本文是一篇工商管理论文，本文认为，上市公司发生财务重述的原因除了受公司财务特征与内部治理特征的影响外，公司的外部治理机制，如媒体监督、政府干预、法律环境等都有可能直接或间接导致上市公司发生财务重述，况且目前中国的法律制度仍在不断完善，政府部门相对强势且干预较多，公司面临的一些外部因素对公司财务重述行为的影响可能更加显著。
第1章绪论
1.1研究背景
财务重述即财务报告重述，指当企业发现已报出的财务报告存在差错时，重新表述前期披露的财务报告，它反映了上市公司对前期财务报告中错误或失误部分进行更正的过程。财务重述行为表明了公司前期财务会计信息低质量与低的可信赖程度，这影响了财务会计信息在资本市场中发挥治理功能与定价功能，也反映出公司缺乏有效的治理机制。上市公司的财务重述行为本质上是一个公司治理问题——管理层在财务报告报出时未能及时发现报告中的差错。20世纪90年代以来，各国上市公司财务重述现象愈加严重，严重制约着资本市场实现其资源配置功能，甚至导致投资者利益受损。然而，近年来中国也有愈来愈多的上市公司在发布财务报告后又以披露补充公告或更正公告的形式对前期已披露的财务报告进行重新表述。这种财务重述行为除了是相关财务工作人员记账疏漏所致，也有可能是管理层为粉饰公司财务报告使结果达到公司前期预期经营效果的机会主义行为。
现有关于财务重述的研究，大多是围绕公司财务特征、内部治理特征等方面研究其与财务重述之间的关系，鲜有文献是从外部治理机制方面探讨其对公司财务重述的影响及相应的影响机制。本文认为，上市公司发生财务重述的原因除了受公司财务特征与内部治理特征的影响外，公司的外部治理机制，如媒体监督、政府干预、法律环境等都有可能直接或间接导致上市公司发生财务重述，况且目前中国的法律制度仍在不断完善，政府部门相对强势且干预较多，公司面临的一些外部因素对公司财务重述行为的影响可能更加显著。与国外财务重述方面的研究相比，国内目前关于财务重述的文献相对较少，而探讨外部治理机制与财务重述关系的文献更是屈指可数。目前国内关于媒体报道与财务重述关系的研究，主要是从媒体关注的角度研究其对财务重述的影响，未有将财务重述按照是否有利于提升公司价值或向投资者传递企业具有良好的发展前景作进一步细分，探讨媒体负面报道对负向财务重述的影响。
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1.2硏究意义
1.2.1理论意义
研究我国上市公司媒体负面报道与财务重述之间的关系有下列理论意义：
第一，结合研究背景及相关文献，采用理论分析的方法分析媒体对公司不同内容和不同程度的报道是否及如何影响财务重述，揭示媒体负面报道对财务重述的影响机制，有助于推动我国对财务重述的深入研究。
第二，在考虑媒体负面报道对财务重述的影响时，将财务重述按照是否有利于提升公司价值或向投资者传递企业具有良好的发展前景进行分类，分为负向财务重述与非负向财务重述，进一步分析媒体负面报道对负向财务重述的影响，为财务重述的研究提供新的。
1.2.2现实意义
从微观上讲，财务重述反映了上市公司前期财务报告中存在的差错及这些差错被更正的过程。财务重述降低了公司财务报告的可信赖程度，容易引发上市公司股价下跌、管理层变更、法律诉讼及融资成本上升等一系列问题。从宏观上讲，财务重述又间接折射出公司所在地区监管部门对编制财务报告的要求，及相关行政部门的监管为度及处罚力度，这对资本市场的稳定发展产生一定的影响。研究媒体负面报道与财务重述之间的关系，其现实意义体现在以下三方面；
第一，通过对媒体负面报道和财务重述之间关系的研究，有助于完善公司内部的治理结构，提升其治理水平，提高公司财务信息披露的质量，有利于公司向社会树立良好的企业形象。
第二，通过对财务重述的分析，为行政部门和监管部门提高对公司财务报告信息质量的监管力度和惩罚力度提出相关建议，有利于资本市场发挥其资源配置的作用，进而维护资本市场的稳定。
第三，通过对媒体负面报道与财务重述之间关系的研究，分析媒体负面报道如何对财务重述发挥监督作用，能够提升财务报告信息的质量和信赖程度，从而在一定程度上保护投资者利益。
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第2章国内外文献综述
2.1财务重述
2.1.1财务重述的内因与外因
