4.1 研究假设............................... 24
4.1.1 女性董事参与度........................................... 24
4.1.2 女性董事社会资本..................................... 25
第五章 女性董事参与及其社会资本与企业绩效的实证分析................................. 34
5.1 描述性统计..................... 34
5.1.1 全样本描述性统计................................... 34
5.1.2 女性董事参与分年度描述性统计.............................. 35
第五章 女性董事参与及其社会资本与企业绩效的实证分析
5.1 描述性统计
5.1.1 全样本描述性统计
从表 1 总体样本的描述性统计可以看出，拥有女性董事的企业样本中均值为 3.391，表明样本中大部分企业女性董事数量为 3；最大值为 7，说明越来越多的女性在董事会任职。女性董事的总体社会资本标准差为 1.809，表明女性董事间社会资本差异较大。女性董事在政府机构、工商等行政管理部门任职均值为 0.612，最大值为 4.333，表明企业间女性董事的政府机构任职经历差异较大。金融机构的任职经历均值为 0.101，表明女性董事较少拥有在金融行业从业相关经验。女性董事的横向社会资本均值为 0.325，标准差为 0.271，表明女性董事横向社会资本差异较小。女性董事的声誉均值为 0.879，表明女性董事平均约兼任 1 家企业董事职务。
.......................................
第六章 总结与展望
6.1 研究结论
在性别多元化董事会越来越受学者关注的当下，本文突破了以往文献对女性董事个体特征指标选取的局限和将女性参与董事会视为外生变量的不足，将女性参与指标内生化，并结合社会资本理论，选取 A 股制造业上市公司女性董事个体数据和企业财务数据，实证分析了女性董事参与及其社会资本对企业绩效的影响，为女性董事参与企业治理提供依据。
本文的主要研究结论如下：
（1）女性参与董事会治理并不能提升企业绩效，相反却损害了企业绩效。因为女性董事的保守心理和风险规避的行为抑制了企业高风险的经济行为，使得企业回报有所降低；性别多元化的董事会导致意见分歧，降低董事会运营效率，从而损害了企业绩效。
（2）从作用方式来看，女性董事社会资本及其不同维度对企业绩效有不同的影响。总体来看，女性董事社会资本有助于提升企业绩效。此外，借鉴前人的社会资本衡量方法，将女性董事社会资本分为 3 个维度：女性董事纵向社会资本、女性董事横向社会资本和女性董事声誉，分析了不同类型女性董事社会资本对企业绩效的作用结果，实证检验发现：女性董事纵向社会资本与企业绩效正相关，但不显著，这是因为在我国经济市场化的背景下，市场成为资源配置的重要手段，政府、金融机构对企业的干预、融资约束减弱。在这种背景下，依赖与政府、金融机构的关系获取重要资源，这种效用将被减弱。女性董事横向社会资本与企业绩效显著正相关，女性董事在行业协会、高校、科研机构的任职经历有助于企业建立与其他组织之间建立联系，降低合作成本，有助于获取获取稀缺资源。女性董事的声誉与企业绩效正相关，但不显著。因为声誉所带来的绩效滞后性较强，在用短期效益衡量企业绩效的指标上不能及时表现。
参考文献（略）
