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国有资本投资项目风险管理探讨——以南昌国有资本运营集团为例

日期:2024年05月15日 编辑:ad201107111759308692 作者:无忧论文网 点击次数:196
论文价格:150元/篇 论文编号:lw202405081406587757 论文字数:24866 所属栏目:金融学论文
论文地区:中国 论文语种:中文 论文用途:硕士毕业论文 Master Thesis

本文是一篇金融学论文,本研究以文献分析、案例研究、层次分析等多种方法结合,系统化探讨了有关国有资本股权投资项目风险管理的内容。

1绪论

1.1研究背景

国有企业作为推动国家经济发展的重要支柱,在经济发展形势不断变化的今天,党中央发布了《关于深化国有企业改革的指导意见》,将国有资本管理确定为国有企业发展的新目标,着重强调了股权投资对于国有资本运转的重要性。在国有投资项目的开展中,需要借助股权投资基金来完成,而基于基金多元化发展的今天,在投资领域方面,私募股权基金是新型投资基金的体现,可将其简称为PE。对于PE管理来说,此类企业是专业性基金管理企业,在投资产业方面,与一般性企业存在较大差异,该基金投资对象大部分都是具备良好发展前景与经济增长潜力的未上市企业,且在具体投资中所采取的方式是以股权与准股权投资为基准,基于不同的投资情况,基金管理企业也会加入到被投资未上市企业的活动中,当所投企业发展成型就能够以股权转让的方式来达到资本增值的目的,这便是股权投资的优势所在。随着股权投资应用范围越来越广,为确保其在实际运行中能够为有关企业带来可观的经济效益,风险管理的议题成为了有关部门及专家学者们重点关心与探讨的事项。研究将基于此背景,选取南昌国有资本运营集团为例,深入分析国有资本投资项目风险管理的内容。

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1.2研究意义

(1)理论意义:丰富有关金融、股权投资的研究文献。鉴于目前股权投资发展历程现状,现存的国有资本股权投资方面的研究资料和论文较少,尚不能支撑我国快速发展的金融体系的需要,国有资本股权投资风险防控方面也缺乏相应的文献进行指导,因此导致很多的政府股权投资收益率低或者是投资失利,制约政府做强做大国有企业。因此,迫切需要众多有参考性的理论研究文献。随着国资监管体系不断改革深化,各地方政府改组成立国有资本投资运营集团公司,此类公司参与市场化竞争程度日益提高,在权益类股权投资项目风险防控中也出现一些问题,例如未建立完善的项目风险指标体系、缺乏风险分析能力等。建立系统完善的股权投资风险评价体系,有助20世纪深入发现国有企业股权投资的前期决策中出现的问题,促进投资项目决策程序合法合规,降低项目投资失败的可能性,提高政府、国资监管机构决策效率并提供理论支撑依据,同时使国有资本投资运营集团公司有效实现与市场经济的对接,在竞争领域中培养强大的国有资本,深化现代企业制度的建立,通过股权投资等方式进行国有资本的布局,实现政府宏观调控产业资本的意图。与此同时,提高国有资本保值增值的能力,丰富我国国企改革的成果。

(2)现实意义:股权投资在我国国有企业资本管理和运作中,尚处于初步发展的探索阶段。因此,围绕国有资本投资项目风险管理的问题进行分析,就有一定的现实意义,可针对目前我国多数国有资本控股公司在股权投资项目开展中,风险管理不够规范、科学的问题,能够为提高国有资本股权投资项目风险管理效率及质量水平提供参考。研究基于股权投资在我国国有资本控股公司快速发展的时代背景,选择南昌国有资本运营集团为研究对象,通过案例研究的方式,结合实际数据资料,加强论文研究的真实性与实效性,进一步探讨国有资本运营集团在国有资本股权投资项目风险管理的相关事项,基于股权投资项目及风险管理的理论依据,总结归纳出具有参考价值的研究成果,进行学习与借鉴,有助为我国国有资本股权投资项目的运营及管理,提供科学性有效的风险防控及管理策略,帮助我国国有资本股权投资项目实现对各类风险因素的有效规避。此外,本文对江西省聚焦全面建设“六个江西”和“2+6+N”产业高质量发展,统筹创新发展与防范风险的关系具有积极的推动作用。江西省地方金融监督管理局、江西证监局联合印发《关于促进我省私募股权投资高质量发展的实施意见》,提出的在实施股权投资管理环节中需完善国有投资体系建设,基于对国有资本股权投资风险防控体系的优化研究,对建立健全国有资本股权投资管理决策体系具有较好的现实意义。

