色金融业务利于其盈利能力提升。这一结果是招商银行、招商银行绿色金融业务客户绿色企业以及绿色金融政策制定方三方共赢的局面，更是实现环境保护成果惠及全国人民的良好预兆。
尽管当前绿色金融业务开展处于起步阶段，环境风险未得到有效缓解且尚存滋长态势，但随着政策对绿色产业的保护、对绿色金融业务的支持更具体，招商银行将继续拓展绿色金融业务，招商银行进军绿色金融业务的先发优势将逐步凸显，盈利能力将逐步提升。
从商业银行角度而言，绿色金融市场作为新兴领域亦存在“先入为主”的机会，招商银行抢先布局有利于实现“赢者通吃”，抢先吸引与吸收绿色金融业务客户，积累绿色金融业务开展经营，为日后稳固业务与客户打下基础。短期来看，银行提供了低息贷款，甚至砍掉了一部分环境非友好型项目的金融业务，牺牲了盈利，但长远来看，只有经济体可持续发展，社会长期运转，银行才能长期持续性在它所依附的经济体中经营创收，实现长远的发展。
从绿色金融业务的角度而言，开拓发展绿色金融业务利于资本结构与资产质量、业务结构与质量、客户结构与质量、营运模式、可用资金与资金使用效率、风险管理有效性等方面的优化，符合未来长期可持续的战略规划，利于推动盈利水平与盈利能力的提升。
从绿色金融业务与绿色环保事业的营商环境的角度而言，绿色环保项目与业务更符合政策支持发展的方向，未来将越来越受到政策与法律法规保护、鼓励与照顾；而当前的法律法规对非绿色项目的处罚力度较低，对绿色项目的奖励与优惠政策也处于较低水平。随着绿色金融相关政策与法律法规逐步健全完善，奖惩力度加大，未来绿色企业经营付出的合规成本相较于非绿色企业的业务更低，盈利能力将显著提升。未来招商银行绿色金融业务客户盈利的提升转化为招商银行的收益，导致招商银行的盈利能力在未来呈上升趋势。
参考文献（略）
