本文是一篇企业管理论文，本研究以公司治理结构中的委员会设置数量、第一大股东持股比例、独立董事占比、股权制衡度和董事会会议次数五个维度作为单一自变量，以公司当期绩效为研究的因变量，同时纳入研发投入作为本次研究的中介变量，高管受教育水平作为调节变量展开此次研究。
第一章 绪论
1.1 研究背景
科技的发展得益于技术的进步，起步于资本的原始支持，资本市场对于科技发展提供的支持主要体现在交易场所特殊板块的设立，此次科创板的成立过程仅仅经历 117 天，于 2018 年底中国进口博览会宣告新板块成立，在 2019 年 3月份新板块的相关制度要求正式落地，成立的速度之快，堪称为中国版纳斯达克，此次科创板成立速度之快、力度之大足以看出此次改革的决心之大，科创板的成立使得 2013 年起便主张推行的股票发行注册制得以顺利落地实施。
科创板的成立并非是偶然，本次科创企业上市时证监会对企业性质理解关键在于创新，并不是说只是在当今的市场中增加了一个新板块，它有自身的定位，即是差异化表决，板块得以顺利实施也正是说明科创板顺应了当前市场的发展趋势，国家也是大力支持企业创新，在制度规定方面给予了科创板明确详实的规定，尊重企业发展规律，但科创公司要在市场中生存还是需要不断发展技术以增强抵御不确定性风险的底气，公司在追求发展的过程中对于自身的治理问题还是需要遵循市场化准则。随后,证监会与上交所发布了对科创板上市公司暂试行的监管办法，并且提出了上市规则的要求，在相关文件中明确对表决权差异化安排做出规定，在公司运行过程中不断优化公司治理结构。公司治理结构会影响到公司董监高等利益相关者的切身利益，良好的公司治理结构可以做到各个利益相关者的均衡处理，从而实现公司价值的提升，完成企业的长远发展目标。
科创板自开市以来，仅在一年内就有 160 家企业在科创板登陆上市，总市值达到 3 万亿人民币，其中上市公司 2019 年平均研发投入接近 2 亿，在营业收入中占比高达 13%，由此可见,科创公司对研发投入的重视程度之大，研发投入是企业适应新格局发展的必经之路，但研发投入在带来高收益的同时也在承担着风险，投入并非一定就有理想的结果产出，但是在面临选择时，企业总是要做出抉择，尤其是面对新的研发项目，投入与否对企业来说是一项很重要的选择，它可能会决定公司接下来一年的业绩好坏。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
本研究以科创板为研究对象，把现有研究作为奠基石，深入探究新板块的治理结构和绩效关系，以其进一步验证当前学者对公司治理结构中诸如股权结构、董事会结构与绩效关系的学术分歧，丰富当前的相关理论研究，通过本文的研究可以对科创板企业有更加透彻一点的认识，数据分析更加客观，今后在企业治理时能提供理论支撑。研发投入的中介作用验证更是强化了治理结构与绩效的关系；并研究受教育水平在治理结构与绩效间发挥的作用，以此展开学术研究，具有一定的学术参考价值，丰富现有的研究理论。
1.2.2 实践意义
本文研究就公司治理结构中股权和董事会结构展开研究，分别探索股权与绩效的关系、董事会与绩效的关系，同时研究高管受教育水平在其与绩效两者者之间的关系。在股权方面，我国上市公司有许多问题存在，股权集中度过高或者国有背景下的股权结构难免会出现大股东侵占小股东的利益行为，利益侵占会延缓企业的研发投入活动的投资行为，进而会影响企业的绩效，为企业的发展带来不利，科创板企业成立时间短，并且和其他公司性质也有很大的不同，关于治理方面的结论还没有那么深入，本次数据式的探究发现能为企业的实际治理提供指导。本研究通过对上市公司的股权集中度、董事会会议次数、股权制衡、独立董事占比以及委员会设立数目等治理结构的几个方面展开此次研究，企图发现治理结构与绩效发展之间存在的关系，为企业发展提供科学的指导，这一研究有利于科创板公司今后的治理建设，为科创板公司的发展提供实践指导，并且能为公司治理提供一定的证据支持，从而为科创公司的长远发展提供理论指导，提升公司的效益和价值，保护投资者等相关利益群体的利益。
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第二章 文献综述与理论基础
2.1 治理结构与企业绩效影响
治理结构与绩效的关系是学者就公司系列研究中经久不衰的话题，它作为企业现代化运营中产生的一种企业组织结构，这种组织结构产生的目的即是为了处理公司的委托代理问题。宽泛点来说，公司治理结构不单只是一种机制，更是为了合理分配不同持重比例的股东利益而存在的制度规范，该制度明晰了股东们的权利和义务；稍微系统地说，公司治理结构是一个集合，这个集合包括公司的利益相关者，诸如股东、董事等，它是董事会、监事会以及股东大会和企业高管的一系列运作结果，同时运作结果也会受到三大利益集合体的影响。基于此，当前有多位学者针对组成公司治理结构的股权结构、董事会以及监事会等单一指标作为自变量展开研究，旨在探究治理结构与企业绩效之间存在的关系，同时也有少数研究者通过软件处理构建一个新的代表指标，以新的指标为基础展开与绩效的关系研究，由于概念构建时选用的是多个治理结构的代表变量，所以这一概念也能部分代表治理机构。
