本文是一篇财务会计论文,本文从国企混改持续推进的背景下会出现越来越多的多元化国有企业集团入手,重点研究多元化进程中企业集团如何选择合适的资金管理模式。为此,本文以国有企业 W 集团为研究对象,W 集团近年来多元化进程迅猛,伴随而来的是其资金管理方面出现了诸多问题,为了能够系统研究 W 集团资金管理模式方面的问题,本文利用质性研究的方式对于现阶段 W 集团的资金管理工作进行了问题诊断和原因分析,发现其在资金归集、预算管理、资金风险、管理功能和资金制度方面存在诸多问题。基于此,本文对于 W 集团资金管理模式进行评判,发现其资金集中程度过高、管控模式过于死板。因此,本文结合 W 集团业务、下属企业产权多元化的特点,设计了“账户集中、监督收支、分类管控”的资金管理模式。
1 绪论
1.1 研究背景
在我国经济发展过程中,国有企业承担着重要的角色,也取得了辉煌的成就,然而随着市场环境的不断变化,国企原来的管理模式可能难以应对日趋复杂的管理问题,改善国企管理将是一项长期且艰巨的任务。1978 年党的十一届三中全会将国企混改正式纳入国企发展计划中,随着改革的深入,国企混改的效果越来越明显,也受到了越来越多的关注。2018 年党的十九大报告再次强调“要完善各类国有资产管理体制,改革国有资本授权经营体制,加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组,促进国有资产保值增值,推动国有资本做强、做优、做大,有效防止国有资产流失。深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业。”混合所有制改革对于我国经济发展有重要的意义,是国有企业改革的必经之路,大型国有企业集团在混改过程中会逐渐朝多元化方向发展,包括产权多元化、业务多元化经营等。这些企业集团因多元化导致其管辖的下属企业数量众多、业务各异且地域分散,最终致使企业集团财务压力日趋增加、账务问题日益复杂、无法实现资金集中管理等问题日益突出,不少企业集团为此付出了沉重的代价。
W 集团是某市大型国有企业集团,一直以来其资金管理较为分散、资金使用效率不高、资金活动风险高,为解决这一问题,W 集团组建了资金管理中心,期望在集团内部逐步开展资金集中和统一调拨工作,以缓解“存贷双高”现象、降低集团整体资金成本并控制资金管理风险。然而,W 集团各部门职责定位不准确、业务多元、下属企业产权性质复杂等问题使得集团在资金管理方面仍存在许多不足。本文选取一家具有代表性的企业作为案例,在深入分析其资金管理方面的问题及原因后,提出具有针对性的资金管理模式,试图解决多元化对其资金管理造成的问题,为多元化企业集团的资金管理提供一定的参考。
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1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
资金管理的好坏对于一家企业是极为重要的,衡量一家企业财务管理好坏的核心指标便是资金管理水平的高低,资金一旦出现风险企业将难以生存下去。本文选取大型国有集团 W 公司为研究对象,针对其产权性质、经营业务多元化的特点,采用质性研究的方法,归纳分析其资金管理过程中存在的问题及原因,并提出适合的资金管理模式,期望为我国正在进行混改的国有企业集团提升资金管理效率、探索有效的资金管理模式提供一定的借鉴与参考。
1.2.2 研究意义
1.2.2.1 理论意义
“内部资本市场”的概念最早由阿尔奇安(1969)、韦斯顿(1970)和威廉姆森(1975)提出,他们认为当企业内部资源有限且拥有多个业务单元时,各业务单元将会为了争夺有限的资源而展开激烈的竞争,此时企业管理层会将整体资源先集中起来,通过分析各业务单元提交的项目方案,再将资源重新分配到最优处,以达到整体利益最大化的目的。而外部资本市场其实也是通过资源再分配这一方式使其流向最优项目,企业内部的资本市场也就是在这个过程中形成的。此后,内部资本市场理论日益发展成为理解企业内部资源配置的重要基础性理论。
本文基于内部资本市场理论研究企业在实际情况中如何选择适合的资金管理模式进行资金管理,如何根据下属企业的不同需求合理地分配资源、下放权力,以最终实现集团资金成本最低化以及投资效益最大化的目标,补足了微观层面的内部资本市场理论研究。
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2 理论基础与文献综述
2.1 概念界定
2.1.1 企业多元化
“企业多元化”又可称“企业多角化”,虽然目前有关“企业多元化”的学术研究硕果累累,但是学术界至今仍未对其有一个统一的界定,接下来本文将先介绍一些比较权威的“企业多元化”概念,再根据笔者的理解给出本文所定义的“企业多元化”概念。
