本文是一篇审计论文，本文以 2017 年沪深两市 A 股上市公司为样本，深入探讨了关键审计事项披露的详略程度对审计报告沟通价值的影响，研究发现：（1）内容详细的关键审计事项与累计超额收益率显著正相关。具体而言，关键审计事项披露的个数越多、平均每段字数和总段落数越多，上市公司的市场反应越积极，审计报告的信息含量越大，沟通价值越高。
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
审计报告作为审计活动的最终产品，是注册会计师与财务报告预期使用者之间沟通的桥梁，因此审计报告是否具有沟通价值对预期使用者来说尤为重要。然而传统审计报告的信息含量极其有限，“合格/不合格”的三段论模式饱受诟病，同质化的意见类型饱受质疑，审计师在审计过程中所做的工作难以体现，投资者也难以从审计报告中获得有效信息。2008 年金融危机的爆发更是加剧了各方对传统审计报告的不满。为了减少信息差距，满足投资者的信息需求，增加审计报告的决策有用性，英国财务报告理事会（FRC）率先于 2013 年颁布新审计报告准则，要求注册会计师增加披露公司的重大错报风险（RMM）信息。国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）分别于2015 年和 2017 年先后修订相关准则，提出了增设关键审计事项段的硬性规定（其中 IAASB 提出的是 KAM，PCAOB 提出的是 CAM，虽然名称不同，但本质相似）。我国财政部在 2016 年 12 月也相应发布了 12 项全新的审计报告准则，其中最为明显的改变是要求上市公司在审计报告中强制披露关键审计事项。
新审计报告准则的修订，让审计报告在格式和内容上都焕然一新，给整个审计行业带来了一场全新的变革。增设关键审计事项段能否向预期使用者传递额外信息，提升审计报告的沟通价值，实现政策制定的初衷，是当前审计理论界与实务界讨论的重要话题。为检验新审计报告准则在资本市场的实施效果，本文以沪深 A 股上市公司的经验数据进行实证研究。
1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
审计报告是预期使用者进行投资决策的重要参照依据，以往审计报告的最大弊病在于缺乏信息含量，财务报告使用者做决策所需要的信息与从审计报告中获得的信息之间存在一定差距。基于此，IAASB 从财务报告使用者的角度出发，充分考虑信息差距，改变了审计报告的传统披露模式，于 2015 年正式出台了新审计报告准则。随后，我国财政部于 2016 年也对审计报告准则进行了修订，其中改革的重中之重是强制要求注册会计师在审计报告中增加关键审计事项段，除了具体描述识别出的关键审计事项外，还需披露相应的审计应对程序。该准则将不同上市主体划分成两批，分别于 2017 年 1 月 1 日和 2018 年 1 月 1 日开始实施。
本文依托我国新审计报告改革的背景，抓住关键审计事项文本信息层面这一薄弱点作为研究契机，以 2017 年沪深 A 股上市公司为研究样本，试图从关键审计事项披露详略程度的视角探究新式审计报告对沟通价值的作用效果。本文分为六个部分：
第一部分为绪论。本章简要交代了当前审计准则改革的研究背景，论述了本研究的理论与现实意义，概括了本文的主要研究内容，介绍了本文采用的研究方法，并在最后列举了本文的主要创新点。
第二部分为文献综述。本章介绍了国内外审计报告准则的变革历程，引出了审计报告沟通价值的概念，梳理了国内外关于关键审计事项以及审计报告沟通价值的相关文献，并从总体上对国内外在该领域的研究现状进行了总结评述。
第三部分为理论基础与研究假设的提出。本章分别介绍了有效市场假说、信号传递理论和行为金融学等相关理论，经过合理的理论推导和分析提出了本文的主要研究假设。
第四部分为研究设计。本文利用 2017 年沪深Ａ股上市公司的大样本数据，实证考察了关键审计事项披露的详略程度对审计报告沟通价值的影响。本文采用累计超额收益率衡量审计报告的沟通价值，用关键审计事项披露的个数、平均每段字数和总段落数来衡量关键审计事项披露的详略程度，并参考现有文献在尽可能控制噪声干扰的基础上构建了本文的回归模型。
第五部分为实证检验与结果分析。本章首先通过描述性统计对样本进行了总体阐述，利用相关性分析初步展示本文自变量和因变量的潜在关系并排除了多重共线的可能性，接着对模型进行多元回归分析验证本文的主假设，然后对样本按照是否具有行业专长、是否为重要客户以及审计任期的长短分别进行分组检验。在进一步研究中，本文将关键审计事项划分成了事项描述段和审计应对段，考察了事项描述段和审计应对段披露详略程度的信息含量差异。本文还检验了在关键审计事项段中提及利用专家工作是否具有增量信息。最后通过变更因变量的计算方法和控制更多的财务指标以减少噪声干扰等方法证明了本文结论的稳健性。
