第六章 结论与启示
第一节 研究结论
本文采用理论分析与实证相结合的方法，梳理国内外有关机构调研和盈余管理的文献资料，基于委托代理、噪声交易以及信息不对称三大理论，从而对机构投资者调研与上市公司盈余管理的关系展开机理分析并提出研究假设，接着采用2012 年-2019 年我国 A 股上市公司 8994 个数据，利用被调研次数和参与调研的机构数这两个变量构建回归模型，研究分析机构调研对公司盈余管理行为的影响程度。基于实证结果分析，本文主要结论如下：
1.机构投资者调研频率与盈余管理行为存在显著的负相关关系，随着调研次数增多，公司盈余管理活动受到抑制。这主要是由于机构投资者投资规模大、数据信息搜集能力强且其分析师分析数据经验丰富，受自身投资收益的驱动，会定期分析被投资公司的盈利能力以及财务状况，对公司高管尽职情况进行监督。因此，机构投资者调研能够起到外部治理的作用，其调研活动可以显著抑制管理层操纵盈余的行为。
2.机构调研程度与上市公司盈余管理行为显著负相关，随着参与调研的机构数量越多，那么机构投资者与被投资的上市公司管理层的接触交流就越频繁，就越有利于获得价值信息，能够减少管理层粉饰报表或只披露利好信息而掩盖不利信息情况的发生，起到外部监督治理的作用，抑制管理层盈余管理行为的发生。
3.将机构投资者分为不同的类型进行分组回归，回归分析均为负相关关系，表明无论是哪种类型的机构投资者都能够利用调研行为来监督上市公司并抑制公司盈余管理，且相对于券商型机构投资者，保险型机构的这种抑制作用更强。
参考文献（略）
