优秀产业经济毕业论文范文篇一
1绪论
1.1研究背景及研究意义
我国市场历经了二十几年的时间，从尚未达到真正的弱式有效（谢晓霞，2007；陈灯塔等，2003)，到已经基本进入“弱式有效市场”之中（谷晶，2010;雷社平，2013;朱孔来，2013)。从整体上看，我国证券市场发育尚不完全，发挥资源配置效率的作用还比较低下，监管的有效性仍未达到满意的水平(郝旭光，2013)。大部分投资者还没有一定的风险意识，也缺少足够的专业知识和投资理念，并且普遍处于“过度自信”状态（郭丹，2013)。在信息对称性方面，投资者处于信息弱势地位，容易出现大量的跟风行为，从而出现羊群效应（刘阳，2011)。我国证券市场存在异化现象，从融资市场向"圈钱市”、投资市场向“投机市”、制度市场向“政策市”演变（郭庆汉，2013)。因此，随着经济体制改革和市场机制的转变，我国资本市场需要不断的合规化、制度化。在此过程中，证券分析师应运而生，开始成为普及金融知识、促进理性投资和加快证券市场发展中一支不可或缺的队伍。我国证券市场现阶段尚且起步，主要参与者为中小散户，同时散户和机构投资者共存。大量散户充当证券市场投资主体，其中价值投资者的投资策略相当程度上是依赖于对公司未来业绩的判断，但大多数散户缺乏对市场进行全面分析和判断的能力，而主要依赖于证券机构中专业分析师对上市公司股票的预测以及评级。相对而言，证券分析师是市场中相对专业的人员。他们的重要工作之一就是盈利预测。他们通过搜集相关数据及信息来预测公司的经营事项，能够做出有价值的盈利预测，提供专业的投资建议。在现代资本市场中，证券分析师往往扮演着双重角色，他们既是会计信息的使用者，又同时是会计信息的提供者（Schipper，1991；蔡祥、李志文、张为国，2003)。而我国正处在转型兼新兴市场时期，分析师的作用就显得更加重要（姜国华，2004)。国内研究表明，我国的股票市场还未达到半强势有效及以上。是以，在做出投资决策时，投资者可以利用分析师得出的盈利预测借此提高其投资收益(吴东辉、薛祖云，2005)。在现实情况中大多数投资者的判断也需要依靠盈利预测而不是自己做出决策（Black &Carnes，2006)。
………
1.2研究内容及研究框架
我国证券市场己经处于“弱势有效市场”之中，因此证券分析师公布的盈利预测信息具有可靠的参考价值。实践经验表明，预测盈利与实际盈利存在误差，并且在不同行业中存在误差的差异更为明显。因此，本次研究搜集了 2007-2013年证券分析师对我国上市公司的盈利预测数据，以探究证券分析师预测的准确性。按照研究期内证监会最新公布的《2013年4季度上市公司行业分类结果》，将上市公司分划入16个行业类别，着重分析预测准确性在不同行业间旳差异，并用行业特征对此现象做出解释。研究一：证券分析师盈利预测准确性的文献研究。这一部分主要围绕证券分析师、盈利预测和行业差异、行业特征这几个关键词，进行文献研究和分析比较，界定研究范围，深刻理解证券分析师盈利预测的准确性，检索最新文献，奠定本文的理论基础。研究二：证券分析师盈利预测准确性的行业差异研究。这一部分用行业作划分标准，对不同行业的数据分别做数理统计分析；之后再进一步分年别对不同f业的盈利预测准确性进行横向和纵向对比，比较不同年份下预测准确性在不同#业中差异性是否存在，以及预测偏向的特征。研究三：基于行业特征对盈利预测准确性进行解释。这一部分选取典型的行业特征（如关注度、规模、周期性、竞争力等），运用SPSS软件做数据统计分析，对预测准确性给予统计意义上和实际意义上的解释。
……………….
