本文是一篇企业管理论文，本文将通过理论分析和实证分析的方法研究私募股权基金是如何影响民营企业公司治理的？并通过自己的知识基础和对实证结果的分析，分别对民营企业和投资机构给出自己浅薄的建议。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景
民营企业贡献不可小觑，但是在中国特色社会主义的大背景下，民营企业与垄断地位的国有企业相比，仍有着诸多的劣势。出于自身规模、出身、资产和资质等的原因，民营企业从社会资本直接融资，从银行间接融资都很难，这也是是民营企业难以持续和高速发展的瓶颈难题。另外，我国民营企业由于历史遗留、个人化色彩浓重或者家族化等方面的原因往往难以形成有效的公司治理结构，股权结构不合理、内部人控制、信息披露违法违规等问题频现，对民营企业整体运营质量的提升起了负面影响作用。而且我国现在正处于经济转型当中，市场经济体制不健全，相关企业制度不完善，无形中加剧了我国民营企业在公司治理方面的问题。
近几年，私募股权投资行业在我国迅速发展，私募股权基金在资本市场上也成了一匹驰骋的“黑马”。截至 2015 年年底，在中国基金业协会登记的私募股权基金管理人已经达到了 25005 家，认缴规模 5.07 亿，实际缴纳规模 4.05 万亿，这其中有 19219支基金是在 2014 年 8 月 21 日颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》之后新设立的基金，这 19219 支基金的认缴规模达到了 3.41 万亿，实际缴纳的规模达到了 2.71万亿。截止到 2015 年底，私募基金的从业人员已有接近 40 万人。此外，相关数据显示，仅 2015 年这一年私募市场就成功募集了 2249 支私募股权基金，5 倍于 2014 年私募股权基金成立的数量；同样在 2015 年在中国私募股权投资市场上投资案例达 2845笔，涉及金额达 3859.74 亿，投资数量和投资规模都实现了高位增长。私募股权基金的快速增长，也间接地影响到了我国的许多民营企业，其中不乏成长较快，迅速登陆中小板和创业板的成功投资案例。
在上述的背景下，本文将通过理论分析和实证分析的方法研究私募股权基金是如何影响民营企业公司治理的？并通过自己的知识基础和对实证结果的分析，分别对民营企业和投资机构给出自己浅薄的建议。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
在中国社会主义体制的大背景下，民营经济并不占有主体地位，但是民营经济对中国做出的贡献确是显而易见的。在研究背景中也提到了，民营企业在就业和实现 GDP增长等方面有着不可替代的重要地位。但同时我们也应该看到，当下的民营企业问题频出，管理方式存在缺陷，激励体制存在不足，一言堂问题广泛存在，资金需求妨碍企业发展等问题一直存在。以民营企业为代表的国民经济为一个国家的发展做出的贡献毋庸置疑，但是民营企业身上一直有一个限制自身发展的顽疾，就是频现的公司治理问题频发。
私募股权基金起源于欧美发达国家，私募股权基金的研究也同样起源于欧美国家，截止至现在学术界和资本界对于私募股权基金的研究还是集中在私募股权基金对于被投资企业的绩效、契约关系和利益相关者治理等方面，在私募股权基金跟民营企业公司治理问题的研究较为分散，且多集中在理论的层面上，即使有实证，也仅仅是个案的案例分析，所以在整体的把握上有所遗漏。民营企业公司治理和私募股权基金是本文的两个关键词，因此，本文的研究路线也是立足于公司治理的基础理论、私募股权基金的相关研究成果等，结合当下民营企业的公司治理现状和私募股权基金在中国发展的现状和特点，首先从理论的角度探讨私募股权基金对于民营企业公司治理的影响。以理论研究为基础，然后通过将民营企业公司治理指标进行“主成分抽取”，量化，以实证回归分析的方式研究有无私募股权基金以及私募股权基金的特征对于民营企业公司治理的影响。以期能够在私募股权基金和民营企业公司治理研究方面有所突破，为该领域的研究舔砖加瓦，同时也为国家政府、私募股权投资者和民营企业家的管理实践与政策制定提供借鉴。
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第 2 章 文献综述与概念界定
2.1 文献综述
2.1.1 国内文献综述
