本文是一篇金融证券论文，本文以2010-2019年我国36家上市商业银行为样本,分析了股权激励对商业银行风险承担的影响，两者之间的传导机制，以及银行业竞争加剧的影响机制。
第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
随着金融自由化与银行业并购潮的进行,二十一世纪以来,全球经济全球化和金融一体化的程度不断加深,经济金融链条一体化的进程不断加快，我国发展在取得了阶段性成果的同时，所面临的挑战也是前所未有的。我国经济调整的难度在不断提升，一方面来源于国际政治经济的动荡，另一方面来源于我国正处于新常态化下的经济结构调整的关键期。市场中的参与者也面临着新的挑战，银行体系作为重要金融中介，发挥着举足轻重的作用。并且回顾历史，在党中央深化改革、扩大开放的号召之下,我国银行业相继改革,打破专业领域的边界,允许银行业自由竞争。在1995之前,中国银行业仅有四家国有商业银行,如今股份制银行业蓬勃发展为企业拓宽融资渠道,地方性银行业跟随而生,解决融资需求中的需求差异,此外农村村用社体系、村镇银行、农村资金互助社等银行聚焦村镇、三农等业务纷纷成立。一时间银行数量不断增加,蓬勃发展。2020年，房贷利率转换为与LPR挂钩,推动着LPR机制改革,利率市场化进程也正在不断深化之中。
由此可见,在商业银行格局不断调整,竞争程度不断加剧的过程中,银行业助力着中国经济的发展,但金融风险在过程中的积聚也不容忽视,如2008年次贷危机演变而成的全球性金融危机，吸引着社会各界对于商业银行风险的关注,商业银行风险承担成了学术界关注的热点。李波(2011)影子银行体系的迅速扩张时监管缺失、金融自身内部治理与风险管理的缺失是造成金融危机的原因之一[1]。刘莹(2009)、国际金融业过度创新、不良的风险文化是导致金融危机的原因之一[2]。Bianchi（2021）等是引发金融危机的风险来源[3],据此巴曙松(2010)周小川(2011)明确逆周期的宏观审慎框架的内涵与意义[5][6],张晓朴(2010)认为金融危机的概率是可以被关注和评估的，主要通过观察整体的系统性风险的变化[7]。有学者发现银行的效率高低，影响着银行在全球金融危机期间的退出可能性Laima（2018）[8]。防范商业银行的风险是维护金融稳定发展的重要一环。但是由于我国银行业的商业化与市场化的进程均较为缓慢,大多数银行在治理机制方面仍有缺失,长期激励方式应用有限。
1.2相关理论基础与文献综述
1.2.1相关理论基础
（1）特许经营权理论
“特许权价值”理论由Marcus(1984)提出，此理论主要阐明了银行业中的竞争与稳定二者之间的关系，而特许权价值也被定义为由政府所赋予的，能够通过特许经营来管理银行业务的资格，获得这种特许经营银行权利的商业银行部门可以借此间接获得其在垄断特许经营中的利润。因此，特许权价值理论认为，随着银行竞争的增加，由于银行开展特许经营的业务遭受竞争，此时商业银行盈利的护城河受到了冲击，会导致商业银行风险承担水平增加。Keely(1990)他还认为当前银行特许权资本价值一般可以被看作指的是在未来几年持续的特许经营中所从银行管理部门直接收获的净风险收益的实际现值,他通过相关研究结果指出现在银行管理部门通常会通过反向对比直接特许权资本价值与企业进行各种风险投资与可直接获取风险收益的水平的高低对比来直接判断银行开展新的风险投资管理活动的资格,银行企业竞争投资行为与特许权资本价值之间存在反向比较变动中的关系,当企业竞争行为水平不断提高时,特许权价值会降低,但由于进行各种风险投资行为能够直接获得的风险收益变动水平始终未变,通过反向比较,银行部门会主动做出开展风险投资的战略决策,从而不断增大影响银行的各种风险投资行为。
（2）委托代理理论
起源于1932年的委托代理理论成为了日后探讨现代公司治理和管理科学关系的逻辑起点,是公司治理的核心内容。指的是企业所有者(股东)往往只具备最终的剩余收益索取权,但是代理人(管理层)由于拥有控制权就可以直接决策对公司的各项事务,也会出现出于私心和判断失误导致与所有者利益相违背的决策，侵蚀委托人的利益。
第2章股权激励影响商业银行风险承担的机理分析
2.1股权激励对商业银行风险承担的影响
2.1.1股权激励影响商业银行资源错配风险承担
虽然大多数学者均对“风险”展开了研究，但是对于风险的定义国内外尚未达成一致。国内学者对于风险承担的理解尚未达成一致，主要有以下理解：在1972年J.S.Rosenb学者率先对“风险”展开定义，认为风险是危机事件发生的可能性；有学者将风险承担理解为企业对于风险态度，可分为风险偏好、风险中立以及风险厌恶；也有学者将“风险”定义为在特定时空内可能会产生的不利影响。商业银行作为经营“风险”的企业，在运营过程中会设置银行能够包容的范围，当商业银行的风险超过了其能承担的部分，就会导致银行破产，更甚者会引发金融危机。因此本文将风险承担定义为：商业银行所承担的风险的大小。