2文献研究
2.1理论基础
在研究盈利预测准确性之前，我们必须确定该研究存在理论意义或实际意义，因此首先必须构建我们的理论假设。以下介绍几个理论假设的主要观点，以及这些理论在盈利预测准确性的相关研究上的运用。有效市场理论（Efficient Markets Hypothesis),简称EMH，最初由美国芝加哥大学著名教授Fama提出。他在1965年发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文中介绍该理论，并在1970年对其进行深化。EMH有效市场理论的核心思想是市场对于信息的反映机制，即不同的信息集对应不同的市场有效性。在证券市场上，投资者根据信息来评估证券的价格，从而进行交易。依据信息集的不同范围，由浅入深，Fama (1970)将资本市场分成了三类：(1)弱式有效（weak-form)市场。该市场中的信息集包括价格的历史数据。在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去的证券价格信息，包括股票的成交量、成交价、融资金额、卖空金额等。在这种市场中，技术分析己经失去了作用，基本分析还有可能获得超额利润。(2)半强式有效（semi-strong-form)市场。该市场中的信息集除了包括价格在内的历史数据外，还包括市场中其他一切公开信息。在半强式有效市场中，价格己经充分反映出所有已公开的有关公司运作前景的信息，对公司的资产负债表、利润表以及其他任何可以公开获得的信息进行技术分析和基本分析都将不可能获得超额利润。
…………
2.2相关概念界定
证券分析师（Security Analyst),又称财务分析师，是指专门向机构或个人投资者提供证券投资分析意见并指导其进行投资的专业分析人士。证券分析师的工作包含最基本的五个方面（詹姆斯J.瓦伦丁，2012): (1)识别并监测关键因素；（2)建立并更新财务预测模型；（3)运用估值方法来推算目标价格或目标范围；（4)做出股票投资建议；（5)与客户沟通股票投资建议。相对其他一般行业而言，证券分析师是一个门滥比较高的行业，要求从业者必须具有强烈的责任心、社会责任感和职业道德，并且具备扎实的经济或管理理论基础和丰富的实践经验。他们综合宏观经济状况和政策、行业发展情况和趋势，以优于一般投资者的信息渠道进行各种信息搜集，并分析、评价和S别有效信息和不良信息，接着利用专业知识并结合个人经验，将其反映在自己的盈利预测或研究报告中，给上市公司股票进行评级和荐股。不论是在成熟的西方资本市场，还是在初始的像我国这样的新兴市场，证券分析师都已经成为了资本市场中无法替代的重要组成部分（Holland & Johanson, 2003； Covrig & Low，2005)。相关研究表明，我国的证券分析师在促进国内资本市场有效运行整体上发挥了积极作用（朱红军、何贤杰、陶林，2007)。他们通过信息搜寻和资料加工的活动，使得所有任何信息能够更多地反映在公司的股票价格中，从而增强价格对资源配置的引导作用，提高资本市场的运行效率。
……….
3研究设计 16
3.1盈利预测误差的度量 16
3.2数据来源 16
3.3数据处理 17
4证券分析师盈利预测准确性的行业差异研究 19
4.1证券分析师盈利预测准确性的行业差异总体情况 19
4.2 2007-2013年证券分析师盈利预测准确性的行业差异总体情况 23
4.3本章小结 27
5基于行业特征对盈利预测准确性进行解释 28
5.1影响盈利预测准确性的行业特征因素 28
5.2行业特征因素的变量定义和模型设计 30
5.3行业特征因素与盈利预测准确性 32
5.4进一步发现 35
5.5稳健性检验 37
5.6本章小结 38
5基于行业特征对盈利预测准确性进行解释
5.1影响盈利预测准确性的行业特征因素
综合文献研究和对描述性统计的观察，本文将选取以下行业特征对盈利预测准确性的影响进行研究，并提出研究假设。行业关注度是指分析师对行业的热衷程度：一般来说，一个行业受到关注越多，参与的研究机构就越多，分析师跟进的人数也越多。这可能导致两方面的结果。一方面，行业关注度的增加会导致对同一行业分析分析师之间的竞争加剧，导致分析师会花更多的时间和精力去研究该行业，做更细致的调查，研究信息更深入，盈利预测的结果就会更准确。另一方面，行业受到关注越多，会导致分析师挖掘出该行业的信息量增多，信息质量也随之提高，盈利预测的准确性也会显著提高。因此，我们假设，行业关注度与盈利预测误差呈负相关关系。行业规模这一影响因素历来是各个学者争论的焦点，重点就是因为行业规模对各种因素的影响不一。一部分学者认为，行业规模越大，一般表示这个行业涉及的业务收入来源比较多，或涉猎这个行业的公司数量很多，这会导致行业内复杂因素数量增加，也会导致这些复杂因素的不稳定。因此，持有这方面观点的学者认为，行业规模越大，该行业的盈利预测误差也会越高。持另一观点的学者认为，一个行业的规模越大，表示这个行业己较为成熟，管理规范，信息披露成熟，分析师对此行业的各方面把握度也较高，预测准确度则较高。更有另一些学者认为行业规模与盈利预测的准确度没有显著的相关关系。因此，行业规模与盈利预测准确度的关系值得重新探究。由此我们假设，盈利预测误差与行业规模有相关关系，但相关方向不确定。
……….
结论
本文使用2007-2013年证券分析师对我国上市公司16个行业当年做出的189532个盈利预测数据，考察了证券分析师对每个行业的盈利预测误差情况，并针对行业差异和行业特征对盈利预测准确性进行深入研究，研究结论如下：
(1)总体上来说，我国证券分析师对上市公司进行盈利预测的历史较短，但发展规模越来越大，整体上盈利预测