盛立军(2004)指出，私募股权投资市场的发展为中国解决中小企业融资难和发展高新技术产业提供了比较有效的途径，政府应该为私募市场提供良好的法律和政策环境，促进私募投资市场的发展。宁向东(2005)认为，董事会的主要作用是减少内部人员之间的矛盾和摩擦，协调利益相关者之间的利益冲突，并对管理层之间的委托代理关系进行有效控制。仲继银(2005)指出，单靠引入独立董事不能解决企业股权结构不合理的问题，为了有效解决公司治理问题除了引入独立董事以外还需要其他的措施。刘鹤扬(2006)指出我国私募股权投资市场存在着多方面的问题，并认为政府应该进行积极的政策引导，促进我国社会资本进入私募股权投资市场，建设多层次的资本市场。吴晓灵(2007)指出私募股权投资市场的发展是中国金融改革的重点之一，同时也是增强我国企业国际竞争力的有效途径。张程睿(2010)通过对深圳上市公司的实证分析指出，第二大股东对第一大股东的公司控制权产生制约作用，从而提高第一大股东违规操作的成本。徐新阳（2011）通过实证研究发现，私募股权基金对公司的经营业绩产生正面作用。巴曙松（2013）认为，制度和政策方面的劣势抑制了本土私募产业投资的发展，私募股权机构应当与其他金融机构开展更多角度、更深层次的合作。 朱鸿伟和陈诚（2014）对私募股权投资和公司治理的关系进行了实证性研究。研究显示有私募股权投资参与治理的公司的管理水平会有明显提高。
2.1.2 国外文献综述
Sahlman (1990)阐述了风险投资中的双重委托代理问题，分析了其中的原因，并指出，投资者跟风险投资基金之间应该签订详细的筹资协议，规定投资资金详细的投资过程和信息。Keasey (1993)指出，为了保证高额投资收益的获得，私募股权基金通常会对被投资企业的公司治理和生产经营活动施加影响。Mitchell (1995)认为，详尽、准确的披露被投资公司的财务信息能够减少私募股权基金和被投资企业之间的委托代理问题。Admati 和 Pfeiderer (1994)认为，防止管理层对公司的持股比例过高能够有效的减少公司管理层的道德风险等委托代理问题。Gompers 和 Lerner (1996)认为，初期建立的企业信息不透明程度较高，对这类企业进行投资的风险对应的就会很大，因此，比较妥善的处理方式就是在投资协议中规定对公司管理层行为的约束条款，以减少委托代理问题的出现。Kut，Pramborg 和 Smolarski (2007)指出，私募股权投资中委托代理问题存在的根源是投资基金和被投资企业管理层之间的信息不对称，为了减少这种委托代理问题，私募股权基金和企业管理者应该签订合理的契约来保证双方的利益一致，从而有效降低投资风险。Peng(2008)认为我国深受儒家文化的影响，属于典型的关系型大国，在企业文化和交易中都深受关系文化的影响私募股权基金的参与对中小企业来说能改变其法人治理机制，维护社会的公平交易机制。Kaiser and Westarp（2010）认为私募股权基金的从诞生以来的快速发展很大程度上应归功于其带给出资人和管理团队的良好收益回报。
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2.2 理论综述
2.2.1 公司治理基本理论
“公司治理”概念自 20 世纪 80 年代在西方被提出之后就一直没有统一。比较权威的概念有梅耶（1994）提出的对经营者激励论，接下来几年，斯利佛和魏斯尼（1997）提出控制经营管理者论，后来马克·丁·洛（1999）提出董事、股东和经理关系论对这一概念进行了延伸。国外关于公司治理的概念没有统一，国内对于公司治理的概念也有不同的声音。吴敬琏（1996）和张维迎（1996）在同一年分别提出了公司内部权力机构相互制衡论和所有权与公司治理结构等同论，过了两年，杨瑞龙（1998）提出公司利益相关者相互制衡论。以上几种理论都有不少的认同者和支持者，但是在当下引用比较广泛，也比较权威的当属李维安在 2005 年提出的对于公司治理的概念定义。他主张建立正式或者不正式的制度来协调利益相关者与公司之间的利益关系才是公司治理的核心。公司治理的意义是要保护公司各方面的利益，要保证公司决策的科学化，要通过内外部利益相关者的制衡来保证决策的科学化（李维安，2016）。
2.2.2 信息不对称理论
约瑟夫·斯蒂格利茨·乔治·阿克尔洛夫和迈克尔·斯彭斯是美国的三位经济学家，他们一同提出了信息不对称理论。该理论主张在经济活动过程中，商品的信息卖方比买方要掌握更多，因此掌握信息多的卖方可以向掌握信息少的买方传递信息并从中获益。相反的逻辑，掌握信息少的买方也会千方百计的从掌握信息多的卖方获取信息，以此来减少损失或者获益。总结出现信息不对称的原因有以下三点，第一，市场交易者在市场上获得信息的质量和数量不同，获得信息质量和数量越高的一方往往占据着更有利的地位；第二，市场交易者获得信息的渠道和方式不同，渠道和方式越多的一方通常可以通过获得内部消息而使自己优势更明显；第三，及时性是决定获取信息重不重要的一个重要考察因素，获取的及时，信息优势也就更明显。
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第 3 章 民营企业与私募股权基金的基本问题分析......................17
3.1 我国民营企业发展现状与问题分析 .....................17
3.1.1 民营企业在我国的发展现状 .................