本文主要是从短期贷款投放与信贷集中度两个视角分析了股权激励对商业银行资源错配的缓解作用。由于商业银行主要通过放贷来获取利润，因此信贷的分配方式会影响到商业银行的风险，而信贷资源的错配会导致商业银行风险的上升。
首先，股权激励下商业银行会降低信贷集中度。商业银行在进行贷款资源配置决策时，首先收集和审核完整的行业信息，然后根据不同行业的风险和收益状况独立进行决策。匹配中长期条件，发展战略与风险管理。根据信贷供给情况，将信贷资金分配到不同行业，最终实现风险收益匹配。巴塞尔委员会多次表示，信贷集中度的提高导致的资源错配会对银行的发展构成重大威胁。根据陶世贵（2013）的研究，由于信贷集中度提高之后，当被放贷企业的经营状况收到影响，偿付现金流变得不稳定，而资金作为银行创造收入的基本载体，当贷款收回存在滞后时，商业银行的资金周转会受到影响，致资金利用效率的降低。巴曙松等(2010)通过研究发现，银行业危机的出现与贷款集中导致的资源错配息息相关，引发贷款集中度风险的来源主要是贷款客户集中这会引发大额单一风险的暴露，行业过度集中带来的行业集中风险。当高管受到短期薪酬的刺激时，他们往往会采取激进的策略来发放更多的贷款。通过发放贷款聚焦重点客户并完成自身业绩指标，提高贷款集中度会增加未来贷款损失的风险。
2.2股权激励对商业银行风险承担的传导机制
2.2.1股权激励减轻过度贷款
股权激励主要通过实习薪酬来源多元化与发挥内部治理效应从而影响过度贷款程度。在过去的短期薪酬结构下,银行管理层的主要薪酬激励来自于贷款发放,因此管理层具有发放贷款的动机,据传统的风险偏好理论,绝大所属人属于风险厌恶者,银行高管也不例外。
根据委托代理理论,风险厌恶型高管在高风险商业银行工作时通常会要求更高的报酬,因此银行高管有动机通过贷过度发放贷款来提高自身报酬。而通过设置股权激励这一长期激励模式,可以实现薪酬来源多元化,从而减轻高管对于发放贷款提升自身薪酬的依赖,将投资决策更多应用于长期商业银行发展,进而减少过度贷款的投放。
第3章股权激励影响商业银行风险承担的实证设计......................31
3.1股权激励的测度.....................31
3.1.1股权激励的测度方法...........................31
3.1.2股权激励代理变量的选取.................31
第4章股权激励影响商业银行风险承担的实证分析........................39
4.1样本选择与数据来源............................39
4.2描述性统计分析...............................39
第5章股权激励影响商业银行风险承担的结论建议.................54
5.1银行业竞争下股权激励对商业银行风险承担影响的结论...............54
5.2银行业竞争下股权激励对商业银行风险承担影响的措施建议...............54
第4章股权激励影响商业银行风险承担的实证分析
4.1样本选择与数据来源
基于前文的机理分析、指标选择与模型设定，本章主要搜集了上市银行以及股权激励的非平衡面板数据展开实证研究。首先进行了描述性统计分析，平稳性检验以避免虚假回归问题，接着检验了股权激励对商业银行风险承担的影响、银行业竞争对股权激励与商业银行风险承担关系的调节效应以及在进一步分析中展开的中介机制检验与异质性分析。
本文本文除了股权激励、lerner指数是由本文手工计算外，其他数据均来自Wind金融终端、银行年报及中国金融统计年鉴。实证数据的时间区间为2010年-2019，以沪深A股上市的36家银行为研究样本。
上表主要为变量描述性统计结果，首先本文对样本进行1%和99%的缩尾处理，消除极端值的影响，上表分别列出了各变量的统计值。从被解释变量数据看，样本商业银行风险承担（W）的均值为0.64，最小值为0.473，最大值为0.781，方差为0.0642，表明商业银行的风险承担存在一定的差距。对于解释变量，股权激励（HSTOCK）其均值为0.0749，最小值为0，最大值为1.35，方差为0.194，表明存在着没有实施股权制度的商业银行。对于调节变量而言，银行业竞争（lerner）的均值为0.353，最小值为0.0598，最大值为0.727，表明银行业竞争程度在不断变化之中，且不同商业银行面临的银行业竞争程度存在一定的差距。从控制变量来看，资产收益率（ROA）的均值为1.014，最小值为0.586，最大值为1.475，方差为0.0642，表明商业银行间的资产收益率存在差距、净资产收益率(R