第六部分为研究结论、政策建议与展望。本章总结了前文的研究结果，指出了研究过程中发现的当前新审计报告准则在实施中存在格式、语言、内容等方面的问题，并针对性地从不同责任主体的角度提出了相应的对策建议，最后列举了本文的研究不足，并展望了未来的研究方向。
2 文献综述
2.1 关键审计事项披露的相关文献
2.1.1 审计报告准则的发展历程
早期的审计报告由于缺乏统一的标准，其内容和格式非常自由，审计师有相当大的自由裁量权。后来为了提高审计报告的可比性，审计准则对审计报告披露的要素和格式进行了明确规定，形成了传统的审计报告模式，此后基本无大的实质性变动。
传统审计报告意见明确、内容简洁、格式统一、可比性高，但其最大的缺点是信息含量极其有限。在审计过程中，审计师作为独立而专业的第三方，掌握了与被审计单位相关的大量信息，但最后体现在审计报告中的只有极其浓缩的审计意见，其余内容几乎都是普遍适用的套话。因而投资者无法从这些看似精炼的审计意见中得知审计人员在审计过程中付出了多大的努力，实施了什么程序，做出了怎样的决策，是否对较高风险的领域投入了更多的审计资源等信息。
随着社会经济环境的巨大变化，报告使用者想要获得更多信息的需求和注册会计师披露信息有限性之间的矛盾日益突出，促使理论界和实务界对传统审计报告的价值提出了质疑。而 2008 年全球性经济危机的爆发更是直接加速了审计报告的变革步伐。
英国财务报告理事会（FRC）率先于 2013 年出台了修订后的新审计准则，要求注册会计师增加披露在审计中识别和发现的重大错报风险（RMM）等信息[1]。国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）分别于 2015 年和 2017 年先后更新相关准则，提出了强制披露关键审计事项（KAM/CAM）的要求[2] [3]。
2.2 审计报告沟通价值的相关文献
审计报告的沟通价值，也可以理解为审计报告的信息含量或者说是审计报告的市场反应。通常而言，如果信息使用者在获取某一特定信息后改变了其原先的投资决策，那么就表明该特定信息集具有信息含量或沟通价值。而这种投资决策的改变可以从股票市场中得到反映。
Ball 和 Browm（1968）最早将事件研究法引入会计学研究领域，他们分析了上个世纪中叶在美国纽约证券交易所（NYSE）上市的 200 多家公司年报公告日前后的资本市场数据，证实了财务报表中的收益数据对股票价格的影响[23]。此后，利用股价信息来考察会计事件信息含量的研究层出不穷，尤其是针对审计意见的信息含量问题的研究。以往文献从不同信息使用者的角度切入分析审计意见的市场反应，其关注的群体主要集中于股权投资者和债券投资者。出于本文的研究目的，以下着重从股权投资者的角度进行讨论。
绝大部分学者认为投资者可以对审计意见作出不同程度的市场反应。Dopuch 等（1986）着重研究了被出具带说明段的审计报告，发现带说明段的审计报告与市场反应显著负相关[24]。Kevin 等（1996）通过研究公司在申请破产后被出具持续经营保留意见对其股价的影响发现，同样是在破产申请的情况下，被出具持续经营审计意见组的累计超额回报比被出具无保留意见组更低，这表明了持续经营保留意见具有沟通价值[25]。李增泉（1999）以 1993 年至 1997 年我国上市公司年度审计意见为样本，发现标准审计意见和非标准审计意见会造成不同的股价表现，被出具非标准审计意见的公司其市场反应的及时性和力度均远远高于被出具标准审计意见的公司[26]。
3 理论基础与研究假设................................. 13
3.1 理论基础.................................. 13
3.1.1 有效市场假说............................ 13
3.1.2 信号传递理论...................... 13
4 研究设计........................................ 18
4.1 样本选择与数据来源...................................... 18
4.2 变量定义......................................... 18
5 实证检验与结果分析........................ 23
5.1 描述性统计.............................. 23
5.2 相关性分析............................ 24
5.3 主回归分析........................................ 28
5 实证检验与结果分析
5.1 描述性统计
表 5-1 展示了样本公司的行业分布情况。可以看出本文选取的样本公司涵盖了
