另一方面，作为国际金融中心，国际避税地对于注册公司的融资效率有着一定的提升效应。总体而言，通过分年度的效率测算，注册于国际避税地的海外上市公司的融资效率显著高于注册于非国际避税地的公司，而该结论对于分行业分析的也基本成立：能源、工业行业的融资效率有大幅差异，其他行业差异幅度与整体相近。本文的结论不仅论证了海外上市公司注册于国际避税地的动机，更对于国家行业政策提供了导向性的建议。主要结论如下：
首先，注册于国际避税地对于海外上市公司并不产生直接的避税效果。相反，国际避税地可能引致更严格的税收监管，导致注册于此的海外上市公司的实际税率实则显著高于注册于非国际避税地的公司。从避税机制上看，国际避税地之所以饱受争议，主要是由于国际公司对于避税地公司的直接投资形成利润转移，从而造成了严重的税基侵蚀。因此，这种避税效应体现在对国际避税地公司进行投资的外部公司，而本文所讨论的注册于国际避税地的上市主体本身不发生直接避税效应。
从行业细分的角度看，互联网以及教育行业由于监管原因全数注册于国际避税地，行业剔除对基本结论不产生影响。具体来看，互联网以及教育行业受限于《外商投资产业目录》对于国外资本的要求，从而搭建 VIE 架构以寻求海外上市，因此避税动机次于融资需求，分析中进一步剔除同样不影响结论。
参考文献（略）