目前有学者选用公司治理结构的单一指标作为自变量研究其与绩效的关系。Cheung 等（2011）研究指出良好的公司治理对公司绩效和公司价值的提升都是有帮助的[22]，其中单一变量的研究主要集中在股权结构、董事会规模以及监事会等方面。一般认为合理配置股权结构可以助力企业实现价值最大化的目标，而股权结构差异会受到公司股权集中度的影响程度也是不同的。当公司在受到外部控制的威胁或是公司内部股东类似过于多元时，控股股东在自知无法平衡公司局面时，会做出优先追求自身利益而不顾及公司价值的行为判断，当然有时为了自己的利益也会做出不利于其他股东利益的行为，这种情况下,股权分散的公司相对与股权更为集中的公司绩效与市场价值会较高。但惠楠（2012）使用三年的公司数据做学术研讨，指出公司的股权集中度高对于战略选择是有促进作用的，股东受约束程度较小，更能发挥自身的优势，针对公司未来的走向更好把控，进而会提升公司绩效；但是就国有股权来说，股东更加倾向于追求稳定收益，相应得会不利于企业的未来发展，造成对绩效提升的不利后果[24]; 吴青云等（2017）对中小板公司分析，最终选用的有效样本容量为 188，结果再次证实了集中度高会促进企业绩效提升这一研究结论 [25]; 王晓巍等（2014）的结论明显不一样，其研究发现企业价值非线性影响公司的最大股东持股比例，指出企业绩效在大股东持股比例过大时会表现出非常不理想的绩效结果，而前五大股东持股比例有利于正向的企业绩效提升[26];徐莉萍等(2006)和徐向艺、张立达( 2008)都验证了股权集中度与企业经营绩效正相关[23][27]，两者选用的衡量标准略有不同，在后者的研究中，股权集中度是选用后九大股东总的持股比例，持有比例越高对第一大股东的制衡作用越显著，防止大股东的徇私舞弊行为，平衡股东权益，做到股东间相互制衡，在比较国有持股时发现，国有持股偏低时，其他股东并不会对其权利加以制约，反而造成了中小股东利益受损的现象发生[27]；刘星(2011)在研究股权的集中度与价值时指出两者的正相关关系是显著存在的[28]，股权的价值体现了公司当前绩效水平，而陈德萍和陈永圣（2011）他们沿用中小板公司为目标公司，指出集中度与绩效两者之间不是单一方向的影响，集中度并非越高越好，而是在存在正 U 型关系；股权制衡度越高，公司所表现出的绩效会越好 [29]。
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2.2 研发投入对绩效影响的研究
研发投入与绩效研究广泛，但结论存在分歧，就其关系得到的结论不同，研究结果包含四类，主要分为研发投入对绩效是有益、抑制、无显著影响，非线性影响 4 类。
研发投入正向影响企业绩效。武志勇和李冯坤（2017）在以高新技术公司为对象的研发投入与绩效的研究中发现两者确实是存在正相关，并指出影响结果还表现出滞后性[41]；李伟和冒乔玲(2016) [40]以对中小板上市公司为研究对象也验证了这一关系。另外，王亚萍等（2017）选取近三年在深交所上市的四百多家高新技术企业为研究样本也得出了正相关的研究结论[42]。卢柯颖（2017）将研究对象设置为中国软件还有信息技术服务业公司，研究指出 R&D 人员的投入强度有利于促进企业当期绩效的提高，并且在经费投入强度对绩效的这种影响作用也是存在的，同时具备滞后性，在研究中强调这种滞后性可在未来两年的绩效中得以反应[43]。
另外有学者指出研发投入与绩效之间存在负向关系的作用[53-57]，张泽和许敏在 R&D 资本与当期绩效关系的研究中两者是有负向关系影响，同时负向的关系影响也具有滞后性；刘雪瑶在其研究中证实了研发投入与财务绩效确具有负面影响，不过这种影响是就滞后一期绩效而言的;Galai 和 Masulis 也在研究中发现研发投入增加时，企业的运营效率相应会减少，也会给企业的生产经营活动带来不利的影响 [58]。不仅如此，企业利润率、生产率也会有所降低[59]，最终导致业绩的下滑，Vithessonthi 和 Racela 发现这种不利情况在研发投入占比本身已经很高的企业中更为明显[60]。
也有学者指出研发投入和公司绩效并无相关影响。黄禹和韩超（2013）从行业角度分类发现新能源公司中研发和绩效也是无影响[63]；Lin（2006）在以美国 258 家企业的面板数据中验证了这一结果 [61]。Sridhar 等（2014）以托宾 Q 值为衡量标准
