本文是一篇项目风险管理论文，本文在查阅大量文献和实践调研的基础上，综合采用多种方法和技术手段对 BC 银行 HY 核电站项目融资业务风险管理进行了全面深入的分析，研究工作主要取得了如下成果：一、目前我国对项目融资业务风险管理的研究尚处于探索阶段，融资相关方的风险管理意识和风险管理能力存在短板，具体表现在：多侧重于定性分析研究项目融资风险；未能结合项目实例和国内的实际情况进行研究，直接造成理论研究的实用性不足、操作性不强。本文紧密结合 HY 核电站一期、二期项目融资业务，在开展研究过程中，综合运用熵权法、德尔菲法和模糊数学法等理论方法，坚持定性分析和定量分析相结合，为 HY 核电站二期项目融资构建了一种较为客观准确、结果较清晰、具备良好操作性的风险评价方法，并用该方法对三代核电项目融资存在的风险进行了评价，较好的解决了项目融资风险评价主观模糊、难以量化的弊端。
第一章 引言
第一节 研究背景及意义
一、研究的背景
商业银行是从事货币信用经营的特殊行业，信用中介作为商业银行最根本的职能之一，通过运用该职能，商业银行可以充分发挥桥梁作用，帮助资金盈余方和资金短缺方实现资金融通，有力推动社会生产规模的发展壮大，通过资源的有效配置利用，从而达到提高社会生产率的目的。具体来说，商业银行主要通过负债业务实现信用中介的职能，通过存款的方式收集社会上零散的货币资金，再通过信贷业务，使资金流向经济各领域。信贷业务作为商业银行的传统核心业务之一，是商业银行最为依靠的盈利资产，同时也潜在着较大的风险。工程项目融资业务作为商业银行贷款业务中专门针对工程建设的一个业务品种，由于贷款资金大多投向建设周期长、投资规模大、风险较大的工程项目建设，使得该业务具有占用信贷资金期限长、金额大、风险大的特点。为有效风范和控制工程项目融资风险，商业银行必须科学开展项目评估工作，以确保信贷资金安全。
由于核电站建设项目股东背景雄厚、融资金额巨大、贷款偿还能力强、能为银行带来可观的综合收益，在当前国内经济提档减速、转型发展，商业银行资产投向范围缩减，资产质量堪忧的大环境下，它理所当然的成为各家银行争相发展的资产业务。但通常核电站工程项目贷款存在一些不可避免的专有风险，应该重点注意，如果采用的项目融资评估评价方法不恰当，将直接引起贷款风险的发生，从而导致商业银行信贷资产质量下降。
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第二节 国内外研究现状
国内外学者针对工程项目融资的风险管理分别从风险的识别、评价和应对等方面入手进行了研究。
一、国外研究现状
（一）项目融资的概念
项目融资是一种新型的融资方式，20 世纪 30 年代在美国最早出现，当时大多数西方国家遭遇了严重的石油危机，这些国家由于担心资源能源不足，从而掀起大规模开发资源能源的热潮，项目融资作为一种创新的融资方式应运而生。国际范围看，项目融资产生于 20 世纪 50 年代，成书于 60 年代，进入 70年代在石油、钢铁、森林、发电以及一些大型项目建设中得到广泛而成功的运用。80 年代中期以后，随着世界经济的复苏和项目融资方式的不断推陈出新，项目融资产品种类和应用领域得到快速发展。90 年代之后，许多发展中国家开始广泛应用到城市、交通、电力等公用行业。
目前，学界对于项目融资的概念表述，可以分为广义范畴的项目融资与狭义范畴的项目融资。前者是指“为了项目的开发建设而进行的任何融资活动都可以称之为项目融资[1]”，Stephen Syrett 也认为一切针对具体项目所安排的融资活动都可以归纳为项目融资[2]；后者主要指有限追索权或无追索权的融资活动，项目融资贷款的抵押物来源于项目构建的资产和产生的收益。
经过多年的发展，对项目融资的定义已形成一批理论研究成果。英国伦敦的 Clifford. Chance 法律公司所著的《项目融资》[3]详细介绍了项目融资的组织架构、各种方式、项目融资风险要素以及融资各相关方的权利和义务等。斯科特·霍夫曼所著的《国际项目融资的法律与实务》，从法律实务的角度出发，对项目融资进行研究，重点对项目融资的合同结构进行了法律描述[4]。费尔·鲍尔和郑伏虎所著的《项目融资和融资模型》，从实务角度出发，将项目融资原理和实践案例紧密结合，提出项目融资各相关方应该重点关注的问题，并强调构建融资模型的重要性。
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第二章 相关概念及理论基础
第一节 项目融资风险管理概述
一、项目融资的定义
项目融资是指工程项目的股东（发起人）依托经营项目成立一家项目公司，以有限追索权的融资结构为基础，负责筹借资金的借款主体为该项目，还款来源为项目本身取得的预期收益和产生的现金流，同时，以项目公司的资产为融资行为提供担保，作为融资的安全保障。该融资方式一般应用于发电设施、高速公路、铁路、机场、桥梁、城市供水供暖供气等大型基础设施和公共服务项目，以及其他投资规模大、建设周期长、具有稳定预期收入的产业项目。
