3.1.1 创始人所有权权力与企业成长性...................................23
3.1.2 创始人专家性权力与企业成长性.................................24
4 创始人控制权对企业成长性的研究设计...........................................30
4.1 变量设定与描述..............................................30
4.1.1 自变量——创始人控制权........................................30
4.1.2 因变量——企业成长性........................................30
5 实证研究.............................40
5.1 描述性统计.............................................40
5.2 相关性分析..........................................41
5.3 回归分析............................43
5 实证研究
5.1 描述性统计
上表为我国创业板上市公司 2013-2017 年相关变量的描述性统计。从结果中可以看到：在控制变量方面，总资产自然对数指标（lnasset）的均值为 21.19526，最大值为24.24187，最小值为 19.2176，说明我国创业板上市民营企业在企业规模方面存在着一定的差异，但是总体而言这种差异还不是很大，这可能跟我国创业板现行规定以及企业所处的发展阶段相关联；行业性质指标（ind）的均值为 0.6763006>0.5，说明创业板上市的民营企业中超过一半的企业都为制造业企业；资产负债率（lev）最小值为 0.004256，最大值为 0.806794，两者相差较大，由于我国创业板上市企业早期的财务报告不是很规范，所以相应的计算结果有一定的差异，但是也能够反映企业利用财务杠杆增加权益资本的能力。在解释变量方面，在创始人所有权权力层面：创始人实际控股比例（shr），最大值为 99.21%，最小值为 0.76%，平均值 39.57%，说明了创始人仍然倾向于通过持有股权的方式来掌握企业的控制权；由于在计算创始人实际控股比例的过程中我们根据已有文献的相关做法把创始人直接持股比例和创始人间接持股比例进行了一定的加总，因为不管是直接持股方式还是间接持股方式其最终目的都是通过拥有股权来获得最终对企业的控制权。创始人任职期限指标（time）的均值大于 0.5,说明超过半数的企业创始人在 IPO 后仍然在企业长期任职；创始人专家性权力测量维度：创始人掌握核心技术的均值为 0.4601156 接近于 50%，说明创业板上市企业中将近一半的企业创始人是企业核心技术主导者，这与创业板上市企业的特殊性质有一定的关联。
............................
6.研究结论与展望
6.1 研究结论
本研究的核心问题主要包括两个方面：一是对创始人控制权的来源进行分析并进行界定，探索创始人控制权的不同类型对于企业成长性的影响；二是探索董事会特征和制度环境变量对于创始人控制权与企业成长性关系的调节作用。
第一，本文首先界定了相关研究主体的概念和内涵，对创始人、控制权、创始人控制权的概念、内涵进行了详细的分析。Alchian &Demsetz(1972)最早将控制权定义为“股东和经营者相互分享所有权和相互协调利益的制度”，此后国内外学者对控制权的概念有不同的研究与认识，目前对于控制权的概念学术界并未形成统一的定义，但是从控制权的来源来看，控制权所发挥的实际效果不仅仅来源于契约权力，还取决于权力主体的权威和个人影响力。基于此，本研究进一步地探索了创始人控制权的来源与内涵。创始人在企业中本身是一个“综合角色”（股东、企业家、管理者、技术主导者等），因此对于创始人控制权来源的认识不仅需要关注创始人自身所投入的各种资源（财产、知识、技术资源等），还需要考虑到创始人本身的人力资本特性。本研究通过对创始人综合性角色和资源占有状况进行分析得出：创始人控制权的来源最重要的基础是基于财产性资源的占有，以及关系性和知识性资源的补充，创始人通过财产性资源拥有股权以及股权所带来的重大决策权、投票权，并享有正式产权保护，通过内部的规章制度安排以及组织结构设计等方式进一步加强自身所拥有的控制权；其次通过知识性资源获取的专家性权力对企业控制权产生重要影响；最后通过关系性资源获取一定的股权让渡和权力分享（关系人将权力分享给另一方使得权力能够得到强化）进一步强化控制权。基于创始人控制权来源的详细分析以及国内外已有文献的支撑，本研究对创始人控制权进行了界定，从创始人所有权权力、专家性权力、声誉权力三个方面进一步探索其与企业成长性之间的关系。
参考文献（略）