2相关概念与理论

2.1股权投资项目概述

2.1.1股权投资项目定义

投资项目的种类多种多样,股权投资项目是通过购买企业股份,持有一定的股权来进行投资的新形式,通过掌控企业一定的股权,从中获取股份收益。股权投资作为创新性投资行为,其投资规模普遍较大,通过大量股份的购入来获取较高占比的股权,这种长期性战略投资,更加看重长远的投资收益,通过获取较多股份,持有一定股权,具备公司管理与经营的权利,能够以管理企业的方式,控制股份,进一步扩大股份的价值,利用企业股份来强化自身与其他企业的商业纽带[50]。所以,股权投资项目的利益具有长期性特点,短期与小规模的股权投资,获利不够明显。从股权投资的形式来看,购买股份直接参与企业经营管理,控制企业股权是最直接的投资方式,但在投资行为不断创新的今天,股权投资的形式还包含了仅购买股份,不参与企业经营管理,不过多干涉企业股权控制的投资方式,类似于一般性规模化股权投资,但在投资目标、流程及决策方面,又与一般性规模化股权投资存有差异。

以私募股权投资基金为例,其作为一种新型投资基金,大部分都是具备良好发展前景与经济增长潜力的未上市企业,且在具体投资中所采取的方式是以股权与准股权投资为基准,基于不同的投资情况,基金管理企业也会加入到被投资未上市企业的活动中,当所投企业发展成型就能够以股权转让的方式来达到资本增值的目的,这便是私募股权基金的优势所在。从广义的角度来看,该基金的含义就是企业公开发行前不同阶段的权益投资,比如说企业的起步期、成长期、发展期及成熟期,依据不同时期的特性能够划分为以下几种投资资本类型:(1)创业投资;(2)发展投资;(3)并购基金;(4)夹层资本。而基于狭义视角来看,私募股权投资基金则体现为规模性的投资形式,代表了创业投资后期私募股权的投资部分。

2.2股权投资项目风险管理概述

2.2.1股权投资项目风险分析

风险是金融领域绕不开的重要话题,对于股权投资来说,其在运行时的风险大致可划分为系统性与非系统性两种风险,具体分类如下:

1.系统性风险

这种风险的特性在于不可分散,其形成存在多种因素,其中以政治、经济及社会为主,每一类因素都会使私募股权投资基金在运行中产生不同严重程度的系统性风险,由此能够体现出其存在较大的不确定性,这种风险是私募股权投资基金运行中必然存在的风险,无法通过某种措施来进行回避,其中也包含了多种具备不同特点的风险类型,具体可表现在以下几个方面:(1)经济周期风险,这是一种伴随着投资基金运行活动长久性的风险,其特点就是时间长,在经济周期的高峰时期,有利于投资项目获利,对于低谷时期来说,就会使较多的投资项目出现不同程度的风险,从而造成一定程度的经济损失;(2)利率风险,此类风险的形成主要是因受到市场利率的变动而产生,基于市场利率来看,其会随着市场经济发展形势的变化而发生改变,其不确定性较大,时常会出现上下起伏不定的现象。对于私募股权投资基金的运行来说,当市场利率较高时,投资项目的支出成本就会提高,随之而来的就是较低的收益率获取;若市场利率降低,则能够实现投资项目支出成本的降低,以此来获取较高的投资效益;(3)通货膨胀风险,这种风险的指向较为明确,主要体现为市场环境中的通货膨胀现象,泛指因物价上涨而造成的货币贬值问题,这种风险是投资项目中必须承担的系统性风险。当通货膨胀率不断升高时,随之产生的风险就会导致投资效益不断下降,最终导致投资主体的购买力不断下降甚至于完全丢失,最终要承担预算之外的经济损失;(4)政策风险,政策的提出与实施必然与政府部门相关,这种风险也正是因受到政府政策的实施与调整而产生,以税收政策为例,当福利性政策的扶持力度较大时,政府会通过政策调整的方式来进一步放宽税收额度,加大收优惠,以此来使相关主体从中获利,但若是扶持力度不够大,反而进一步加大税收,就会使多项投资项目的效益降低,出现经济成本加大的问题。但相比于前几种系统性风险来说,政策性风险具备一定的可控度,我国政府部门都会基于实际市场的发展环境与形势来进行政策的调整,主要以尽量避免政策风险的产生为主。

3 股权投资项目风险管理范式建构研究 ..................... 17

3.1 风险识别方法 ................................. 17

3.2 风险因素识别 ....................................... 19

4 案例分析—以南昌国有资本运营集团股权投资风险管理为例...... 23

4.1 南昌国有资本运营A集团简介 .................... 23

4.1.1 业务结构 ................................... 23

4.1.2 投资项目 ........................... 23

5 结论与展望................................. 37

5.1 研究结论 ...................................... 37

5.2 研究展望 ........................ 37

4案例分析—以南昌国有资本运营集团股权投资风险管理为例

4.1南昌国有资本运营A集团简介

4.1.1业务结构

南昌国有资本运营A集团(以下简称:A集团),以某工业集团公司为基础,合并某经营集团组建的市级层面唯一以产业投资为主业的国有资本运营公司。截至2022年10月底,集团总资产860多亿元,拥有经营性全资及控股企业176家,在岗员工3000余人,国内主体信用评级AAA。

集团目前开展的业务有产业投资、产业金融、产业园区等。在产业投资方面,A集团充分发挥市级产业投资主体功能,围绕南昌市“4+4+X”产业布局,承担了上