二、项目融资的基本特点
（一）有限追索
所谓有限追索，即当出现项目方（借款方）无法及时偿还贷款的极端情况时，贷款方只能就融资项目本身的现金流和项目资产主张权益，进行有限追索。
（二）融资成本高
由于工程项目的融资结构非常繁琐，项目投资方确定对工程项目融资的方案前，需要进行反复的设计、比较、磋商和修正，要综合考虑意向合作银行的各方面因素，要通过专业的法律人士，起草、审核相关法律文件，要进行多轮次的融资谈判的筹备工作等，做好项目融资前期工作将会耗费大量时间和人力物力，费用比传统融资多出几倍。
（三）表外融资
项目能否取得利润关乎工程项目融资的成败，项目发起方的资信等级则并不起决定性作用。项目预期是否能够取得足以偿还债务的收益是贷款人重要的关注点，发起人的资信情况则不是。同时工程项目融资是投资方的表外业务，即非公司负债类（表外）融资，项目发起方的资产负债表中并不体现工程项目需要偿还的债务，尤其对于那些工期时间跨度长、资金回流慢、工程风险高的大型建设项目，可以满足银行的相关风险管理要求，避免触及贷款银行硬性的限制性条款，有利于项目投资方后续投资发展过程中的资金筹集工作。
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第二节 项目融资风险管理的主要内容
项目融资风险管理包括风险的识别、评价和防控三个重要环节，先后依次通过识别潜在风险发生的可能性、评价风险发生概率和影响程度，通过一系列有针对性的风险应对措施，达到减轻或规避风险目的，尽量减少对项目融资带来的不利影响。
一、项目融资风险识别
工程项目融资的风险识别可以根据项目自身特点及风险特性选取不同的方法来进行具体识别。
（一）工作分解结构法（WBS）
WBS(Work Breakdown Structure) 是将主体目标逐步细化分解，一般采用树状结构进行分解，每个任务原则上要求分解到不能再细分为止，分解后的活动结构清晰明了，同时由于整个项目融资活动细分为许多子项，每个子项都承接了原来的特性，因此，如果要掌握整个融资过程的潜在风险，只需要分析那些子项中理解起来比较容易的部分可能存在的风险即可。
（二）韦恩图法
韦恩图法是从不同角度、不同层面预测风险发生的可能性。在观测某一个风险因子时，如果该风险因子从不同角度、不同层面来看都有发生的可能性，那么可以确定该风险因子发生概率较大。
（三）核对表法
专家学者和金融机构从国际、国内的一些现成的工程项目融资案例中，对经验和教训进行了归纳总结，对于识别今后项目融资活动中的风险，这些经验和教训具有重要的借鉴意义。
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第三章 HY 核电站项目融资风险识别..................... 15
第一节 HY 核电站项目介绍............................15
一、项目概况..........................15
二、项目建设的必要性.......................16
第四章 HY 核电二期项目融资风险评价.................. 25
第一节 HY 核电二期项目概况.........................25
一、项目基本情况......................25
二、项目总投与资金来源..................25
第五章 HY 核电站项目融资风险防范措施......................... 37
第一节 Ⅰ级严重风险的防范措施........................37
一、政治风险应对.....................37
二、不可抗力风险应对..............................38
第五章 HY 核电站项目融资风险防范措施
第一节 Ⅰ级严重风险的防范措施
一、政治风险应对
（一）政策风险防范2011 年 3 月，因地震、海啸诱发的日本福岛核事故，使得核安全问题再度引起世界各国政府和人民对核安全及核事故应急处置的热切关注。3 月 16 日国务院常务会议也对此做出了“调整国家核电规划、暂停审批新项目”的积极反映，采取了空前严厉的措施、更加审慎的态度，以确保核电的绝对安全，是十分必要和及时的。诚然，世界上没有绝对安全的核电站。过去几年，我国核电加快发展，速度确实很快。我国现在已是世界核电在建规模最大的国家，但一定要更加进一步地高度重视核电安全，不必追求过高的目标。有关专家指出，到2020年我国能新增4000万千瓦核电机组并安全运行就将是一个很大的成绩。由此，核电中长期规划拟定的 7000 万千瓦的发展目标有点高，应该适度调整。综合有关情况，结合国务院常务会议的精神，初步判断，未来到 2020 年的规划目标存在微调。
《核安全规划》（全