最早研究“企业多元化”这一概念的学者是战略管理鼻祖伊戈尔·安索夫(IgorAnsoff,1957),他于 1957 年发表了一篇名为《多角化战略》的文章,在文中他首次提出企业是否多元化经营是由企业经营的产品种类数量决定的,然而这一定义是不准确的,因为企业相关多元化和非相关多元化最终结果都是产品种类数量的增加,但是显然非相关多元化的多元化程度会更高。随后,英国数学物理学家彭罗斯(Penrose,1959)在其出版的《企业成长理论》一书中对安索夫提出的概念作了一定的补充,他指出衡量“企业多元化”最终的表现形式包括最终产品以及企业涉足的行业领域数量的增加。此后,加州大学管理学院教授鲁梅尔特(R. P. Rumelt,1974)认为“企业多元化”的实质是企业经营范围不断扩张进入新的领域。我国学者邹尚宏(1996)认为“企业多元化”是指企业向市场提供多个行业的产品或者是多样的企业经营模式。随后,尹义省(1997)提出企业推出一系列的产品并不是真正意义上的“企业多元化”,企业生产不同产品涉足不同行业才是真正的多元化。
根据以上学者的观点,本文所界定的“企业多元化”为一家企业所经营的业务横跨多个行业,此定义也与学者尹义省(1997)的观点较为一致,因为同一行业内企业一般都生产同类产品或提供同类劳动服务,企业跨行业经营必然会生产完全不同的产品,所以本文决定以企业是否跨行业经营衡量企业是否多元化。此外,本文认为企业一旦走上多元化道路之后,各个方面可能都会朝着多元化的方向发展,例如市场多元化或者下属企业产权多元化,市场多元化即企业生产的产品在国内和国外市场同时进行销售,而下属企业产权多元化是指企业的某些下属企业的出资者或投资主体不是只有一个而是有多个,例如某个集团旗下既有独资公司,也有合资企业。
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2.2 理论基础
2.2.1 内部资本市场理论
“内部资本市场”这一概念最早是由学者理查德森(Richardson,1960)提出,他认为当企业需要寻求投资者签署长期合作合同时,由于企业内部信息与外部投资者之间的信息不对称,外部资本市场中的投资者很难会完全相信企业,企业之间不得不进行合作或者兼并,这时内部资本市场就孕育而生。现代产权经济学创始人阿尔奇安(Alchian,1969)认为企业会为了提高资金使用效率会将内部所有资金都集中起来,按照一定的标准进行重新配置,这时企业内部各经营单位会为了争夺有限的资源而展开激烈的争夺,久而久之会在企业内部产生一个市场,即“内部资本市场”。威廉姆森(Williamson,1975)指出了内部资本市场相较于外部资本市场独有的优势在于资金最终会自动流向投资收益率高的部门,因为如果资金在某一部门所创造的投资收益表现不佳的时候,下一阶段管理层因为不存在信息不对称的因素,在知晓所有相关信息后必然不会再追加投资。随后,在 20 世纪 80 年代,学术界对内部资本市场理论的研究逐渐规范化,梅叶斯和梅吉拉夫(Myers and Majluf, 1985)阐述了企业跨行业合并的原因在于减少与外部资本市场因信息不对称产生的摩擦,而内部资本市场就是在企业兼并中产生的。
国内也有不少学者对于内部资本市场进行了研究,1998 年学者孔刘柳(1998)对国外内部资本市场理论的发展进行了梳理,并总结了我国企业进行兼并的动机,还研究了我国市场经济改革过程中企业内部资本市场形成的机制,为后续我国学者研究内部资本市场理论打下了坚实的基础。周业安、韩梅(2003)通过对华联超市借壳上市这一案例的研究发现经过良好设计的内部资本市场能够给集团带来充裕的资金,打破融资约束。万良勇等(2007)研究了我国企业集团内部资本市场形成机制,分别有国企重组改革、民企借壳上市以及集团发展战略三种。王峰娟、邹存良(2009)通过研究华润集团旗下的三家企业,试图探究企业多元化对内部资本市场配置效率的影响,他们发现随着企业多元化进程的推进,内部资本市场对于资源的配置效率先是提高再逐渐下降。
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3 案例背景 ....................... 15
3.1 家电行业介绍............................15
3.1.1 行业概况.......................15
3.1.2 行业细分市场情况.....................16
4 案例分析 ...................... 23
4.1 质性研究的应用....................23
4.1.1 数据来源..............23
4.1.2 数据编码分析......................23
5 结论与建议..................... 53
5.1 结论............................53
5.2 建议..........................54
4 案例分析
4.1 质性研究的应用
在绪论部分已经提到本