通过整理现有文献发现，导致企业发生财务重述行为的内部原因主要是管理层为扩大自身收益，即管理层自利行为。代理问题一直以都被视为是公司治理问题的核心，常用来解决公司代理问题的方法主要是股权激励措施，如股票期权、限制性股票等，其中股权激励又是完善公司治理结构的重要途径。股权激励在某种程度上具有完善公司治理结构，减少公司代理成本的功能，但是管理层自身持股又容易引发其自利行为，造成公司股东利益受损。在某些情况下，企业发生财务重述是管理层出于自身利益的考虑，为使自身利益最大化所致，这主要表现在管理层通过在财务重述前卖出股票，当公司发生财务重述后又以低价买入股票从而获得股票收益或是通过行使股票期权获取收益。Benekh对由财务重述引起的内部交易行为进行了研究，研究结果显示当财务报告高估盈利时，管理层将其持有的股票卖出或行使股票期权的可能性较大，因此他们推测管理层通过激进的会计政策Ｗ实现其自身利益最大化。SOX法案就公司管理层负责的财务信息所应承担的责任进行了明确规定，这直接影响到管理层是否利用财务重述通过股票交易或行使股票期权来实现自身利益最大化。Li和Zhang就该种情况进行了研究，结果显示在未实施SOX法案的时，公司发布财务重述导致的非正常性收益越多，企业的内部交易行为也越多，两者之间呈显著正相关关系；然而在实施SOX法案后，公司内部人交易行为则显著低于实施SOX法案之前。因此他们推测公司的内幕交易行为伴随着财务重述公告的出现而出现，公司内部人会恰当的利用其所拥有的内幕信息，若抛出股票的时间早于公司发生财务重述则能减少因股价下降所导致的损失。SOX法案的实施对在财务重述前的内部交易行为起到了很好的约束作用。
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2.2媒体报道
随着经济的不断发展，媒体在人们日常生活中的地位也越来越重要。媒体的不断发展引起了学术界对其的关注，近年来越来越多的学者从公司治理、保护投资者利益等角度研究媒体报道的监督作用。
2.2.1媒体报道的动因与影响因素
媒体对公司进行报道是有选择性的，会优先关注信息易获取、多分析师关注及规模大的公司，然而媒体也会关注存在会计舞弊的公司。杨德明和令媛媛研究发现媒体为提升自身的影响力、知名度与为迎合社会公众的喜好，往往倾向于关注热点新闻或者是＂明星公司＂，追求轰动效应。醋卫华和李培功研究发现媒体能在资本市场上扮演着监督者的角色，非单纯的事前＂绒默无语＂或事后＂言辞错银＂，而是能对在公司治理方面存在问题的公司进行监督。媒体为迎合读者的不同需求进行不同类型的报道，即真实可靠报道与轰动性报道，当媒体向读者提供轰动性报道时，媒体并未提供可靠的信息。
媒体在报道公司的行为时，会出现媒体报道存在偏见的情况，主要有两方面原因：从供给者角度来看，由于新闻的提供者即媒体记者或者编辑等的个人偏好及动机导致的媒体报道偏见；从需求者角度来看，媒体为迎合社会大众、广告商、政府等群体的需求偏好，从而导致媒体报道存在偏见。
总结现有国内外媒体报道相关的文献，媒体报道的作用主要通过三种机制来实现。国外众多的学者研究表明，媒体可以从外部对公司行为进行有效的监督。一是，媒体报道能影响经理人的声誉，即媒体报道通过声誉机制来实现其公司治理的作用；二是，媒体对公司的不合规行为报道后能引起相关行政监管机构的介入实现监督作用，即为传统监督机制。三是，媒体报道能通过影响资本市场间接影响着管理者的行为，即市场压力机制。
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第3章研究假设与设计.................18
3.1研究假设..............18
3.2研究设计..............20
第4章实证分析.........25
4.1变量的描述性统计分析...........25
4.2变量的相关性分析............26
第4章实证分析
4.1变量的描述性统计分析
表4-1是本文全样本变量的描述性统计分析。从中可以看出，Restate1变量的均值为0.218，表明有财务重述行为的上市公司占比为21.8%；Restate2变量的均值为0.056，表明有负向财务重述行为的上市公司占比为5.6%；Media0的均值为0.513，由此可见样本中有50%以上的公司都有媒体负面报道；同时，Media2的均值为1.393，表明每个公司平均受到媒体负面报道的次数为1.393，媒体负面报道的强度相对较高，表明媒体对公司的负面行为进行了监督。媒体负面报道的最小值为0，最大值为24，说明媒体对公司的负面行为进行报道，对不同事件其报道强度有所不同，对一些影响较为严重的事件媒体有时会进行持续性报道。Type的均值为0.373，表明国有上市公司占比为37.3%，非国有上市公司占比为62.7%。
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